硅谷 VC 还好吗？
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#美国恶化的疫情让硅谷 VC 都工作停滞了吗？
#为何硅谷老牌 VC 光速创投还能在这个时间完成高额募资？
#当前的经济衰退和之前比，有何不同？
#硅谷 VC 觉得未来值得关注的领域几何？
#给当前创业者的建议
光速创投 Lightspeed Venture Partners 于近期完成高额募资，这是硅谷风投圈为数不多的好消息。
在这个时间点，光速资本为何能完成 42 亿美金募资？目前硅谷 VC 生态如何？初创公司在这种逆境之中机会在哪儿？
● 图片来源：Forbes 新闻截图
我们请来了嘉宾 Amy Wu，她是光速资本的投资合伙人。投资领域涉及企业级应用、基础设施、金融科技、游戏等等，其投资企业分布在美国、印度和中国。
本期节目采访用英文完成。在节目开始，徐涛和丁教也以对话的形式，对英文采访进行了简单的总结。
如果您想直接听后面的英文正式采访，可以直接跳至节目的 19‘20“ 开始收听。
当然为了方便大家，我们也做了文字版简略翻译，请见下文。全文依然推荐收听音频。
01 熊市中的硅谷 VC 现状
硅谷早知道：疫情期间，你们的工作状态怎样？
Amy Wu: 我们采取在家办公的方式已有两个月了。光速总共投资了 400 多家公司，疫情对我们投资的所有行业都产生了非常大的影响。
硅谷早知道：面对面的交流对做决定非常重要。你们是怎么通过视频会议的方式建立信任的？
Amy Wu: 在疫情爆发之初，我们就做了一些投资。但在疫情前，我们就和一些被投资方建立了联系。现在我们正学习如何在线上从头到尾地完成一项新投资。
硅谷早知道：所以过去几个月你做的投资项目都是之前接触过的，而不是新的。
Amy Wu: 是的，我们认识这些创业者已经有一段时间了。上个月，我刚结束两项投资。我们领投了 Yellow Messenger 的 B 轮融资，这是一家在印度的 AI 科技公司。另一项投资是 Weee!，这是一家总部位于旧金山湾区的企业，也是美国最大的线上亚洲超市。但这些项目都是在 COVID-19 之前就已建立了联系。
目前基金做投资非常保守。但事实是，许多伟大的公司总是起步于熊市。如果根据上一次，也就是2008～2009 年的经济衰退来看，你会发现，像 WhatsApp, Uber, Instagram 等企业都创立于那个时期。
也因此，这些公司在成立之初就有着严格的经营纪律，这是他们的 DNA。只有内心的不理智之火才能点燃某些东西，他们也真的选择了正确的道路。所以对在这样的环境下想要创业的人来说，这其实是一个积极的信号。
我们当然也在寻找新的项目并继续投资。但和很多基金一样，在 COVID-19 爆发后的前几个月，我们花了更多的时间在和被投公司沟通上，给他们提供参考策略、帮助他们完成过桥融资等等。
没人知道这次经济衰退最终会呈现何种面貌，但我们认为美国市场受到的影响很可能会延伸到明年之后，无论是封城造成的经济衰退还是病毒本身的影响。
至少在短期内，这对大部分公司而言都是一个负面事件，只有极少数公司会从疫情中获益。
上一次经济衰退期时我还在 Insight Venture Partners 工作，我在其中亲身感受到了经济脉搏的跳动。但我们有很多创业者和投资人只操盘过牛市，所以接下来还有很多需要学习的地方，希望我们公司能够渡过这一关。
硅谷早知道：光速资本已有 20 年左右历史。2000 年初刚创立时，正处于互联网泡沫时期。所以你们也算是经历了高低起伏，你认为当下的状况和之前的熊市有什么区别？
Amy Wu: 我想，就像投资人和经济学家说的那样，繁荣的牛市看起来都是相似的，但每个熊市都有各自的熊法。
我们正处在一个未曾预料到的时期，所以我们的确回顾了之前的几次经济衰退史，来帮助我们理解当下发生的事情，并借此来预测公司未来可能会遇到的情况。
在国家很快宣布关闭状态的前提下，在我们被投公司里，消费领域的公司受疫情影响比较大。数据也快速反映出来了，这是之前的经济衰退期都没有过的。
企业服务软件方面的公司，因为他们销售周期比较长，所以还没有特别明显的信号。
在我们的企业投资组合里面，许多公司在第一季度的表现非常强劲。但是第二季度因为疫情，我们能预见会有很多公司大幅度受到影响。
02 投资的零售业受影响最大
硅谷早知道：面向消费领域的被投公司目前状况怎么样？
Amy Wu: 我们投资了很多种类的消费领域公司，比如游戏公司 Epic Games、冥想软件 CALM、Lady Gaga 参与合作的美妆类公司 HAUS Beauty、生鲜订阅电商 Daily Harvest 和 Weee!，有的受到了疫情影响有的则没有，比如生鲜电商和游戏就没有被影响，但是零售业受影响很大。
所以综合来讲，在疫情中有些公司发展顺畅，而有些过得很糟。在线医疗，健身和健康领域在这段时间内都表现得不错。
硅谷早知道：光速也投资了 Weee!， 一家亚洲线上超市。危机中也是它的机会。你如何看待疫情过后，该产品的市场表现？
Amy Wu: 对的，疫情过后企业会有怎样的表现也是我们在思考的问题。目前我们正密切关注中国市场的动态。在防疫层面，中美之间存在几个月的时间差，我们一直在关注中国的数据。
比如在中国，游戏在疫情期间有增长，但当人们可以开始出门之后，游戏的流量又很快地回到之前的状态。但食物外送这个领域仍然在持续增长，尽管人们已经可以外出去超市，但仍担心外出饮食存在的安全风险。
美国的游戏的确也有增长，但不如中国增长得那么多，人们会在线上举行聚会，期望能够恢复到疫情前的状态。
在电商领域，在 COVID-19 爆发之前 ，线上超市的用户数不到 10% ，而疫情过后，实现了很大的增长。从亚马逊到 Instcart 再到领域更为垂直的Weee! ，这样的趋势在未来很可能将继续延续下去。对此我们也感到很兴奋。
硅谷早知道：除了生鲜电商之外，还有哪些领域美国创业者可以借鉴的？
Amy Wu：疫情接近尾声，我们可以看到远程协作、效率软件产品数据的增长，像是 Zoom 和 Slack 。在线运动、健康等领域，电话客服中心，AI 对话机器人等等也有不同程度的增长。疫情期间，客服需求大大增加。大家需要给航空公司，保险公司等打电话。
另外是大家在疫情后的习惯变化滋生出来的商业机会。例如展会，音乐会，主题乐园，原来在这些线下领域需要花的钱，现在会流向哪里？这是我们在仔细研究的问题。
我们会看到像是线上展会提供商 Cvent 等业务的增长，还有虚拟演唱会在 Youtube 和其他游戏直播平台上的数据增长。
比如光速在基础设施、网络安全方面有很多的投资经验。很多企业的 CIO, CSO 等在把本地的数据中心转到云端，在过程中也会有非常多的购买网络安全产品的需求，我们之前投资过这个领域很多优秀公司，现在也会持续支持他们。
硅谷早知道：过去这几个月投的 3 家公司，他们的地理位置分别在哪里？
Amy Wu：分别在硅谷湾区、中国还有印度。我们很早之前就在亚洲投资，特别关注在印度和中国的投资机会，我们最近也开始在看一些在东南亚的机会。
我们会和光速本地的早期基金团队一起合作，比如印度的 Bejul Somaia，Dev Khare 还有中国的宓群、韩彦， 他们都在本地市场上有超过 10 年的投资经验。
我们主要和光速本地的团队合作成长期的项目，他们在当地有着很好的项目来源，并且也很了解这些被投企业。
过去两年中我们在印度合作了 10 个项目，中国有 3 个。2 月份我们和中国团队一起投资了「来也」，他们是上海的一家 RPA（机器人流程自动化）、对话机器人公司。
在印度我们也刚刚完成了对 Yellow Messenger 的 B 轮投资，也是一家对话机器人公司。
亚太地区的用户有和 AI 机器人对话的习惯。这些趋势都是早于美国和欧洲市场的。我们看到越来越多的大的中国企业用户开始使用AI机器人。
现在从只是客服的用户场景转化到公司内部的 FAQ、员工支持用户场景，甚至是用于销售和新产品的市场开发。
03 为什么光速能募资成功？
硅谷早知道：我们来聊一下你们最近 42 亿美元的募资吧，在疫情之下，最近几乎没有新募资信息，能在现在这种市场情况下募资成功你们的秘诀是什么？
Amy Wu：如果要说秘诀的话，那肯定是 Michael Romano，我们的投资人关系总监，我们非常荣幸他是我们团队的一员（笑）。
同时我们也很幸运，我们在种子阶段有着很多年的投资历史，在过去我们有幸能和很多优秀的创业者合作，所以有着不错的投资回报。
但是这次其实很大程度上是运气，我们的时机选得特别好，我们的最后一轮封闭是在美国股市大跌的前一个周五。
如果在股市大跌后封闭，这将是一个完全不同的故事。很多基金现在仍在募集资金，之后会面临更多的挑战。对我们来说，我们的很多 LP 是大的养老基金，比较稳健。
但对于一些小的机构来说，会有很严重的资金周转困难。
有一个数据是，美国在过去两年新基金成立数字超过 1000 家。所以市场上的资金并不是很少。但是，我们会发现仍然有很多基金处于观望状态，不会激进地做新投资。
特别是现在这样的情况下，资本只会流向那些拥有绝佳品牌，有丰富的经验，完美的管理团队的公司。
硅谷早知道：现在投资人之间竞争和之前激烈程度比有什么不同吗？
Amy Wu: 过去两年是风投公司竞争最激烈的一段时间，过去两年的投资总额是和 2005～2012 年 8 年间的总和。
更多资金意味着高估值，对我们公司来说，过去这段时间竞争非常大，一般基金的回报在 3-5 倍之间，那高估值就意味着，我们需要更大的退出。
很多原本不在风险投资领域的私募或者对冲基金，过去几年也进入到风险投资市场，这也加剧了市场竞争。但随着经济的衰退，他们应该会倾向于回归核心资产的领域投资，这样竞争会小一些。
在过去几年，股票市场一直很繁荣。也有巨型基金软银的入局，改变了硅谷风投的的竞争局面。
04 投资机会及给创业者的建议
硅谷早知道：硅谷其他风投过得怎么样？
AmyWu: 大家都在慢慢恢复，思考如何开启新的投资。
大家的策略也都差不多，主要时间都花在了管理被投企业上。被投公司的数字越大，需要花费的时间就越长。因此，这些规模更大的基金将更多地关注于内部。
如果你是一个正在考虑融资的创业者，首先要做的就是与你现有的投资者坐下来聊一聊，别浪费时间去和那些对你们不感兴趣的投资人建立关系。
先与董事会成员交谈了解他们的看法，然后再和你身边有意向的基金进行几次细致的对话，同时你也要了解投资周期这个概念。
举例来说，如果一个基金在过去一年刚募集到了资金，那么他们的投资就处于早期阶段，他们在看新的项目的时候会更有热情。
但是，如果是已经投了 2-3 年的基金（很可能已经投出了基金的大半部分），他们面对新项目的时候可能兴趣也会降低，这点需要尤为注意。
硅谷早知道：目前很多创始人都要去拿新投资，从你目前处理的案例上看，有什么好的建议吗？
Amy Wu: 现在夏天快到了，疫情也在消退，很多基金都在准备进行新的投资。
也许我们可以和投资人面对面坐下来进行更高效的对话了，而不是只在 Zoom 上开会（笑）。
另外一点是，有些创业者在线上问我：「这是我们第一次见面，但能告诉我你们投资我们的可能性有多高吗？」
其实这样也能让对话更高效。
硅谷早知道：是的，相互保持诚实。
Amy Wu: 没错。
硅谷早知道：中国和印度的互联网产业正在爆发，这有什么新的投资机会吗？
Amy Wu: 是的，B2B 市场在印度和中国都算是新型领域。顺便说一句，其实我们关注东南亚 B2B 市场已经有一段时间了，那里独特的文化和市场已经培育了很多成功的企业家和公司。
我认为在中国，第一波 SaaS 公司将会在未来几年进行 IPO，大概 5 年后印度也会发生同样的事情。从长远来说，你会看到更多的 B2B 公司从这两个市场中脱颖而出。
不同的是，中国 B2B 公司先向国有企业出售产品，其次才是跨国出售。而印度的 B2B 公司首先是向跨国出售，以此作为进入全球的切入点。因此，他们有不同的进入市场策略。
硅谷早知道：有看到并购案例的增长吗？
Amy Wu: 并购案减少了很多，很大程度上因为疫情的原因。市场上充满了不确定性，因此公司的估值也难以评估。特别是战略收购方公司本身也被疫情影响，二级市场上上公司的估值没有下跌，一级市场也是一样。
可能在未来 9 个月会有一些比较好的公司标，估值会比现在低。但大家都还是一个观望状态。未来 6 个月不会有太多并购发生。
硅谷早知道：和烧投资的独角兽不同，许多 SaaS 行业有很平稳的现金流，SaaS 领域的投资会不会更加稳健？
Amy Wu: 是的。美国和中国市场有很大区别，过去一年的美国市场状况，对公开交易的消费公司是一个挑战，尤其是电子商务和做平台方面的公司，在营收上都不及预期。
在企业软件应用方面，比如 Zoom，Cloudflare 这些都是非常优质的公司，有着非常高的毛利率，他们在持续盈利。
但是企业软件应用是不是更稳健，也是有争议的，有的人很愿意投这种软件行业。
我们倾向于认为对这场衰退不同于之前的衰退。SaaS 行业和云服务领域在过去十年增长巨大，如果这次衰退周期很长，那么取决于你的产品类型。
企业 CFO 会在预算缩减会上看什么是必须要留的软件，什么是可有可无的软件。如果是一定要有的软件，CRM，云服务，基础设施服务，数据安全等，CFO 可能会和大公司在费用上讨价还价，小公司可能还会有一定的收入。
如果其他领域的软件的话，会看到大幅度的客户流失。比如我们会和我们投资的公司坐下来一起看什么是可以砍掉的费用，一个一个地重新谈判。
我们也看到其他公司也在用同样的方式在和我们的公司谈判。在这种情况下我们其实已经很开心了，企业级应用行业没有受到整体影响，但是对于个别企业来说，影响还是不小。
硅谷早知道：你告诉你的被投公司们该做多长时间的准备？
Amy Wu: 我们确实不知道这样的情况会持续多久，如果我们回看之前几次的经济衰退，很多企业从衰退的最低谷走出来至少要 3 年时间。
我们很多被投公司，一开始只是调低了今年第一、二季度的预测。
现实是，衰退至少要持续 18 个月，所以我们建议公司们最好有 2 年的现金储备，能够在竞争对手倒下的时候，争抢到市场份额。熊市其实是一个很好的争抢市场份额的好时机，也是获得人才的好时机。 ❑
主播 @丁教Diane丨嘉宾 Amy Wu
监制 徐涛丨剪辑 Luke
运营 Akida丨编辑 AMD ZZISHAN
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