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符合预期：为什么美元闪崩，黄金、人民币暴涨

新闻事件：4月12日，美国总统特朗普又“语出惊人”，表示美国政府不会将中国列为“汇率操纵国”，随后美元闪崩，黄金、人民币暴涨。

财富点评：通过对特朗普的观察，可以发现，特朗普的施政特征就是“随机应变”，总会根据需要来调整。

其实，特朗普对于人民币汇率的态度一直模棱两可（因为如果人民币上涨，不利于美元保持强势，人民币下跌，不利于美国出口），所以我们认为，他在人民币汇率上态度转弯完全符合预期。

这是好事，近期国内经济企稳，货币政策的“稳健”基调不变，汇率又将在维持相对平稳态势，这有利于人民币计价的资产保持价值稳定，无需像去年那样对贬值特别恐慌。

“精准削峰填谷”：央行这个动作  对A股影响不大

新闻事件：在连续13天暂停公开市场操作（OMO）“排水”之后，央行于4月13日重启逆回购，向市场净投放700亿元。

财富点评：央行的操作体现了“精准削峰填谷”的原则，预计未来一段时间内市场资金面平稳。

证据越来越多：对经济真的还是可以乐观些

新闻事件：3月中美贸易顺差239.2亿美元，转正了；3月社会融资规模21200亿元，超预期；CPI同比上涨0.9%与预期持平，保持低位。

财富点评：大部分人一看数据就“懵圈”，觉得很遥远，但是做投资还是得看，因为这是经济企稳与否的反映，暗示了货币政策和财政政策会怎样出台，还是很重要的。

“进出口贸易顺差”值得一看，为什么呢？因为国民总收入=消费+投资+（出口-进口），如果（出口-进口）这一项为正，即出现贸易顺差，有助于提升国民总收入，意味着经济有望稳健增长。不过，239.2亿美元不多，预计这个顺差还会继续保持较低的水平，因为中美贸易百日会谈，可能会为了特朗普的面子，帮美国保证出口。

“社会融资规模”是实体经济从金融体系获得的资金，注意是“实体经济”。超预期上涨说明实体企业投资需求依然旺盛，对宏观经济情况的担忧可以少一点儿了。

CPI“低位”是“假象”，主要是因为暖冬下鲜菜价格下行，还有禽流感导致禽蛋价格下跌，如果排除这些食品因素，其实CPI同比增幅2%，略高于前值，属于温和通胀。较低的CPI水平不构成央行货币宽松的理由，亦不具备全面收紧货币政策的条件。

监管力度加强：追“妖股”的要当心了

新闻事件：4月15日，证监会主席刘士余参加深交所会员大会，多次提到保持资本市场稳健运行，指出交易所是资本市场重要的监管主体。

财富点评：“保持资本市场稳健运行”是监管层一贯态度，但是强调交易所的监管职能，说明来自一线的监管力度未来可能会提升，对扰乱市场秩序的行为（有哪些你懂的）的打击可能会精度更高，因为交易所有强大的大数据。

另外，刘主席指出“注册会计师与会计师事务所，要做资本市场的“看门人”，不要让劣质企业混进来”，也是有深意的。虽然现在IPO节奏在加快，但是对资本市场服务者的要求没有降低，还是要严格把关上市企业的质量。

总之，监管层还是会严厉打击扰乱市场秩序者，并且要做好上市公司的质量把控，保证资本市场有序、健康的发展。

银监会政策“连环弹”：预警大类资产配置调整

新闻事件：上周银监会推出政策“连环弹”：一是安排行业自查，涵盖近百种具体检查，甚至具体到了一笔业务的操作。二是下发一份防控银行业风险的指导意见，明确指出不得简单将理财业务作为各类资管产品的资金募集通道。三是开展“监管套利、空转套利、关联套利”的银行业专项治理工作。四是据媒体报道，和证监会联手在下辖机构调研银行委外投资情况，要求证券、基金及子公司要报送银行委外业务总体规模及产品明细。

财富点评：监管出手频繁，说明债市和房地产行业的去杠杆力度在升级，大类资产配置可能需要重视了。为什么？

先看看房地产，银行、信托、基金子公司等，这些资金背后很大部分都对接银行的理财产品池。有的理财资金通过资管通道，给到无法走贷款途径获得资金的房企贷款，这就涉及到监管套利。根据相关研究显示，房地产开发资金中约有65%-70%的资金依赖银行体系，显著高于国际通行标准的40%。房地产企业加杠杆的手段基本已到极致。近年来房地产企业的杠杆率一直居高不下。

再看看债市，债市的杠杆分为场内杠杆和场外杠杆，其中场外杠杆比较高，有的理财资金通过委托外部投资的方式加杠杆，博取高收益，这也涉及到套利。

防风险就要清理杠杆和消除监管套利，可能导致的结果是上述领域风险暴露增加。如果朋友们的主要投资还在固定收益领域，就要注意了。上面这些领域的风险在增加，去杠杆本身会挤出资金，也会导致收益降低进一步挤出资金。那么，大类资产的配置轮动可能就要开始，去向低杠杆率的资产。哪些是低杠杆率的资产呢？——率先去完杠杆的A股是其中之一。

“粤港澳”不是第一次提出  政策扶持精准性不如雄安

新闻事件：4月11日，李克强总理会见香港新特首林郑月娥时，重申中央政府今年要研究制定粤港澳大湾区发展规划。消息一出，相关概念股应声大涨，有接棒雄安之势。

财富点评：星石投资是做中长期投资，在概念和主题投资上会关注但是不会盲目参与。

粤港澳区域上市公司远远多于雄安区域，政策扶持的精准性可能不如雄安，相关概念股上涨持续能力有待观察。

其实这不是“粤港澳”概念第一次被提出，第一次是在三月初的政府工作报告中，提出要“研究制定粤港澳大湾区城市群发展规划”，这次重申还是说“要研究制定”，而雄安新区的建设已经给出时间表。所以说，虽然都是国家战略方向，但粤港澳这针“鸡血”还是“谨慎出手”。

4月17日：2017年一季度GDP将出炉

在今年的1-2月，三大类投资（基础设施、制造业和房地产开发投资）全部上升，CPI实质是在回升，说明消费也强劲。所以，如上所述，当前投资回升，贸易趋势性向好，各类相关数据大面积走好，一季度数据较为乐观似乎是共识了。

4月17日：雄安概念股集体复牌 上交所提醒风险

　　在经历连日大涨后宣布停牌核查的多只雄安新区概念股，14日晚间集体宣布下周一(17日)复牌。在“中场休息”后，雄安新区概念股走势受到关注，上交所提醒投资者警惕交易风险。

4月23日：法国大选举行 黑天鹅或又来一只

倾向脱欧的极右翼候选人勒庞在4月初的民调中高居榜首，如果勒庞当选，可能会加剧欧盟的分裂态势。外围市场\地缘政治的不确定性，或会影响短期市场的投资情绪，但对市场中长期走势的影响不大。

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（本期供稿：星石投资    本期制作：李岩松  ）