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茅台,两大“神秘”股东“退出”!

刘伟杰 中国证券报 2024-05-11
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两大私募继去年四季度大幅减持茅台后,更在今年一季度双双退出前十大流通股东,发生了什么? 

近日,贵州茅台一季报出炉,金汇荣盛三号私募基金、瑞丰汇邦三号私募基金均退出前十大流通股东“梯队”,据测算,这两大私募一季度至少减持了超500万股。


两家“神秘”私募退出前十大股东榜


贵州茅台一季报数据显示,连续多年跻身茅台前十大流通股东的两家私募“神秘”消失了。根据2023年四季度的持仓测算,金汇荣盛三号私募基金、瑞丰汇邦三号私募基金一季度至少合计减仓了525万股。

这已不是上述两大私募的首次减持,其在去年四季度末共持有贵州茅台1467.35万股,较三季度末的1796.98万股减少了329.63万股,而多年来这两家私募主要以增持为主。以瑞丰汇邦三号私募基金为例,其在过去的22个季度中,有16个季度加仓、3个季度持仓保持不变,仅有1个季度减持。

记者发现,瑞丰汇邦三号私募基金在2018年四季度末以持有359.13万股首次跻身贵州茅台的前十大流通股东,彼时公司股价约为450元/股;而金汇荣盛三号私募基金首次出现在贵州茅台的前十大流通股东“名单”则是2019年二季度末,持股达341.34万股,此时股价已攀升至约860元/股。

来源:贵州茅台2018年年报

来源:2019年半年报

2023年三季度末,两家私募的持仓达到顶峰,合计持有约1797万股,期末持仓市值双双超过160亿元,即使在2023年四季度首次减持,两家私募对贵州茅台的持仓市值仍然都处于百亿元量级。

业内人士称,在股市低迷的2018年,能大手笔买入贵州茅台,随后6年一直“小碎步”加仓,最终用百亿单押一只票,确实需要极大的胆识与气魄。

不过,市场对这两家私募的公开信息知之甚少,不知为哪路“神仙”,有消息称或与段永平有联系,但其在2023年四季度减持时,段永平发声称,“我们一股都没卖”。

自2021年2月创下2519.99元/股新高后,贵州茅台开启3年多下跌,截至4月30日的最新股价为1705元,距离高点跌超30%。市场担忧消费降级以及年轻人不喝白酒的消费趋势,会对其股价形成压制,而去年9月贵州茅台与瑞幸咖啡推出的联名咖啡“酱香拿铁”正式开卖,希望通过跨界的方式拿下“年轻人的第一杯”。

华东某私募基金人士称,高端白酒有不少属于商务社交需求,需求跟着投资波动,对价格没那么敏感,所以才有这么高的毛利率,而茅台是有投资属性的,其提价能力较强,现金流也比较好,资产负债表中没有应收账款融资。这两家私募今年一季度选择减仓,也许不是说不看好茅台长期表现,只是觉得白酒性价比不高,但其股价能否走出独立行情也是不确定的。


白酒行业走势震荡下行


白酒行业在2021年年初步入高光时刻之后,三年多来持续震荡调整,但今年一季度则出现了触底反弹的迹象。

同花顺数据显示,截至4月30日收盘,自今年2月初以来,中证白酒指数累计上涨超17%,古井贡酒、山西汾酒、迎驾贡酒等次高端白酒均走势较好

头部白酒企业一季度业绩也较为出色。例如,贵州茅台实现营业总收入464.85亿元,同比增长18.04%;实现利润总额331.74亿元,同比增长15.59%;实现归母净利润 240.65亿元, 同比增长15.73%。以首个单季总营收超460亿元、利润总额超330亿元的成绩,再度刷新历史。

被称作“白酒一哥”的知名基金经理侯昊表示,今年春节白酒企业动销略超市场预期,春节糖酒会白酒企业呈现出头部化加速集中趋势,龙头企业的运营依然稳健。二季度是传统白酒企业的淡季,外部环境的变化可能对于白酒板块二级市场情绪和估值会有扰动,但是头部白酒的经营质量较高的前提下,给了板块相对可以预估的波动区间,头部企业受益于集中化的趋势不会改变。

上述私募人士表示,中长期来看,头部白酒企业总体可以维持增长;但短期白酒需求承压,渠道商库存有待去化,白酒企业盈利是把压力转给渠道商了。

审读:徐金忠
编辑:张利静
校对:亚文辉
监制:张楠
签发:费杨生


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