直播预告｜JCF：在广泛推行高管持股的情境下，普遍的CEO持股是好是坏？

直播简介

在广泛推行高管持股的情境下，普遍的CEO持股是好是坏？2021年《Journal of Corporate Finance》发表了一篇名为《Required CEO stock ownership: Consequences for risk-taking and compensation》的文章，从CEO风险行为和补偿的角度回答了以上问题。

在这篇文章中，作者使用DID模型探究了SEC对公司高管持股限制后的CEO行为，尤其是风险行为及其背后对补偿的影响。文章指出，若政策导致CEO持股变化，那么CEO更倾向于减少公司的杠杆率、研发投入和并购相关性，以减少公司风险，保证自身持股的安全性和收益。即使以上行为会导致公司价值和股东价值受到伤害，但是却能保证CEO的薪酬补偿，进而获得更多股份。在机构投资公司和相关部门都推行高管持股限制的政策下，这种同质化的公司治理行为并没有带来积极效果，董事会在相关决策制定时应关注此类问题，不能仅仅以政策或“羊群效应”为行事标准，更需考虑公司实际目标。

CEO持股是委托代理理论支持的降低代理成本的有效途径，也是现有公司治理领域研究的热点问题，这篇文章巧妙地以政策视角切入，从“自愿”与“强制”对立视角扩展了CEO持股的后果研究。希望能通过这篇文章，给读者一个启发，如何转变思路，增强研究的科学性和多样性。

参考文献：

Brisley N, Cai J, Nguyen T. Required CEO stock ownership: Consequences for risk-taking and compensation[J]. Journal of Corporate Finance, 2021, 66: 101850.

主播简介

宋婧楠，南开大学博士生，研究方向：公司治理、股东治理，主要关注：股东积极主义、董事会治理、投资者关系管理

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