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不降息!

彭扬 中国证券报 2024-04-18

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中国人民银行网站消息,为维护银行体系流动性合理充裕,4月15日人民银行开展20亿元公开市场逆回购操作和1000亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率均维持不变,为1.80%和2.50%。由于4月17日将到期1700亿元MLF,故而本月MLF实现缩量平价续做。


图片来源:中国人民银行


缩量续做MLF


“2月降准落地,释放长期资金1万亿元,加之在信贷‘均衡投放’要求下,今年一季度信贷同比少增1.14万亿元,当前银行体系流动性较为充裕,商业银行对MLF操作的需求减少。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

在民生银行首席经济学家温彬看来,4月资金面扰动不大,整体维持中性偏松状态,央行继续缩量续作MLF有助于实现市场供需平衡。4月之后,信用平稳扩张、超长期特别国债增发以及地方债发行提速,将对资金面形成更多扰动,届时MLF和OMO预计加量操作,也不排除在政府债集中发行对流动性形成明显挤压时,降准再度落地,以强化货币与财政政策的协同效应。


利率保持不变


在缩量续做的同时,MLF利率也保持不变,符合市场普遍预期。

光大银行金融市场部分析师周茂华表示,MLF利率保持平稳主要是实体经济融资成本稳中有降。

从外部看,温彬认为,美国劳动力市场结构性失衡与成本推动的通货膨胀并存,使得今年以来美国CPI连续三个月超预期增长,叠加美联储上调经济增长预期,以及瑞士央行开启降息、欧洲央行降息预期增强等因素,美元指数大涨升破106。近期美国降息概率持续下降,美联储官员态度逐渐偏鹰,CME预测美联储年内降息次数降至1至2次,对国内货币调控形成掣肘。

此外,MLF作为LPR的定价锚,本月LPR将大概率保持稳定。招联首席研究员董希淼表示,预计本月LPR将与上月持平。日前央行公布的数据显示,3月份新发企业贷款加权平均利率为3.75%,比上年同期低22个基点。新发个人住房贷款利率为3.71%,比上年同期低46个基点,均处于历史低位。本月LPR如果保持不变,有助于减缓银行息差下滑压力,维持服务实体经济的持续性和发展的稳健性。

审读:倪铭娅
编辑:焦源源
校对:亚文辉
监制:张   楠
签发:孙   宏


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