当地时间5月6日，第52届伯克希尔哈撒韦公司股东大会，也就是我们常说的巴菲特股东大会在美国奥马哈举行，“股神”沃伦·巴菲特与他的“老搭档”查理·芒格再次给我们献上了一场精彩的“二人转”。

    本期“二人转”都转出了哪些经典呢？请看我们的独家视角分析：七大看点。 

一、取长补短

　　对于为什么卖掉1/3 IBM股票，又买了苹果股票，巴菲特解释他买苹果的原因是他把苹果公司当成消费公司，而不是科技公司，他认为可以用护城河理论去分析苹果公司的商业模式。

    巴菲特一生都在寻找具备持续竞争力的消费垄断类企业，他找到了可口可乐、找到了吉列刀片，然后大举投资，并且获得不菲的收益！

    用消费的眼光审视上市公司，使巴菲特练就了一副火眼金睛。但对于不熟悉领域、现代经营模式的苹果公司，巴菲特却用自己最擅长的消费发现眼光来审视，就找到了闪光点，化不熟悉为熟悉，并成功切入投资。

    为什么巴菲特喜欢消费类企业？因为几乎所有的企业都无法摆脱行业周期的影响，但消费类是周期性最弱的行业之一，也是产生大牛股的温床。

    A股市场也是如此。在上证指数处于历史最高点6124点腰斩位置的目前，仍有部分强势股创出历史新高，譬如贵州茅台、美的电器、格力电器、老板电器、云南白药等为代表的大消费绩优股。

    所以，寻找具备持续竞争力的消费垄断类企业，就是我们投资的首选。

 二、“股神”也遇“黑天鹅” 

　　有投资者问道，伯克希尔投资的几个公司都存在问题，比如富国银行的丑闻，可口可乐销量下降，还有美联航打人问题，作为美联航，乃至整个美国四大航空公司的第一大股东，巴菲特何时对自己几大核心股票进行调仓？

　　巴菲特表示，美联航打人是个例，不影响航空行业的优势，他们的目标是航空行业的优势。对于美联航现在的处境，巴菲特表示“相当不好。”他认为，美联航、可口可乐等公司虽然遇到竞争和挑战，但长期来看有发展势头。“总体是值得持有的，我们有方法让它们前进。”

    上个月，美联航暴力“赶客”事件发生之后，其股价大跌，社会各界对其的指责声不断。巴菲特长期以来曾对民航业唯恐避之不及，然而去年秋天以来，巴菲特开始大量买入航空股。

    可见，“股神”巴菲特也会遇上“黑天鹅”，而且不止一次。对于曾经或者还将遭遇“黑天鹅”的A股广大投资者来说，是不是也可以宽慰一下自己？但需要注意的是：你不是公司的大股东，更不是第一大股东；你需要做的，就是尽可能减少与“黑天鹅”约会，避免不确定性。

三、谁是科技新“股神”

　　巴菲特表示，几年前没有买入谷歌的股票是一个失误；没有预料到亚马逊发展得这么好，当时低估了它的发展潜力。

    巴菲特以前经常说，他会避免科技类的股票，因为他常常搞不清楚这些科技公司是如何赚钱的，以及他们是否能长期保持盈利。

    也就是说，全球最顶尖的“股神”历来没有重仓投资过美国的科技公司，但是我们也注意到，美国股市最牛的却依然都是高科技公司。截至本周末，与去年10月份的市值前五名相比，美股市值排名第一第二的依然是苹果、谷歌；而同样是科技股的微软、亚马逊和FACEBOOK都已下降到市值前20名开外了。而A股市值十强中，前五名均被银行股霸占。

    我们来看看这曾经的市值前五最新的前十大股东都是谁：

    从这几幅图可以看出，有两位股东在这五家公司前十大中都有存在，而且排名还比较靠前：The Vanguard Group（先锋集团）和T. Rowe Price （罗普合伙公司），不妨简称为“先罗”。

    那么，这两家公司又是何方神圣呢？

    资料显示，先锋集团，是世界上最大的不收费基金家族、世界上第二大基金管理公司。罗普合伙公司，为全世界的机构和个人投资者管理着超过3000亿美元的资产，该公司被列入标普500指数的上市公司，是全球第二大上市资产管理公司。同时，T. Rowe Price与中国互联网公司关系密切，是新浪第一大股东，百度第二大股东。

    以上这些说明了什么呢？不妨这么来看：美国至少有两大投资流派——“巴菲特消费派”与“先罗科技派”。想买什么，该跟谁学，不用我多说了吧。

 四、向成长进军

　　“我们有几个原则，第一个回报率要比较高，当然投资的数量也不是那么大的，而且公司成长率非常快。”巴菲特表示。

　　巴菲特还称，轻资本企业是他并购的首选。现在美国市值最高的股票主要都是科技股，这个群体包括苹果、微软、雅虎以及谷歌的母公司Alphabet，他为这些公司轻资产运营所带来的成就感到惊叹。

    呵呵，“股神”是要转变投资风格的节奏吗？值得留意。 

五、A股“国情”是投机

　　当被问及中国股市波动时，巴菲特称，相比于那些已经存在上百年的股市，中国股市有时像一个赌场，在市场发展的早期阶段，人们往往更容易投机。美国曾经也是如此。

　　查理·芒格则表示，中国股市比美国更廉价，他认为中国有一个更光明的未来，但中间会带有成长的疼痛。

      我们不妨假定“股神”对A股市场的定义是近似的，那么，我们股市的关键词就是“投机”二字。要想保持其健康长远发展，如何规范投机（不是禁止）、管理投机、引导投机、化为投资，是否可以作为监管的一项基本原则。

 六、接班人必须有钱

    七八年前，记得我一个大学同学携妻带女来到北京，席间说起某某优秀的同学时，正上中学的女儿马上就反问：“他有钱吗？”惹得大家哄然大笑。他说，这是他女儿最常用的口头禅。

    在谈到成为接班人的条件时，巴菲特也说：必须有钱。

    他希望接班人已经非常有钱了，不用担心要赚更多的钱，这是第一个条件；接班人并不是因为能赚十倍以上的钱才来这里工作，这是第二个条件。

    简单说，接班人必须：一是自己不需要钱了，二是接班不是为了给自己赚钱。归结为一句话，其实就是接班人个人对金钱已经没有欲望，可以视金钱如粪土。用我们的话来说，就是以事业为重，不计个人得失。

    对照一下国内投资界的选人用人标准，是不是有异曲同工之处？同时也存在非常不同呢？ 

七、芒格只争朝夕

    93岁的芒格说，希望自己能够回到90岁的时候，那时给自己的建议就是，如果你想做什么样的事情的话，不要等到93岁再开始。

    用我们的话来说，就是当年毛泽东写的一首《满江红（和郭沫若同志）》：“多少事，从来急；天地转，光阴迫。一万年太久，只争朝夕。”

    对照一下你我自身，以及我们的投资界及相关的监管部门，尤其当我们的一些规则制度需要改进时，我们是否都应该大声朗读几遍这首诗词？

 【本期制作：卡姆】