当前量化指增策略值得投吗？中融研选告诉您选品逻辑

针对这种投资需求，量化指数增强策略是一种不错的选择。量化指数增强策略是一种投资逻辑，追求跑赢指数的收益。

量化指数增强策略是以对标股市基准指数（比如：沪深300、中证500、中证1000）作为参考，在追踪对标股市基准指数前提下，利用量化投资的方式进行主动管理，以获得承担市场风险带来的回报收益（Beta）的同时获取超越市场的超额收益（Alpha）的一种资产组合策略。

指数增强策略的特点是进可攻退可守。策略在市场向下时有超额收益带来的安全边际，市场向上时有市场风险溢价带来的成长空间。在量化策略有效的前提下，较为稳定的超额可提高产品胜率，且持有时间越长胜率越高，即使在不确定性较强的市场仍可提供较稳定的收益预期。

量化指数增强策略如何选择对标的指数？不同指数有何区别？其实，选择指数可以从行业布局、指数波动率、指数过往Beta收益表现来综合考量。

中国三大指数的行业比例（中信一级）

从行业分布上看，国内三大指数中， 沪深300指数金融属性很高，其次消费板块比例也较高；中证1000则更多体现医药及TMT板块，金融占比极低；总体来看，中证500整体配置较为分散且均衡。

从波动率看，近十年间三大指数年化收益相近，但中证500与中证1000波动明显高于沪深300；中证500指数波动率及换手率较高，对于量价策略部分而言交易机会较多，冲击成本较低，有利于获取超额收益，因此目前最常见的就是对标中证500指数。

所谓的“指数增强”顾名思义就是为了跑赢指数，获得比指数涨跌更高的收益。产品跑赢指数的部分，叫「超额收益」。

量化指增产品的超额收益从哪来？

1、多因子选股策略：用量化方法选取出有价值的因子（如ROE、市盈率PE、资金流入等），并且根据因子对每只股票进行评分，系统选出整体评分最高的股票组合，通常含有数百支股票。运用量化模型，往往能在散户发现买点前，就提前建仓。又或者在某个板块或个股交易量忽然猛增时，就立马关注分析原因并跟进等等。

2、打新策略：通过打新（包括科创板）获得一部分稳定收益。

3、T0交易：日内T0操作，每天小仓位的高抛低吸，赚日差。

4、IT执行优化：利用系统算法寻找更好的买入、卖出价格，获得更好的交易效果、有效降低交易成本，增厚收益。

1、纪律性：程序会坚决地执行既有交易策略，不会出现盲目的追涨杀跌，这样可以克服人性的弱点，如贪婪、恐惧、侥幸心理，也可以克服认知偏差。

2、系统性：多层次的量化模型和海量数据的处理能力。量化和传统投资不一样，并没有基金经理，可以涵盖全市场所有的投资品种。

3、及时性：及时快速地跟踪市场变化，即使交易机会转瞬即逝，凭借着机器强大的算力，也能够不断发现能够提供超额收益的交易机会。

4、分散化：量化投资一般涵盖上百只股票，依靠筛选出股票组合来取胜，捕捉大概率获胜的股票，而不是押宝到单个股票。

1、存在亏损的可能。量化指数增强策略产品是浮动收益类产品，跟随证券市场波动较大。

（1）指数增强基金是追求相对收益，也就是以跑赢对应指数为目标。假如入场时指数点位过高，一旦市场暴跌，可能存在超额收益降低乃至消失，产品可能出现浮亏。例如2018年中证500下跌33%，某中证500指数增强基金下跌9.5%，跑赢指数23.5%，但其本身却依然是负收益的。（数据来源：Wind）

（2）指增产品的超额收益是靠时间积累的，如果投资者无法长期持有，假如存续期遇到股市暴跌行情，就可能亏损本金。

2、策略的容量限制及有效性。当一种策略适应某个市场阶段，获取超额收益带来吸金效应，而当量化策略的规模爆发式增长时，策略的容量和有效性就有待验证。

如何做到跑赢指数？最核心的就是选股策略。那么对投资者而言，量化指数增强类的产品怎么选择？有哪些标准？

对量化指增产品而言，要想获得超额收益，投资顾问的选股策略有效性是核心实力，因此投顾实力（尤其是量化策略的经验）、投研团队非常重要。

对于投资人而言，可以查询管理人所管理的指数增强类产品过往的年化收益、超额收益部分的最大回撤、超额胜率（周度、月度）等情况。超额收益回撤越低、超额胜率越高，代表着过往的收益越出色。

产品策略是否可以避免单一策略短期失效风险；交易模式是否适应指数增强产品的高频操作等。

站在客户的角度，在同类产品中如何选择出对客户更有利的产品？这就需要项目经理和财富顾问在产品条款上更用心为投资者选择更优方案。

（1）产品设置止盈条款：有些指数增强产品会特别设定止盈止损条款，例如：在持有一定期限后，累计收益达到50%（仅为举例）后，客户有权选择赎回止盈。这其实给客户更多选择权，便于客户及时止盈兑现收益，也对个人资金规划有更多灵活性。

（2）产品分红条款：产品是否设定在正收益情况下进行分红。

您好！以下信息仅对合格投资者开放。合格投资者是指：

一、具有2年以上投资经历，且满足以下条件之一：家庭金融净资产不低于300万元，家庭金融资产不低于500万元，或者近3年本人年均收入不低于40万元。

二、最近1年末净资产不低于1000万元的法人单位。

三、金融管理部门视为合格投资者的其他情形。

注：下文仅对产品进行展示，不代表我司向您推介产品，市场有风险，投资需谨慎。感谢您的理解与支持！

(以下仅对合格投资者可见)

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