李志林：“后两会”行情为何喜怒无常、步步惊心？

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李志林：“后两会”行情为何喜怒无常、步步惊心？

作者简介：华东师大教授,著名资深投资专家

  由于两会期间“维稳”，大盘指数在半个月里既没涨也没跌（停留在3230点左右），人们普遍期待有“后两会”上涨行情。

但是，在两会闭幕后的10天里，市场走势涨跌无常，总是与多数人的预期相反。并且震荡剧烈，频频跳水，可用“步步惊心”来描述：

上周四，大盘放出5500多亿的大量，冲破3264前高点，创出了3268点新高。当晚市场十分兴奋，普遍预期次日还将上涨，有人认为有望直接创3301高点。但周五，便出现大跳水，全天一路杀跌，长阴包掉大阳，以最低点收盘。

于是，周末市场很多媒体都预期，大盘将出现中期调整，不仅3200点平台不保，而且3100点也岌岌可危。但本周一，大盘连探底动作都没有，就一路向上，站上3250点，一举收复所有的短、中、长期均线。

本周二，大盘再站上了3260点台阶，大有再创新高之势。但周三，大盘却跟随美股下跌而大幅杀跌到3221点。很多人认为，A股很有可能构筑3268点和3264点“双头”，由此转势。但是，经周四强势整理后，周五上午再次跳水后，下午，经连续三波的强劲拉升，一举创出了盘中新高3275点和收盘新高3268点。

“后两会”行情，为何会出现喜怒无常、步步惊心的走势呢？

一、3200点平台上存在着诸多压力

一是时值3月末和一季度末，人们又担心银行出现“钱荒”。

果然，3月下旬以来，由于各商业银行受到季末MPA严格考核、银行体系内资金严重不足，央行又要求各银行调整房地产信贷比，使得银行间资金极度告急。大小银行到处借钱，国债回购利率超10%，银行间3个月的短期利率高达4.4%，再度刷新了2年的新高；个别机构还出现违约情况。若不是央行连续4日向金融机构投放资金，进行市场化操作，不排除会造成大面积违约带来的系统性风险。因而，市场做多显得很犹豫。

二是由于市场资金紧缺，大盘蓝筹股抛盘巨大，不断走低。

如石化双雄、银行股、保险股、券商股，以及有色钢铁煤炭等，股价连创近两个月来的新低，从而压抑了大盘的上行。

三是次新股的疯狂炒作，导致了其他指数和板块严重失血。

由于管理层将新股发行节奏，由原来的每周15家减为10家，并且因次新股没有大小非减持问题，具有盘子小、有高送转潜能，以及上方无历史套牢盘、跟风者众的优势，于是，从春节后开始，市场的活跃资金对12月和1月新股高速发行时期定位相对较低的次新股，发起了猛烈的进攻，进行了轮番炒作，是整个板块一个多月内，就普遍上涨了30%—50%。

尤其是新上市的超低价发行的次新股，涨幅更是惊人。

例如，将业绩仅0.03元的白银有色，从1.78元炒到17.20元，涨幅870%；将数据港，从7.8元炒到80元，涨幅925%；将万里马，从3.07元炒到34.8元，涨幅1033%；将张家港行，从4.37元炒到29.51元，涨幅575%，估值72倍，大大超过银行股板块5-8倍市盈率的水准，遭管理层停牌核查。次新股显著的暴利效应，极大地轰动了市场，吸引了市场的眼球，致使越来越多的人弃老股，换炒新股，乐此不疲，击鼓传花，炒作经久不衰。

但这里，我也提醒各位，此新股跌倒40倍左右市盈率，可以去炒一把，但到了60倍以上，当谨慎。本本轮次新股炒作已近尾声，再想去追涨者，当克服贪念，管住自己的手脚！

四是上海国资改革股集体陷入沉沦。

主要原因是，停牌了10个半月之久的三爱富的国改方案，受到了上交所的一再问询函质疑，至今未准予复牌；上海电气和云塞智联也停牌已久，至今没有下文，大大延迟了上海国资改革的推进节奏。动摇了部分投资者持有上海国资股的信心。

尤其是2月17日，百联和阿里巴巴联合召开新闻发布会，宣布双方将进行战略合作、联手打造现代新零售、新业态的商业模式，股价便连续涨停、暴涨。但由于其混改方案迟迟没有下文，股价便连续下跌了21个交易日，从21.51元高点开始暴跌，一直跌回起始点16.20元，套牢了大批投资者，极大地挫伤了人们追捧国资改革股的热情。

五是3250--3300点一线压力重重。

3301点，不仅是去年11月29日形成的高点，因机构年终结账，这里堆积了巨大的套牢盘，而且，去年1月因准备推行注册制利空和两次熔断这两大利空，从上年底的3539点跳空到3300点后，这一带，也是密集成交区，留下众多套牢盘。

六是，在3200点上方，每当大盘跳水，总有一些技术分析人士坚称：“双头已经形成，还将大跌”，“反抽失败，将出现最有杀伤力的C浪，调整目标2850点”等等。虽然过往行之有效的这种技术分析预测在今年屡屡被市场“打脸”，但还是会让不少人吓出一身冷汗。

以上这些不利因素，成为压抑“后两会”时期大盘上行的阻力，让多数人不敢看3300上方的空间，老是往下看，因而不敢积极做多，而是频繁地做差价，要么就去炒次新股，短线捞一把快钱。

二、3200点平台震荡上行，仍具备许多有利的条件。

首先是中美关系预期的利空正一一消除。

特朗普上台后，到春节期间，整个市场都在担忧中美关系冒出“黑天鹅”。但是，结果却是利好不断：他宣布美国主导的TPP作废；宣告美国坚持了十多年的亚太再平衡战略正式结束；美国和中国不会打贸易战，不会把中国列为货币操纵国；美国国务卿来华访问时，还两次重申美国政府将坚持美中之间“不冲突、不对抗、互相尊重、合作共赢”的政策，接受了习近平2013年前提出的、美国上届政府未能接受的“中美新型大国关系三原则”；特朗普还邀请习总4月份访问美国，“共同为美中未来50年合作关系确立方向”。

可见，中美关系大大好于人们原来的预期，这不仅对中国政治、经济、军事、金融、外贸有利，也为股市行情的发展，创造了极为有利的外部环境。

其次是今年的扩容节奏得到了明朗。

在两会记者招待会上，刘士余主席在回答记者提问时，认同了今年新股发行的节奏，大至就是现在的每周8—10家，打算用2—3年时间解决IPO堰塞湖。这等于向市场安民告示了今年的扩容节奏，给各类投资者有了较明确的供求预期，对今年股市保持稳中有涨，震荡缓升，抱有信心。

再次是次新股的炒作营造的财富效应，产生了积极作用。

它不仅极大地提升了人气，吸引了新增资金，而且还打造了2只近400元的个股，几只200多元的个股，10多只100多元的个股，以及一大批50—90多元的股票。这就为其他几元、十几元的优质中低价股，提供了价值再发现的启示，打开了它们的上行空间，有助于推进大盘指数的向上拓展。

又次是两会政府工作报告，提出了今年股市众多新热点。

如央企混改、地方国资改革、一带一路、PPP、人工智能、节能环保等，这些必将成为股市的持久热点。一旦依次展开，必然会将大盘上行的空间，从去年的2800点—3200点震荡箱体，上升到3200点—3500点的新箱体。

3300点上方没有空间吗？须知，去年1月两次熔断时，3539点—3300点，这240点是空跌的，所以，一旦突然3300点，上方是一个成交量真空地带。尤其是在目前大盘蓝筹股，尤其是银行股都处于历史低位，，银行股的市盈率只有5—8倍（如浦发银行）。一旦它们启动，3300点就如“风吹帽”那样，站上去了！

最后是就是新增资金不断进场。

中国投资者保护基金前日刚刚公布的数据显示，上周(3.13-3.17)新增投资者55.82万人，是股灾以来，第二次突破突破55万！环比增长8.64%。春节以后，每周新增投资者数量已实现连续六次环比增长。

追溯到上一次单周新增投资者数超过55万的情形，还是发生在去年8月份(2016.8.22-2016.8.26)，当时单周开户数为63.41万。而再来看看当时A股的走势：去年8月底，沪指先是急跌了几日，随后便开启了一轮上涨行情，沪指从3000点附近一路上行至3300点，涨幅超过10%。

中国证券投资者保护基金最新一期统计数据显示，期末证券交易结算资金为13213亿元，当周证券交易结算资金转入额为5314亿元，转出额为4851亿元，净转入额高达463亿元，为近期新高。如果将近几个星期的数据串联起来，就会发现一个重要信息——新增资金已经开始陆续进场，市场行情已经渐渐转暖。

同时，外资也积极进场。截止3月22日，外资通过沪股通持有A股市值1963.78亿，通过深股通持有A股市值1874亿。

本周五天，加上上周四和周五，共7天，大盘成交量都从前期4000一出头，放大到超5000亿，日均5472亿。周五大盘之所以能流畅地再创新高，不能不归功于新增资金的力量！

三、结论：4月初大盘有望冲上3300点新平台。

截止本周末，大盘在3200点新平台上，已连续收盘了50天。相对于2900点收57天、3000点平台收56天、3100点平台收61天，越来越接近了。

到3月底还有5个交易日。若大盘能不急不躁，在3200点平台上继续震荡盘整，把3250—3290点一线盘扎实，收盘就达到55天。那么，预计在清明长假后的4月上旬，大盘站上3300点又一个新平台的条件，似已水到渠成。但也不是一次就能成功。但到那时，我还是要强调：轻指数，重个股；用个股跑赢大盘！

花荣：中字头大象想跳什么舞？

作者简介：股市职业操盘专家，知名财经作家

【花荣私人操盘日志】1、今日大盘：结构行情；2、下个交易日感觉：结构行情；3、短线操作计划：跟着热点玩。4、最新建仓股战法备忘：中国电建601669，热点战法。5当前持仓：中国电建601669（今天下午尾市买的）。6、市场强度评分：评分为6.0分（我的操作是，9分重仓，8分半仓，7分四分之一仓，6分象征性娱乐，5分场外观望，4分做其他事情，3分少量做空，2分做空，1分重仓做空，小数点前面代表大盘强度，小数点后面的数字代表趋势变化）。7、警钟长鸣：智慧之书的第一章，也是最后一章，就是天下没有白吃的午餐。8、股市加油站：“听说了吗！？全球最年长亿万富豪洛克菲勒去世了，我的世界财富排名又上升了一名！”“傻B，他把财产分给了三个儿子，你的排名又下降了两名！”9、免责声明：该文章是私人操盘日志，不是观点和个股推荐，博主是短线操作风格，持股随时（包括第二天）可能卖出，大盘不好时亏损总市值5%时无条件止损，另外水平一般经常失误（熊市更容易失误）。新股民和没有读过《千炼成妖》《百战成精》《操盘手1》《操盘手2》的读者尤其不能模仿这个微博操作。

真庸  ：A股会喷出全年高点吗？

作者简介：职业投资家，股市职业技术第一人。

Z：大师，我水土都不服，就服您。

Y：小弟，我欧美都不服，独服A股。

Z：凭什么？美股可是牛翻了，甩出A股几万条街了吧。

Y：就凭A股这股子折磨人的劲儿，把它当做修行的佛门，不赚钱赚修心，就算赔钱也算作是为修道成仙开的光，如果你能这样想，就知道珍惜这尊只沉淀不开花的石佛。

Z：您那境界太高了，我就一俗人，到最俗的地方赚点万事不求人的俗钱，您说的求道不求财，那只是说说而已，能当饭吃吗？

Y：平时你口口声声说领悟到了真技术的精髓，一遇到难处立刻就露出了原形。也难怪，如果个个都能开悟，那佛早就无地自容了。

Z：先生恕我斗胆直言，赚钱亦是道，为何您却容它不下？

Y：你这可屈死我了，天地良心，君子爱财取之有道，像我这样看破红尘爱红尘的人，永远都只在佛门的门槛边上徘徊，始终不肯彻底踏入空门，怎么可能对合理合法赚钱有意见？我只是要告诉你，财不靠强求，亦经不得想。断绝发财之念，端正修行之法，方可无住生心，不取反得。

Z：原来先生是要让钱自己找上门来。

Y：A股就是一个人人往里吐唾沫的痰盂，一边骂骂咧咧一边又爱恨交加，看着花红酒绿的票子，心醉神迷，这怎么可能赚钱？尤其是赚大钱？

Z：那依先生的高见呢？

Y：就算人人都拿A股当痰盂，我也还是把操盘当做圣杯。里面满载我对逻辑的信仰，聊度此生。

Z：这么无耻的A股，您却放在这么神圣的位置，真是不可思议。

Y：如果有一天，圣杯消失了，我会活出另一种人生。但不论如何，我都会为了核心价值观而活。人生像一杯清澈的二锅头，活出自己的核心价值观，明白，通透，带劲！

Z：可是面对当前半死不活的A股，怎么才能活出带劲的感觉呢？

Y：每个人，都习惯于活在被操纵的囚徒困境之中，欲罢不能。半死不活确实是当前A股客观的常态，但久而久之，就变成日渐消沉沦落的惯性思维，也正因如此，我上周特意用了一个石破天惊的标题，想助你们打破这种思维桎梏。一周以来，大盘大开大合、三落三起，颇有“越狱”的气质。既然如此，我们没有理由停下推波助澜的视野，所以，大胆预计A股将有一段光辉岁月，可纵容我们海阔天空地玩一阵子。

Z：也只有一阵子？

Y：我现在只看得到一阵子，当然就不能妄言一辈子。

Z：当前全球局势云山雾罩，美盘悬空下挫，国内环境亦是错综复杂，如何洞见光辉岁月？

Y：单纯以这些“基本面”来看股市，是会越看越晕的。不如假装刚来到地球的外星人，信步走到A股面前，完全以旁观者之心冷眼静看，你会深刻地觉察到一个浅显的道理，那就是---A股在被剁成肉酱都很容易的背景烘托下，居然悄无声息淡定从容地创出近期新高，一举证实上期文章“推荐一只股票”的前瞻性和侵略性。

Z：您的意思是这只股票的前景比上周更加光明？

Y：本周5个交易日，天天有故事，天天有利空，天天有跳水，天天都拉尾。这可是近期以来非常罕见的盘口啊。从分时看，每天都在进行多头揉搓；从日线看，全周K线更是非常清晰的多搓结构。如果这是一只个股，什么浮筹也洗干净了，何况这是人人唯其马首是瞻的上证指数呢？

Z：这么说来，您继续推荐这只股票？

Y：连日来，多条均线相互缠绕，股价均价上下翻滚，舌吻吻出新境界，直到周五强势收官。如果据此都不敢下手，今年可以提前隐居了。

Z：在这周的洗礼中，如果不是凭借先生发明的“不重仓不止损不杀生”三不疗法，我早已被颠得苦胆都吐出来了，为此心存感激。可即便熬过了这样的折磨，为什么内心依然有种惴惴不安的感觉呢？

Y：有两个原因。一是因为囚徒困境，二是因为确实不可高枕无忧。

Z：那怎么办呢？

Y：抢先交易，治病于未发，操纵自己的未来。

Z：求您说白一点行吗？

Y：老衲不打诳语，但也不敢随意道破天机。危楼高百尺，手可摘星辰。不敢高声语，恐惊天上人。

Z：您就悄悄对我说，然后我装作没听见。

Y：当前A股出现了一些三十年未遇的新特点和新规律。比如，选时一直重于选股的逻辑体系被打破，选股的重要性被强烈扭曲的结构性个股行情推到了最前端，而且庄用的手法都是放弃技巧的蛮干，从死胡同里往里杀，直到撞墙。还有，选时的首要位置并没有彻底废掉，但经常以“向死而生、向美而亡”的相反思路呈现，反复来回上演“突破即末路”的拧巴剧情，就好像谁都被组织出卖了，乱成一锅粥。在这部“谍战剧”中，除了导演，主演自己都不知道最后的身份和结局，而这恰恰是放纵细节真实的全局操纵。我最近都是一边看谍战剧，一边用膀胱看盘，从盲肠中看透丹田。甚至除了谍战剧，我还把老掉牙的《黑洞》又重新翻出来看了一遍，深受启发。

Z：您这段这么赤裸，肯定会被删掉一部分，赶紧说说，您的结论是什么？

Y：如果这个黑洞不是过分的深，A股已被追得无处可逃，只能向上。而且，有可能喷出全年高点！除非……

Z：除非什么？

Y：除非有死命令，只能围猎不许冒进，只能摩擦不许喷射，只能做爱不许高潮！

Z：为什么要这样？

Y：我或许是想得太多了，你却是问得太多了，还好我什么也不承认，什么也没听见。

Z：哈哈！

Y：呵呵！

文兴：美味----近千亿美图与五千亿的茅台

作者简介：上海资深投资人

一看本文的标题就是谈美味，即视觉与味觉的 “美”。当然也与这两个股票有关系，都非常吸引眼球也引人注目。

 去年12月15日，移动互联网企业美图公司在香港联合交易所主板正式挂牌交易。美图成为继腾讯之后，在香港上市的最大互联网企业。当天有多位明星大佬现身捧场，包括李开复、徐小平、薛蛮子等。结果上市首日，美图股价就跌破发行价，各种光环加持也未能阻拦股价跌破发行价。在3月6日被纳入港股通标的后备受资金追捧。就在部分投资者为其股价连续 “11连阳”而狂欢时，美图公司接连两天又上演“过山车”走势。数据显示，美图公司股价3月20日14:30分左右创出23.05港元历史新高后跳水，截至22日其股价收盘为14.88元，三个交易日下跌35%，市值蒸发350亿港元。现在还很难说美图一定不会再涨也不能说23.05港元就是美图的“珠峰”。不过有一句话特别有意思，“再厉害的美图却修不了自己的一分钟k线图”。笔者喜爱摄影，也用美图修图，APP的功能相当强大，而且是免费的，知道美图上市也看了它的财务数据，这是一家肯定上不了A股的企业，从2013年至2015年，美图的收入由8，600万元大增至7.5亿元，亏损却扩大至22亿。照预计，今年明年公司还会继续亏损。成立8年来，一直在默默地给爱美人士提供修图的功能，但自己的财务报表总修不好，一直不断地在亏损，据说近期亏损超过11亿元人民币。不过，历史先给美图记上一笔，让人们几年后再来看，2017年3月20日美图的投资者用钱 “修了一把”美图：那天美图公司以17.54港元的股价开盘，随后大幅飙升28%至23.05港元，市值一度达到984亿港元。千亿港币市值的公司！

当然，美图大涨与“北水南下”有关系，即内地的资金借助沪港通、深港通南下有关，也与媒体惊呼港股A股化有联系。港股市场有判断进入牛市，牛市的第一条件就是要有钱，北水南下从一个预期与判断成为市场的现实美图是给人们上了一课。笔者认为，北水南下的持续性，取决于未来大类资产配置的方向，也与财富效应有关，客观地说除了近期买入美图的，持有美图的投资者还是赚钱的，未来还是看美图的内在价值和发展空间了。

当下的影响就是美图的股价走势引起了监管部门的关注，自美图上市以来，香港证监会已三度向券商索取美图的交易历史纪录。还有当心港股A股化，讲故事吹泡沫，美图公司业绩仍处于亏损状态，如何支撑得起超过600亿港元的市值呢？

与此同时，另一只股票稳健地走出牛市画风，几乎就是港股牛股风范：茅台，3月21日最高为396.50元，市值4955亿元！距离中国石化、中国人寿已经不远，已将中国平安、中国神华等远远甩在了身后。然而茅台的强势并不仅是表现在近期，笔者对茅台上市以来的涨幅进行了测算：贵州茅台于2001年登陆A股资本市场，上市16年来，贵州茅台股价涨幅7199%，翻了72倍。尤其是去年，A股市场整体走弱的背景下，贵州茅台年内的涨幅达到69%。业绩表现超过预期是关键性因素。根据公司发布的2017年一季度业绩预告显示，在报告期内，公司实现收入为人民币128.5亿元，同比增长25.4%，净利润为56.7亿元，同比增长15.9%。以业绩为基准挖掘投资价值不是原来港股的画风吗？A股真的港股化了？

其实，回答不是肯定的。港股走牛自然要考虑北水南下的资金冲击作用，还有对 “西水东来”憧憬。要知道去年以来国际资本（西水）大量撤离香港股市，有的股票走势惨不忍睹。而如今，在欧美复苏和中国一带一路的带动下，新兴市场经济有望被带动走向复苏。全球资金流动，也有望从过去5年发达市场持续优异于新兴市场，转向回流新兴市场，这是美图走势的大背景。虽然美图的业绩难以让人乐观。

再来看A股中的 “股王”--茅台。有一个规律已被投资者公认，大凡哪个股票的股价超过茅台，要么自己主动除权降价搞高送转，要么根本站不住，大跌而下。而新闻说哪个股票超越茅台成为第一高价股，基本过段时间回看多数就找不到了，根本站不住。看一看茅台的十大股东，我们就会明白 “轻松赚大钱”的道理，都是长期持有的机构投资者。

去年年底的时候，笔者撰文分析“百联系”时也提到过在香港上市的联华超市，当时什么股价，再看看现在的股价，不必天天看盘也不要画线分析，买入持有，自然给你报销旅行天下的各种费用，只是少了给券商打工的机会，何乐不为呢？

看看美图，想想茅台的72倍，回味什么才是适合自己的，是不是很有“美味”？

孙成刚 ：新高，没有悬念的新高，后市何去何从？

作者简介：中国股市资深职业投资家，上海高程投资公司风控总监，经济学博士，从事股市投资24年，先后出版七本专著。

昨天我说B股大跌意味着A股要新高，估计没几个人信。正如上周五大跌之后，我说行情会很快创新高也没有人相信一样。试想一下，上周行情虽然周五跌幅大了一些，但周收盘是上涨的，但参与调查者的持仓是下降的，即便剔除涌进来的新粉丝，整体仓位也是下降的。这恰恰是行情要继续上涨的前兆。所以说，行为金融的分析其实还是很有道理的。

今天沪深300和上证指数都创下今年以来的新高，挑战去年反弹高位、冲击3300点，看似就是下周的事情。但本周大家的仓位可能都比较高，下周行情的力度则未必更大。

值得注意的是，期指的贴水在快速的收窄。看看下面这个表：

三大期指合约，都表现为近期合约上涨慢而远期合约上涨快的特点。其中IC合约尤其明显。中证500指数今天上涨34点，但四月合约上涨91点、9月合约更上涨104点！该合约昨天还贴水375点，今日直接缩窄贴水到308点。一日之内超涨67点。我前天文章特意分析的IC1706合约，当时还贴水200点，今天贴水收窄到136点！期指的超高贴水，是空头对于做多者的奖赏。

这样的奖赏对于空头是痛苦的。期指保证金下调后，有一些长线空头爆仓大约只在一两天之间。目前，越来越多的人认识到期指的高贴水是没有道理的，市场能见到大家在抢筹，尤其是远月合约，回调的力度非常有限，上涨的节奏却很快。当各个合约回到常态的时候（即近月与现货接近而远月适当升水），我们的市场才能算正常的市场。

其实，中国股市的投资价值是非常明显的。今天我在研究MSCI公布的169只股票的组合名单，惊讶地发现一个现象：他们对于工行建行中石油中石化这样的股票，竟然完全没有纳入！这些股票的平均总市值是630亿元，但中位数是420亿元，显然主要是中等偏上的股票。这些股票的最低总市值是200亿元！

看到这里，你或许明白我为什么会惊讶。因为这些股票几乎完全符合我早先文章分析的思路：规模中等偏上的实现了寡头垄断地位的股票，完全剔除小市值个股、完全剔除处于超级垄断地位的大型国企。这些公司，就是未来中国股市的热点所在。

也正因为如此，处于名单第一的公司是茅台，一个完全的消费类股，而不是中国股市主要指数里的银证保。银行股全部权重只有12%，而且，银行股选择的是浦发、兴业、平安、北京、上海、华夏、南京和宁波银行，清一色的区域性市场化的银行，但招商银行不在其中！

同样，券商股里没有中信证券。市值最大的是国泰君安和国信证券。医药生物公司里，居然没有恒瑞医药，却纳入了同仁堂和云南白药两只纯中医股。

总体来看，MSCI的这个名单很有意思。当然，其中也不乏一些bug，比如，海虹控股、信威集团竟然还纳入其中，一汽轿车也在列。保险股竟然也完全不在列。

下面是市值最大的前30名公司名单：

根据研究情况，今天调整了一些自选股，基本思路是换掉涨幅慢的，纳入涨幅好的，在MSCI名单里的股票优先。最新的名单如下：

扬韬读报

1、华泰通信周明团队推荐中天科技（600522）。特高压、海缆、新能源看点多，随着产能逐步释放，与亨通的差距在缩小，线缆业务的自足率提升，业绩弹性增大。特高压持续推进，特种导线、金具需求增长较快，同时产品结构优化，毛利率在进一步提升，新能源汽车电池供不应求，产能快速释放，今年将贡献5000万净利润。预计公司17、18年净利润24亿元、30亿，目前360亿市值，仍有30%左右的空间。

2、海通电子团队继续看好消费电子板块。强调消费电子白马股机会，2017年高度景气：（1）iPhone 红色版发布，对照此前“亮黑色”、“土豪金色”经验，红色款有望占据三分之一订货量，极大刺激苹果产业链个股。（2）主要个股年报及季报超预期，结合产业链备货情况及台股苹概股月度营收预判，Q2产业链个股业绩将持续靓丽；（3）后续催化剂不断，MWC2017后多款安卓旗舰机于上半年发布，新的终端、新的硬件带来业绩、主题行情；（4）iPhone 8发布前，硬件创新趋势、asp提升空间不断被证实，产业链行情一波接一波。板块长期空间大，估值强支撑。我们在上期4000+流量的板块点评《苹果创新周期+大陆企业地位升级，继续看好消费电子白马股！》中已经强调在苹果的带领下，新一轮智能手机创新周期将再造3000亿以上硬件升级空间，产业链白马股强者恒强，将充分分享硬件革新红利！当前是低估值、增长确定性强的消费电子白马股配置的良好时点。继续推荐的歌尔股份、信维通信。

3、国金策略推出细分行业的“隐形冠军”消费篇。食品饮料：天润乳业（600419.SH）、克明面业（002661.SZ）、桃李面包（603866.SH），分属于酸奶制品、挂面行业、烘焙行业。医药看好通化东宝（600867.SH）、泰格医药（300347.SZ）。旅游看中国国旅（601888.SH）。家电行业看好老板电器（002508.SZ）

4、东方证券继续推荐歌尔股份。全球电声领先企业，多元化发展稳步前行，声学器件迎来新一轮升级：预计未来的iPhone产品在防水、立体声、麦克风等环节将继续引领声学器件的创新，声学器件未来仍有很大的提升空间，而国产手机的逐步跟进也将推动声学器件升级的普及，电声市场有望保持每年25-30%的成长速度，将超过100亿美元。公司具备先进声学器件设计与生产能力，将进一步巩固全球电声行业领先地位。科技大厂持续发力，虚拟显示产品前景可期，智能耳机有望成为下一个风口。预测公司17-19年每股收益分别为1.42、2.00、2.82元。首次给予买入评级。

5、中信建投通信团队看好中兴通讯。中国移动、中国电信资本开支计划符合市场预期，中国联通受制于经营状况，资本开支降幅超预期；三大运营商资本开支计划总计为3100亿元，同比下滑13%。无线侧或有可能超预期，继续推荐中兴通讯。无线资本开支或有超预期可能：1）广电携手中信集团拟成立中广移动，基于700M建设4G网络，或于今年下半年启动第一期集采；2）中国移动FDD牌照或于年内落地，有可能追加4G投资。考虑到中兴通讯主要利润来自无线，而无线业务利润又主要贡献自中国移动，对中兴通讯形成利好。对光纤光缆，不形成利空，亨通光电、中天科技、烽火通信。光器件推荐光迅科技、中际装备。

6、东吴电子王莉团队继续看好三环集团。公司不仅仅是陶瓷后盖，更是国内最有质地的无机材料厂商之一，也是把材料能力落地为应用能力最强的厂商之一。进口替代，中国京瓷。今年是氧化锆陶瓷后盖跨越之年，估计某品牌手机陶瓷版即将发布，下半年国产一线品牌手机采用陶瓷后盖概率大。作为从粉体材料、配方浆料、成型烧结到后加工的全产业链供应商——三环集团和长盈精密将深度受益。

7、长江交运持续推荐港口板块。“主题投资”是港口板块投资的重要组成部分，随着今年5月份“一带一路”国际合作高峰论坛临近，新一轮“一带一路”主题投资行情值得期待。建议关注与“一带一路”主题相关且估值水平相对较低的上港集团、深赤湾A、厦门港务和宁波港；风险偏好高的投资者可以关注估值相对较高的连云港、珠海港和北部湾港；以及可能受益于行业估值抬升且安全边际充分的唐山港、天津港。

8、天风正确计算机团队点评东软集团。智能驾驶舱逻辑，正受到市场重视。

9、天风通信唐海清团队点评亨通光电。公司短期业绩正在爆发：受益于全球光通信景气持续提升，公司光棒光纤光缆业务高速增长，电力和新兴海缆、通信工程也在迎来爆发增长，公司短期业绩正在爆发，预计16年净利润同比增长120%+，17年净利润同比增长100%+，18年30%+增长，17年对应12倍。公司长期梦想正在布局：公司积极布局量子通信、大数据云服务及产业孵化基地、新能源线束、特种导线、海外EPC等围绕光通信向”互联网+“延伸的新业务，将进入收获期迎来全面爆发。

杨德龙：市场信心恢复 A股未来表现可能会超预期

 作者简介：前海开源基金公司执行总经理、央视特约评论员、凤凰卫视特邀嘉宾。

前海开源首席经济学家杨德龙主讲《2017年大类资产配置偏向A股蓝筹》。

以下为演讲实录：

杨德龙：尊敬的各位来宾大家下午好，很高兴和大家分享一下我今年对大类资产的看法。刚才左教授对于今年的经济展望讲的也非常清楚，我重点给大家讲一下，在这样经济环境之下，我们应该怎么做大类资产配置，怎么能够做好投资，这也是大家比较关注的问题。

首先给大家简单的介绍一下，可能有很多朋友在一些财经网站上还有央视上看到过我的观点，我在2006年从北大光华毕业之后加入到南方基金，在基金行业做了十余年的时间，A股市场研究我做了十几年的时间，我也一直坚持第一时间分享我对于经济和市场的看法。从去年春节之后，前海开源基金就全面空翻多，我们在去年春节之后大盘2600多点的时候，就把仓位从接近空仓加到接近满仓，因为我们对于A股中长期的趋势是比较乐观的。留意我们公司的投资者知道，在2014年年初，当时市场已经熊了5年，一直在2000点附近振荡，我们看到美股已经创造了历史新高，从6500点涨到15000点，所以我们判断A股会迎来一波特大牛市，在2014年重点发行股票类的产品，把基金仓位都加得比较高。到2015年5月份，A股的走势超出很多人的预期，很多人看到A股出现大牛市之后开始疯狂入市，这轮牛市伴随着加杠杆的资金。2006、2007年牛市的时候，没有公开加杠杆的工具，大家都拿自己的钱炒股，一部分可能借自己亲戚、朋友的钱，而这一轮牛市很明显的特征就是很多人开始加杠杆。一部分通过场内两融，一部分通过场外配资，因此牛市逐渐演化成了疯牛，严重的泡沫化。从2015年5月份开始，监管层要求配资，我认为市场有提前见底的信号，所以我们看到风险就及时采取了措施，把仓位降低了10%以下，坚定空仓。那个时候空仓，我们承受了很大的市场压力，承受了市场的质疑，包括很多客户都不理解。到6月15号，A股到了5178点，也就是这轮行情的最高点，随后就是连续9个月的三轮下跌。因为我们提前做了风险控制，把仓位降低，所以最大限度得保住了所有的资产。

这也是为什么我们从2013年创立之后，仅仅三年的时间，公募基金管理规模从零增长到现在的600多亿，总资产规模突破到1500亿。因为我们可以对市场大趋势做比较好的把握，同时能够最大程度得保护客户的资产。

去年春节，是A股市场情绪最低迷的时候，年初经历的熔断让大家信心全无。可能在去年1月份大跌之前，大家对于股市还有一些希望和乐观的看法，但是经过熔断之后，市场信心受到沉重的打击，很多人变得非常悲观，认为大盘会跌到两千点甚至一千多点。这种大家普遍悲观的时候，就是市场见到历史低点的时候。我们在高点成功把仓位降下来，所以在下跌过程中，净值没有受到影响，因此我们可以用更平和的心态判断市场是不是到底。在去年熔断之后，我们把仓位加到90%，主要的原因就是去年2600多点的时候，市盈率已经跌到11倍，和2008年1064点，2003年1849点一样的估值。但是当时创业板市盈率仍然是高达80倍，所以我们认为中小创还没有到底。因此我们加仓的时候，只加优质蓝筹股，我们判断蓝筹股已经提前见底。而之后的走势跟我们的判断非常吻合，蓝筹股从2600点之后就不断反弹，特别是以茅台为代表的优质白马股，股价创了历史新高。虽然指数现在还在3200多点，但是已经有220多家A股的股价创了历史新高，而这些公司无一例外都是业绩增长稳定，基本面非常好的优质蓝筹股。

和我们的判断一样，经历过股灾之后，大家会更加看重上市公司的业绩，可以说业绩为王。股灾其实是对大家投资理念彻底的颠覆，在牛市的时候，大家都喜欢炒故事，有一些创业板公司把故事讲的很大，到熊市的时候，大家就会关心故事能不能兑现，能不能体现在业绩上，如果体现不了，这些股价就会被打回原形。很多人因此交了学费，但学费不能白交，要通过这次股灾教训之后，改变自己的投资理念，去做价值投资，拥抱那些优质蓝筹股，而不要听信一些消息或者听信一些故事。

现在在经济的转型期，将来的机会产生在新兴行业，现在很多新兴行业都处于初创的阶段，完全是胜负未分的行业，但这个时候投资新兴行业有很大的风险。再举一个例子，十年之前中国电商大发展，当时有上万家的电商。经过十年的优胜劣汰，最终存活的就是几家龙头，阿里巴巴、京东等等，其他几万家电商就死掉了。当时投这些电商的VC、PE也都已经死掉了，基本上血本无归。现在去投一些虚拟现实，高科技的产业就存在这个问题，你无法知道哪家公司将来会胜出，投资它的风险其实是比较大的。对于全国产业资金来说，与其冒险投这些新兴行业，不如直接收购传统行业的龙头股。大家不要认为传统行业就一定是夕阳行业，经过激烈竞争之后，很多传统行业龙头公司已经形成了稳定的盈利和江湖地位，将来经济发展还是需要这些行业的。

除了刚才说的白电，白酒是我去年年初强力推荐的板块。在前几年收到反腐败影响，白酒销量大减，很多人认为这个行业会就此萎靡不振，但仅仅过了三、四年的时间，现在茅台的价格已经从去年的900多一瓶涨到1200多一瓶，价格完全恢复上来了。像白酒这种行业，属于消费升级行业，也属于符合中国人消费习惯的行业，它是不会消亡的。即使现在很多人开始喝洋酒、红酒，但是大多人还是喝白酒。即使再过两千年，中国人还是以喝白酒为主，这是不会改变的，这个行业的龙头股就会成为很好的投资对象，各路资本举牌的对象。对于白马股的举牌，在未来仍然是主要的投资机会，大家还是可以继续关注。

去年五一的时候，我去美国参加巴菲特的年会，我们知道巴菲特是投资界的股神，他不止是中国投资者认为的股神，全世界都这么认为。全球一百强富人里面，巴菲特是唯一一个通过资本市场成为世界一百强的，剩下99位全都是做实业的，这是巴菲特与众不同的地方。巴菲特不仅赢得中国投资者尊重，还赢得了全世界投资者的尊重。为什么只有巴菲特赢得各路投资者的尊重呢？第一他确实通过坚持不懈用价值投资的方法，获得了一万多倍的回报，他的回报率连续了52年，复利的回报是非常巨大的。第二点，巴菲特他有一个非常开放的心态，他在每年致投资者的信里面，会详细回顾他去年投资的得失，一方面讲他投资的经验，另一方面用更大篇幅写投资失败的教训。他的方法是公开的，是愿意与大家分享的。他的投资方法是具有普通适用性的，只要你能够贯彻他的投资方法，选择一些好的股票去持有，与这些好企业一起成长，你是可以获得这么高的收益。

有很多人认为，在中国价值投资不适合，那是因为这些人没有真正理解价值投资的含义。很多人说我这个股票拿了很多年了，现在都亏钱了，就是说明价值投资在中国不适合，这是非常大的错误。因为价值投资的精髓，是在资产价格被严重低估的时候买入，在资产价格严重高估的时候卖出，这才是价值投资。买了不卖并不是价值投资，你要做价值投资，首先你必须要选择好的企业，好的股票来持有，而不是选择估值过高，讲故事的企业持有，这才是真正的价值投资。A股历史上产生过很多牛股，可能跟美股比不了，但是A股牛股的数量，照样是几十支上百支。大家最关注的像万科，股价从上市到现在，回报率是上千倍，茅台的回报也是几十倍、上百倍，其他的还有像苏宁等等不举例了。如果大家投资这些股票，只要你能拿得住，即使你不在熊市时候建仓，你的回报也是可观的。做价值投资，需要卓越的眼光，你要选出这些公司来持有，另外你能够耐得住寂寞，愿意陪这些公司股价调整。你不陪他调整，你就赚不到股价上涨的钱。茅台涨了几十倍、上百倍，实际上它大部分时候一天的涨幅就1%左右，涨幅超过5%的天数加在一起不到一个月。你很难在快涨的时候持有它，如果你错过涨幅5%一个月的时间，你在上面的收益就是大打折扣了。越是白马的股票，牛市涨的越慢，我们知道风来了，纸片会飞的更高，而真正有价值的东西，它是涨的比较慢的。但是它累计的涨幅高，并且在熊市跌的很少，这就会让长期持有获得回报，比你做短期波段高得多。

大家要从巴菲特的价值投资上领会他的精髓，而不是从表面上学价值投资。很多在A股的人号称自己是价值投资，实际上都是伪价值投资，并没有真正的去坚守好的公司，真正的贯彻在估值被低估买，估值高估卖的态度。

去年下半年，我提出A股已经反弹，很多人都在质疑，在经济L型，投资者信心普遍不足的情况下，A股能不能产生慢牛。但是经过一年的市场走势，越来越多投资者、分析师开始认同这个观点，国外投行也都看重A股，甚至会提出到4400点，比我的观点还乐观。大家已经认可A股完成了大跌走势，开始逐渐回升。但是慢牛的重点在于“慢”，它不是过去意义上的牛市，一年涨一倍，或者一年涨两倍，慢牛过程是底部在不断抬高，但是节奏很慢的行情。有投资者质疑，A股历史上从来没有出现过慢牛，A股只有快牛、疯牛或者快熊，其他时间就是慢熊，但是现在A股却要出现慢牛。其实这是很多条件叠加产生的结果。一个很主要的原因就是，这一轮的股灾对大家的投资理念有重大的冲击，很多人认识到不应该用赌的心态做投资，不应该加杠杆做投资。其实有些投资者，牛市的时候是买了好的股票，但是在买的时候加了杠杆。在市场下跌的时候，即使股票再好，只要你没有钱补仓，就会爆掉，等不到明年，你的账户就已经被没收了。

2015年4月份市场加杠杆最猛烈的时候，我发了一篇报告，标题就是“股票投资者慎用杠杆”。我认为，加杠杆其实和吸毒一样，是会上瘾的，一旦你习惯用加杠杆的方法做投资，你是很难戒掉的。特别是你刚开始尝掉甜头，之后赌性会越来越大，最终你会因为加杠杆亏掉大钱。当然少数投资者通过加杠杆发大财的案例也有，但是这个比例特别低。我敢说这些靠加杠杆，在这一轮牛市中赚到大钱的人，早晚有一天会因为加了过高的杠杆爆掉，可能不是在今年也不是在明年，有可能在未来的某一年。因为加了杠的杆人尝到甜头，以后只会加大他的赌性。有人说这次股灾让很多人吸取了教训，下一轮牛市来的时候就不会加杠杆了，有一个网友的神回复比较好，“你见过打麻将越打越小吗”。我敢保证不会比以前越来越少，但可能因为查的更严，加杠杆的途径会少一些，但是只要有了行情，大家最会想各种办法去加杠杆。

有一位伟大的历史学家曾经说过一句名言，他说“人类五千年的历史给我们留下来的唯一教训就是人们从来不会记住历史教训”。这一点我再次给大家强调，即使现在的慢牛过几年之后演变成快牛，大家也不要去加杠杆，做投资就要用你可以支配的资金来做，而不要想着一夜暴富，想着一夜暴富的人往往一夜爆仓。不要想着豪赌会成功，这往往是不会成功的。教训大家要记住，股灾上面很多人损失了钱，交了学费，这个学费不能白交

从去年之后大盘开始出现反弹，大家充分体验到慢牛很慢，每次快的时候都会出现比较大的调整。但是一个不争的事实是，每次反弹都在不断创出新高，每次调整的底部也在不断抬高。大家可以回顾一下，从去年2月份大盘见底以来，这几次大的调整底部是不是在抬高，2038点是调整最低点，第二次调整是2700多点，第三次调整到了2850，到了第四次调整就到2900多，每次调整底部都在抬高100点，这次调整到3200止住了，市场底部确实在不断抬高。慢牛格局表明了市场变得更加成熟。

我们看一下美股的走势就知道了，美股就是长期的慢牛走势。你看过去7年，指数从6500点每年涨10到20，现在创历史新高21000点，中间没有太大的调整，这就属于慢牛。而看更长远一点，在过去30年美股都属于慢牛，这种市场大家才更容易赚到钱，A股大起大落市场其实更容易亏钱。很多人在这一轮大牛市中，把熊市里面辛苦赚的钱都亏掉了，甚至把本金都亏掉了。市场这种大起大落是最不容易做好投资的。而对于专业投资者，如果能对市场大趋势以及特点有把握，更加重视策略研究的话，也可以做出比较大的超收益。

前段时间巴菲特公布了2016年度伯克希尔哈撒韦年报，在致投资者信里面，巴菲特就讲了十年豪赌。十年前，巴菲特认为对冲基金主动管理基金的收益赶不上指数，当时就有一个对冲基金经理接下了赌局，现在过了十年，结果怎么样呢？结果对冲基金收益普遍低于指数收益很多，不是一点，所以巴菲特就说，建议投资者直接买指数基金。但其实A股的数据和这个数据差别很大，大家可以看一下过去十年，从2006年上一轮牛市起点到现在指数涨得非常少，上证指数从2000点涨到3000点，但是公募基金平均收益在这十年时间都在4倍到5倍，也有比较牛的公募基金涨了十几倍。为什么在中国的统计数据比美国要好这么多呢？因为A股市场大起大落的市场中，专业的投资者只要能够做一些专业的研究，对市场的风险做一些控制，仓位上做一些控制，是很容易击败指数的。因为指数是代表整个市场的平均水平，而美国投资者80%都是机构。为什么美国人自己不炒股，因为美国股市一百多年的历史中，散户在股灾中都被消灭得差不多了。大家现在都通过买基金买保险投资，现在美国市场散户投资者很少。而A股才20多年的历史，60%是散户，而80%的成交量是散户。并且很多投资者的投资习惯，就是不按常理出牌。

前段时间我写了一篇文章，没有研究做基础的投资，就像闭着眼睛开车。A股就是有很多投资者在闭着眼睛开车。买一个股票花几十万上百万，但是没有做过研究，听到一个消息就下单了，或者听个消息就卖了，完全没有做过深入研究，这也是为什么这么多人在A股亏钱的原因。当然，A股有的散户收益率比机构还高，这样的牛散太少了，大多数散户都是亏钱多，赚钱少。大家要反思一下自己的投资，是不是因为缺少深入的研究，盲目的去做投资，才导致的亏损。如果你没有时间去做研究，你就直接投向机构，买入一些比较好的基金。如果你可以对市场判断比较准，选择的股票比较好，就可以做自己的投资，真正做好研究，而不是盲目去投资。因为大家挣钱都不容易，特别是现在在房价这么高的情况下，很多优秀的科研人员都不敢在北上广深待了，因为买不起房，特别是买不起学区房，大家辛苦挣的钱就不要在股市上亏掉。要么好好研究，真正学习价值投资理念，要么就直接买一些好的基金，做保值增值。

今年从行业板块来看，大家要从一些优质的蓝筹股上来找机会。前段时间我重点推荐的水泥板块，在最近已经表现非常突出了，我认为一方面供给侧改革去产能，另一方面一带一路的推进，水泥需求增加，水泥价格的上涨没有结束，预计水泥股在后市还有表现，大家可以关注。白酒板块我已经推荐了一年多，表现也非常突出，现在一线白酒已经涨幅比较大了，大家可以关注二线白酒的机会。另外像军工、一带一路、混改，这些在今年还会有所表现，大家可以从这些板块里面挖掘机会。

从多层资本市场的角度来看，今年还可以关注对于新三板的投资机会，新三板从产生到现在已经有一万多只公司挂牌。这其中创新层的公司的质量会普遍高于基础层。过去两年二级市场出现大跌，新三板也出现下跌，从市盈率高点60倍跌到现在20倍，对于这些小盘股来说，它跌到20倍已经跌出价值了，现在创业板市盈率是60倍。而今年对于新三板来说，一个是分层之后产生的机会，另外一个是转板带来的机会。新三板交易成交量比较小，如果将来能够推动新三板的优质公司转到创业板或者主板，这个机会就比较大。过去三年有15家新三板公司转板，平均市盈率提高了3倍，市值提高了10倍。而今年推动新三板转板工作也成为政府工作的重点，大家在今年也可以布局一些比较优质的新三板公司，特别是创新层的公司。现在还有传言，在创新层里面还会再精选10%到20%做为精选层，精选层更有比较大的机会，大家可以关注一下。

因为时间关系，今天就讲这么多，我的观点是非常明确的。希望以后可以跟大家保持沟通和交流。我认为做策略就是要给大家讲清楚逻辑，阐述明确的观点。有观点也要有逻辑，如果说服不了大家，对大家的投资也不会产生很好的参考作用，大家要重点看我写的报告的逻辑，而不仅仅关注我的结论。

现在市场信心是在不断得恢复，A股在未来的表现，可能会超出大家的预期。现在美股已经创了历史新高，港股已经开始启动，下一个就轮到A股，A股一向表现滞后，但A股一旦涨起来也是很快。2009年到2014年美股用五年时间涨了2.5倍，A股用11个月涨了2.5倍，A股涨幅速度很快，但是反应比较慢，我们一般落后于美股和港股的表现。

最后，预祝大家今年投资获得好的回报，预祝大家身体健康，谢谢。

张春林：看看哪些A股“躺着”也能赚钱

作者简介：《春林涨停战法》作者，证券分析师

  “还是原来的配方，还是熟悉的味道。”今天午后13:30市场主力开工干活，14:25，中国建筑单笔成交15.04亿元，直接挂在涨停板价9.77元扫货，但未能封住涨停，这种简单粗暴的手法，似曾相识，很像GJD的手法。

毕竟，现在中国A股的确有点象美国股市了，慢+牛，每天波动一点点，大白马不断创新高，走势两极分化。

从指数来看，今天的大阳线崛起，初步确立了多头的相对强势，但15亿的扫单，居然还不能将中国建筑拉到涨停，美中不足，以中国建筑为代表的大盘中字头股票，如果周末没有利好助推，大概率会震荡了，将对短期指数形成冲高后回落的压力，但总体在可控的范围之内。

总体来看，指数虽然今天收大阳线，突破了3月17号的高点3274点，但是上面还有前高3300点的技术阻力，由于几个高点相距很近，所以只有指数完全突破3300点，方能确认突破的有效性。否则，市场也不排除随时会出现3月16日后的一幕，突破后杀回马枪。

上证指数周线图

本轮领涨的中小板指数周线形成七连阳，超过七连阳在中小板指数的历史上曾经出现过两次，在2006年4月和2007年3月前后，基本都是行情启动前的先遣信号，此后股指在经过震荡之后，都再创出新高。

目前中小板指数形成大箱体，股指逼近了箱体上边线7100点，一旦指数突破7100点，则很可能形成加速状态，但在指数突破此位之前，预计将先回压蓄势，所以下周最晚下下周，中小板指数一定会有一次周线回踩，而且有可能幅度还比较深，走势比较凌厉，这样才能洗掉一些浮筹。

　　中小板指数周线

而上证指数和创业板指数，本轮其实还是跟随中小板指数上涨，属于跟涨性质，创业板指数整体落后，目前处于底部区域，假以时日具备后来居上的潜质。

春节以来市场最大的特点是：一些机构重仓持股的白马股创出新高。根据“本周股价创历史新高，且上市超过两年”这个选股条件，两市共筛选出35只股票。

如图如示(显示不清的话，可以在手机上点击放大图片)

上述股票当中，主要包括医药、电器、白酒等消费类行业，其中有些个股是历史上多次创新高，呈现出涨不停不停涨的态势。根据《春林涨停战法》迭创新高技术：一般能多次创新高的品种，大部分上涨的基因比较强劲，偶然当中具备一定的必然性，因为一次创新高，可能是偶然，二次创新高也可能是偶然，但三次四次创新高，我们就要注意寻找其内在的基因，其中特别是一些软消费的弱周期行业品种，其受宏观经济周期波动影响较小，更容易走出长牛行情，它们普遍具备“大品牌、快消费、高壁垒”等特点，可能在某一个特定的周期之内(比如单边牛市当中普遍会跑输)，跑输指数，但把周期拉长，他们更适合跑马拉松，真正是躺着也能赚钱，而跑百米冲刺的股票，大多数昙花一现，成为过眼烟云。不过，真正掌握涨停技术，对于这种来也匆匆去也匆匆的妖股，也是可以进行很好的把握，而前期我们多次提示的高位次新股，显然就属于后者，而且属于行情的尾声阶段，风险快速聚集，再次重点提示规避风险。

近期一向不受短线投资者待见的白马股，成为全市场焦点，这也许是A股市场给投资者上了一堂生动的价值投资教育课程——慢就是快，快就是慢，投资，欲速则不达也。

另外，昨天很多朋友网下留言，文章当中列举的部分通过ROE选择出来的品种，看不清楚，今天我另外单独贴在我的语音解盘当中，请大家移步查看，里面说不定就是超预期的精彩。

风险提示

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