硅谷银行事件跟踪:纾困的第一个“24小时”
硅谷银行事件几乎成为了全球唯一的财经新闻。市场的心也伴随着不断的新闻刷新而起起伏伏。美联储下周的议息会议也从本身的“板上钉钉”变成了一个新的不确定事件,加息还是不加息,市场已经产生分歧。鲍威尔在会后的新闻发布会也必然引发全球的关注。
监管机构已经迅速出手来进行干预,希望在“不确定”中定价“确定”。从目前的纾困方案中,可以看出以下几个特征:首先,快速通过周末给出可行的短期解决方案,事实上是为了处理主要矛盾;第二,监管机构强化执行了保护储户的基本原则;第三,到目前为止,整体纾困方案不会影响纳税人的利益,这有利于保证纾困方案得到顺利实施。
与此同时,投资者却怀着不同的目标和立场来观测市场的变动,时而拥抱“确定性”,时而又拥抱“不确定性”。这也必然带来更多的波动,被市场关注并不断定价。
往前看,市场仍然最需要关心的是美国经济的基本面和基础资产(如房地产市场)价格的变动。硅谷银行的案例有着独特性,但也反映出市场的神经在加息语境下变得紧绷。在这样的情势下,希望市场很快能恢复平静,几乎是天方夜谭。
更加重要的是,市场在常年的低利率环境中形成了很多投资习惯和思维定势,而这些投资习惯和思维定势在眼下的环境中必然会面临相当大的“智商捉急”。全球监管机构出手
硅谷银行事件在过去24小时有如下重要进展:
3月13日,汇丰控股宣布以1英镑的价格收购了硅谷银行英国有限公司。截至3月10日,硅谷银行英国的贷款约为55亿英镑,存款约为67亿英镑。与此同时,英国央行在另一份声明中表示,客户存款将受到保护,交易中不涉及纳税人资金。
3月12日晚间,赶在亚洲市场开盘之前,美国财政部、美联储、联邦存款保险公司(FDIC)发表联合声明,宣布从3月13日周一开始,储户可以支取他们在硅谷银行的所有资金,与硅谷银行破产有关的任何损失都不会由纳税人承担。声明指出,美国的银行体系仍然具有弹性,这在很大程度上要归功于金融危机后为银行业提供更好保障的改革。
当地时间3月12日,在硅谷银行宣布倒闭后,美联储表示,财政部将提供250亿美元紧急贷款支持,将确保符合条件的银行拥有足够的资金流动性,在动荡时期满足客户的需求。符合条件的银行需要将国债、机构债务和抵押贷款支持证券或其他“合格资产”作为抵押品。在当天的采访中,美国财政部长耶伦表示,政府不会对硅谷银行提供救助,而将“专注于努力满足储户的需求”。
从这一系列救助动作的效果来看,市场情绪出现了短期稳定,美债收益率持续下滑,市场也开始关注下周美联储议息会议上美联储是否有短期“转鸽”的可能性。总体而言,监管机构隔离风险的努力取得了一定的效果。
美联储如何反应?
对于市场而言,尽管硅谷银行事件在短期内得到根本性解决的可能性并不高,但监管机构快速出手、总体纾困方案对储户相对有利、纳税人没有受损,是目前最为关键的几个要点。
首先,从历次危机的解决来看,拖而不决往往会导致风险情绪进一步加深,这反而会加强金融机构之间的不信任感。因此,快速通过周末给出可行的短期解决方案,事实上是为了处理主要矛盾。未来各方面必然需要对这一事件进行重新梳理,但眼下不是“吵架”的时刻,尽快平复市场情绪是最为关键的。
第二,监管机构强化执行了保护储户的基本原则。按照一般的原则,金融机构破产后,储户似乎只有25万美元的存款保护限额的保护,但FDIC目前给出的“允许储户支取资金”的紧急做法在最大程度上保护了储户。而这一做法也避免了储户为了避免损失将在其他银行超过25万美元的存款部分取出,因为这可能导致对银行体系的新一轮冲击。
第三,到目前为止,整体纾困方案不会影响纳税人的利益,这有利于救助法案的迅速执行。这是因为一旦涉及纳税人的利益,程序上而言需要经过更多部门的批准,也可能需要得到国会的授权。
从市场反应来看,短期情绪面得到了显著的修复,但在欧洲市场开盘后,市场却再度出现了一定的恐慌情绪。市场将关心的焦点放在了下周的美联储议息会议上。尽管有观点认为美联储可能不会在下周选择加息,但目前给出定论仍然为时过早。与此同时,美联储仍然面临通胀问题,美国经济基本面表现尚可,因此美联储选择加息25个基点、同时给出较为温和信号来舒缓市场情绪,仍然是目前较为主流的市场观点。
按市值计价亏损的规模
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