内参：美联储暂停加息或将导致流动性泄洪？风险资产的缩表牛市近在咫尺？

Original 刘教链刘教链Pro 2023-06-21

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#非QE牛市# @concodanomics 发推分析，美联储暂停加息（仍在缩表）的举动很可能会带来数万亿美元的过剩流动性从ONRRP中逃逸，从而在货币政策不发生名义转向，即保持美联储所说的“非QE”政策的情况下推动风险资产价格的飙升（被称之为“非QE牛市”或者“缩表牛市”）。具体的情况和解读，请阅读今日内参后半部分的正文。

#BTC市占率新高# 大饼的市占率越来越高了，46+%快要接近50%了。创下自2021年年中以来的新高。显然，流动性在向大饼集中，这是毋庸置疑的了。集中到什么程度，大饼才会发车呢？前一轮周期好像是一半以上。真是山寨不死，熊市不止呀。

#HAG# 有朋友问一个叫HAG (Hashrate Asset Group)的，发了一个号称史上第一个在SEC注册(reg D/S)的云挖矿STO，每日以WBTC结算挖矿收益。STO发行平台是在一个叫做INX的据称在SEC注册(reg F-1)的交易所。我到SEC官网查了下，能查到这个INX交易所，公司地点在直布罗陀也是...，但是的确是在SEC注册过（网站也对）（见文末附图1 2 3）。不过这个HAG在SEC官网目前还查不到，不清楚是不是很没有审批通过还是什么原因？谨慎对待吧。仅供参考。最好自己再做一些调研 DYOR。

接下来进入正题，那位分析师认为美联储只要暂停加息而不需要政策转向（比如降息，或者重新进入QE）就可能会导致美元过剩现金的泄洪。但是洪流从哪里来呢？这就涉及到了一些宏观金融的术语和逻辑了。比较晦涩，我们简单来学习一下。

……

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