【讲座实录】中产焦虑下的激情理财
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周末，老南应邀去北京参加了一场活动，和不少老百姓，聊了聊理财。大概内容简单整理了下：
大家下午好，我昨天在来北京的路上，看到新闻，这两天北京严重雾霾，红色警报，单双号限行行。大家在这个周末，冒着生命危险来听这个讲座，在深表荣幸，保证和大家多讲讲干货的同时，我想问大家一个问题，今天为什么来听这个讲座？
是不是内心深处，有那么一点点焦虑？尤其在钱的方面？是不是关心房价涨的太快了？是不是在这个肺癌发病率上升的城市，担心生病了没钱看？是不是担心未来收入增长的问题？是不是担心未来养老怎么办？
所以，这几年，朋友圈里关于“中产焦虑”的文章，只要写的还可以，篇篇10万＋，我也写了几篇，从理财师的角度来看这个问题，但这个焦虑仅仅是中产吗？我看未必。
因为工作的关系，我高密度的接触两个圈子，一个是理财师，从银行的大堂经理，到私人银行，到第三方财富，到为十亿甚至百亿级客户服务的私人家族办公室。另一个圈子，是来向我咨询的客人，从创业破产的年轻人，到工作十几年有点积累的中产，到身家几千万、上亿的土豪。沟通下来，我发现忧虑二字，并非中产特有，各位羡慕的土豪，也很焦虑。一焦虑，就容易“激情理财”。
有位咨询我的客人，之前做实业起家，这两年生意不好做了，好在提前撤了出来，手上有大几千万，想理理财，赚到一个亿休息。结果两年时间，大几千万变成了小几千万，几十年的心血缩水了一半还多，非常可惜。
为什么会这样？先看一张图，过去的一个月，各家券商发布了2017年的策略报告，我一家家看下来，看到这个数据时，觉得总结的特别的好。是08年以来，中美英日四个国家的6个宏观数据的年化复合增长率。
大家先看GDP，假设数据都是真实的，你懂的。这个数据代表了，各个国家在过去这么多年，创造的真实财富，最干的那一部分。
再看大家的收入，中美收入增长都超过了GDP，英国也差不多，日本收入是负增长。
但是，看下M2，货币发行的速度，都知道中国的绝对值是第一，但相对GDP来说，中国是GDP的2倍，美国是3倍，英国是2倍，日本是10倍，业内叫安倍坐直升机撒钱。
这时候我们看一个三个最关键的数字，房价、股市、债市，和各个国家GDP增速的比较，和M2的比较，和工资的比较。是不是发现问题出在哪里了？
过去十年，我们经历了人类历史上少有的全球性货币超发，人类的需求超过了我们实际生产出来的东西，我们创造出了人类历史的最大规模的泡沫，几乎所有的国家，不仅仅是中国，都在忧虑，因为GDP，我们的生产能力，完全跟不上我们对高收益的期盼，无法支撑资产价格。穷人日子愈发艰难，中产上升通道重重的阻碍，所以有了英国退欧，有了美国川普上台，所以有了现场各位今天冒着生命危险来听，应该怎么办。
半个月前，一个亚太地区的财富管理组织HUBBISE，在上海召开了一个会议，我一位朋友去做了主题演讲，回来后和我说看到一个数据，挺有意思。
这是个亚太投资者的投资目标调查，深色部分指投资回报一定要超越市场，做股神，债神，投资大师。中间色的指投资回报达到市场平均水平，最淡的颜色指投资目标是为了满足自己的计划。
我们看到非常有意思，中国大陆和香港，把投资目标定位超越市场的，都超过了40%，而澳洲、日本、新加坡这些相对成熟的发达国家，这个数字均不到30%。再看为了满足自己的计划而投资的比例，澳洲、日本、新加坡均超过40%，甚至50%，大陆仅有15%，实际上我认为大陆这个数据高估了。
估计在座的都在发懵，我们理财不就是要超越市场嘛，实在不行，我清心寡欲下保持市场一致就很好了，什么叫满足自己的计划？我的计划，就是赚钱！而这正是国内绝大多数投资者，容易激情理财，并在过去两年亏钱的根源。因为金融，是个很复杂的东西，也是需要极高专业门槛的东西。
金融，从本质上说就是风险定价和风险转移。不同风险的资产，如国家发行的债券和企业发行的债券，肯定是不同的价格，个人借贷、股票，就更不用说了。风险定价后就是风险转移，也就是卖出去。卖的过程中，包装肯定是免不了的。就如这张图，化妆下。
因为金融产品本身就是靠信息不对称赚钱的，中间机构，各种打包、拆分、错配后，展现在投资人面前的。
举个简单的例子，骗几个亿，很难吗？其实非常简单，只要花钱租个当地最好的写字楼作为办公室，招聘一帮有海外背景的高管，然后今天这个论坛发个言，明天那个论坛拿个奖，再各大知名媒体再报道下。然后，最关键的一点，一定要承诺一个10%以上的高收益，还是绝对保本的没任何风险的。这还不够，最好还可以随时赎回。然后招聘一批从来没干过金融的做销售，如卖面膜的、大学刚毕业找不到工作的，关键提成给高点。只要你敢，卖几百亿都很轻松。
这真不是段子，我相信这两天大家都看到一个新闻，E租宝被检察机关正式公诉，有人把E租宝15年获得的各类奖项罗列了一下，请大家欣赏下。
仅仅一年多的时间，90万人，300多亿无法追回。这个投资者教育的成本，的确太高了。
为什么会发生这些？无非是大家理财的第一步就错了，一直是赚钱导向，只要收益高就ok，至于其他方面，面对复杂的金融产品，投资者只能看得懂媒体的宣传，百度的搜索，各类奖项以及高大上的5A办公室。对于收益背后的风险，完全不了解。
再举个例子，这张图有点老了，是基金销售金额和上证指数的对比。我们看到，往往在牛市，基金销量猛增，大部分人买在了山头上。往往在最值得买的熊市和震荡市，反而无人问津。非常典型的羊群效应。
回过头来，我的总结就是一句话：在过去十年，中国人的理财教育是失败的，大家都是收益为导向，产品为导向，进而引发了很多问题。但责任并不在普通老百姓身上。因为过去十年理财，的确不需要教育，干两件事就可以了，一、买房，二、贷款买房。而且几乎所有的金融产品（股票类的除外），闭着眼睛买，都不容易亏损。实际上过去十年，大部分的理财师，也仅仅是销售角色，缺乏资产配置的动力和产品条件。
直到这两年，我们发现一切都变了。为什么我在金融行业体制内工作了13年，今年要出来创业，就是因为我认为，2016年，是中国财富管理的元年。正如我第一页所述，当长期以来资产价格的增长，超过劳动生产的增长时，资产泡沫会越来越大，大量理财产品的隐含风险开始陆续爆发。如最近债券市场也出了很大的问题。金融资产的复杂程度、风险程度，必然越来越高。在这样的背景下，我们真要要开始思考，需要配置不同类别的金融资产，去战胜通胀对冲风险，需要了解各种金融资产的真实风险而不是仅看表面收益，也需要更专业更客观的理财师。
那么，以下，我罗列了我接触过的客人中，普遍存在的一些问题。
1、希望靠理财发财。这是非常普遍的观点，都不好好工作，希望通过金融，走捷径，发大财。实际上，这条路成功的概率几乎为0。金融本身的复杂性，就意味着这是一个非常专业的事，你在工作之余来研究这事，怎么可能战胜全身心铺在投资上，并且比有专业团队和工具的全职机构投资者，取得超额收益？所以，理财只能保证你的资产稳健增值，战胜通胀，实现自己的理财目标。要想发财，只有一条路，好好工作，通过自己的事业发财。在我这里咨询的客人，不少收入很高，都是来自于自己的事业，都非常的忙碌和辛苦。
2、以大博小。这话有点怪啊，大家都知道应该以小博大，但实际很多投资者的行为，都在以大博小。前段时间，有位客人咨询我们一个产品，收益率比同类的高了两个点，但产品架构我们看下来认为有问题，如没有银行托管，没用标准的产品架构。销售人员简单的说是为了帮客户省下托管费，节省点钱。但在我看来，如果为了多两个点而购买这个产品，未来的实际风险增加的可不是2%,甚至是100%的本金。这就是典型的以大博小，为了多2%的收益增加了100%的风险。所以，大部分的投资者，在产品配置上，一定要学会攻守合一。用大部分的资金做稳健的投资，取得固定的回报，少数的亏得起的资金，去做些以小博大的尝试。
3、道听途说。这个不仅仅指听亲戚朋友，还有各种互联网搜索来的信息。一方面，中国人天然的重家庭的属性，让大家更愿意听亲戚朋友的建议，但亲戚朋友往往并非专业人士，对很多问题的判断往往是不全面的。所以在我这里咨询之前购买保险的，基本上配的一塌糊涂的，都是死在亲戚朋友手上。另一方面，现在大家都喜欢通过互联网来寻找理财信息，实际上，马云上个月刚说过：十年前，你在互联网上是能学到很多知识，十年后，你想在互联网上找到正确的东西，比较难。大家想想看，某某搜索都能把命搜没了，亏点钱不是很正常嘛？我举个例子，这段时间，互联网上有个很火的保险产品，保费很低，保额很高，是一个医疗报销类的。产品的确不错，但为什么我自己的订阅号从来不敢推任何产品？就是怕有不周全的地方无意中害了人家。这个产品本身是个不错的产品，但并不适合所有人。如我知道，某个市因为医疗改革试点，所有昂贵的、进口的药，医院都不开，只能去药店买。要知道，所有的医疗报销保险，都是凭医院发票报销的，那这个城市的老百姓，就不适合买这个保险，而全国有多少个这样的城市？有的时候并不是产品不好，而是你道听途说来的，往往并不周全，可能一个小问题，就会给你带来很大的影响。所以，一定要有交叉验证，多方打听，了解每个产品的优点和缺点，只有全面，你才安全。
4、趋向热门。前面也举了很多例子，大家都喜欢什么热门买什么，典型的羊群效应。上个月我曾经写过一篇文章，一同学咨询我，说他年初买的QDII债券基金，涨的非常不错，想把国内的理财产品都卖了，全部去买QDII债基。我建议他不要这么做 ，一方面到12月份美国可能会加息，加息对于债券的价格是偏负面的，二是资产还是要配置，有海外也有国内，全部投到海外债基就是赌博。我之前，身边就听到过有个客人，两年前，把自己一线城市的房子卖了，所有的钱都换成美元。去年到今年房价的涨幅，这会人都崩溃了。这不是理财，是赌博。所以，对于很多热门，一定要冷静，要有反向思维，要考虑是不是有什么冷门，出现机会了。
5、收益取向。这点我一直在反复强调，以前这也许是对的，但起码这两年，坚持收益取向，很容易掉坑里。比如我前几年和不少朋友说过，上市公司流通股股权质押融资项目，随便买，因为的确抵押物很安全。当然，那时候还没有乐视。今年上半年，一朋友突然问我一个股权质押类产品，收益率很高，9%。我听了后都没看产品说明书，直接问，这个是什么股权？应该不是上市公司流动股吧，八成是新三板的。朋友听了去翻资料，翻了半天，果然是新三板股权质押。而新三板因为缺乏流动性，所以会有个风险溢价在里面，那这时候，就不一定还是个好产品了。实际上，我看到最近已经发生新三板股权出问题的案例了。所以，大家一定要从简单的收益取向，转变为资产取向，了解自己买的是什么，风险点在哪里。
说了这么多，我最想说的，就是下面这张图：
我们绝大多数人，传统的理财模式，从一开始就错了，我们把追求高收益放在第一位，完全没有资产配置而是集中在高收益资产上，导致家庭血汗钱风险敞口大开，一旦遇到风险事件，连拯救的机会都没有，最后，只能妥协的生活方式度过余生。
而我今天想和大家说的，一定要先设定你的目标，你期望生活方式，在安全的前提下，制定目标所需的报酬率，在这个基础上，建立家庭资产的顶层配置方案，并动态，实时的调整，管控风险。
最后，送给大家我非常喜欢的八个字“余者为财，心足为福”，理财，不仅仅是钱财，更是理心，是为了更好的生活。
老南曾经说过
南小鹏
江苏省理财师协会秘书长，石榴理财师创始人，CFP（国际金融理财师）。海通证券十年，南京国资紫金所两年。
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