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回报与风险

lightory Loudly Thinking 2021-04-11
所有投资机会都是二维的,即同时存在回报与风险这两个主要属性。


人们往往只关注到其中一维。


大多数人只关注风险,极端者主要将钱放在货币基金或银行理财,只获得较低收益,甚至跑不赢通胀,复利对他们起到反向作用。


也有人只关注回报,极端者冒着本金损失的风险冲锋陷阵,幸存者漂亮的盈利数字背后是累累白骨。而如果幸存者继续游戏,是否能继续幸存也存疑,君不见 Bill Hwang?


这自然都不是最优解。正确的做法是,给予回报和风险同等的关注,理性审视,继而制定策略。



分类


按照回报高低、风险高低这两个维度进行分类,把投资机会分为四象限。



1 低风险低收益

在没有更好的机会前,先将资金配置于此。


2 低风险高收益
最佳选择。但这样的机会是稀缺的。


3 高风险低收益

不用分析,正常人都不会考虑。


4 高风险高收益

不建议直接投资。

正确认知风险,通过驯服或对冲风险,使之成为“低风险高收益”。

比如我在《赚点确定性的小钱,聊聊卖期权》中介绍的,实质就是如何对冲卖期权的高风险。



动作


这样,投资决策就只剩下三步:


  • 先将资金配置于“低风险低收益”;

  • 通过认知将“高风险高收益”变为“低风险高收益”;

  • 再将资产配置从“低风险低收益”转移到“低风险高收益”。


高低都是相对的概念,所以此过程可反复进行。




实践


对于普通投资者,有一条非常清晰的路径。


货币基金(2~3%)=》

固收+(6%~8%)=》

指数基金(8%~12%)=》

股票


前两步跳跃,到固收+和指数基金,核心是需要承受波动和资金锁定期:


  • 波动:短期可能会下跌,但长期趋势往上,所以只是波动,只是假风险。但如果你习惯了货币基金每日净值增长的特性,这会是个大挑战。

  • 资金锁定期:这两类资产虽具备高流动,可随时卖出。但因其波动性,使用长期资金才能确保不造成实质性亏损。


具体而言,固收+ 可能承受 2% 的波动(历史数据),并需要至少半年的资金锁定期;指数基金需要承受 20% 甚至更高的波动,和至少 3 年的资金锁定期。


对于货币基金、固收+、指数基金,推荐有知有行,App 里有非常全面的介绍和 Weekly Update。且有知有行也是为数不多真正为投资者利益考虑的平台(而非惦记着投资者的钱包),操守经过验证、值得信任。




股票则是个大得多的话题,在前面的基础上,还需大量商业知识和更健壮的投资心理。这里就不继续展开。


如有兴趣,推荐阅读唐朝的《价值投资实战手册》。非常适合作为股票投资者的第一本书,打好基础,走上正道。


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