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望岳观察：为何我国物流成本占GDP的比重高于美国？

望岳投资孙雨龙 南添的求真之路 2022-12-31
收录于合集 #望岳商业分析 18个
重要声明：本文不构成作者及所在公司和公众号主体“南京望岳投资管理有限公司”的广告、销售要约等宣传推介资料，或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本文仅作为观点分享，与业内同行交流。（全文3100字）

作者/孙雨龙  编辑/何佳

前几天与朋友聊天，他告诉我在美国寄快递的价格接近国内的10倍。比如用UPS从华盛顿寄到迈阿密要两三百元，而国内用顺丰寄差不多的距离不到30元。

想必读者们也都认可中国的快递价格更便宜，毕竟咱在人力成本上已经便宜不少。但是你知道吗？

中国社会物流成本总量以及占GDP的比重均高于美国。

2018年，我国物流成本为13.3万亿元人民币，占GDP的比重为14.8%；而美国物流成本约合10.82万亿元人民币，占GDP的比重在8%左右。

南添在 解读 flomo 的直播 中强调分析师的三项工作分别是：收集事实，发现差异、帮助决策者做出实事求是的决定。在新冠疫情之后，有不少自动驾驶公司通过技术替代人力、提高效率来降低物流成本，这引起了望岳的关注。

一、中美两国经济结构差异


物流作为服务行业，它在经济中的占比和结构被其上下游深刻影响，其效率的提升主要靠其他行业技术的导入，自身降低成本的空间比较有限。

那为什么美国物流成本占比更低呢？下面我们将从中美两国经济结构差异、物流行业降成本的方式这两方面来解释这个问题。

1、我国的第一、第二产业占比更高


根据统计口径，在计算物流成本时，只计算货运，不计算客运，这就导致农业（第一产业）和工业（第二产业）占比高的国家，天然就会有更高的物流成本。

2018年我国三大产业的占比分别为7.19%、40.65%、52.16%，第一、第二产业仍然占GDP较高的比例；同期美国三大产业的占比分别为0.8%、18.6%和80.6%。（由于美国部分经济数据只到2018年，因此本文均采用2018年数据）

我国的第一、第二产业的GDP占比是美国的两倍多，这会导致有更多的货运量。2018年我国营运运货量为506.29亿吨，平均每吨运输393.81公里；同期美国运货量为186.16亿吨，平均每吨运输453.82公里。

也就是说，我国的货运量是美国的2.72倍，而平均运输距离只比美国短了13.22%。

如果将货运物流费用作为分子，将第一产业、第二产业和第三产业中与物流直接相关的部分求和作为分母，用这个新的比值来衡量物流成本更合适。经过计算，中美的比值分别为23.8%和23.4%，二者基本相同。

2、我国货物的单吨价值较低


物流行业帮助企业运输原材料和产成品，货车上装着的的不仅是货物，还是企业收入和GDP。如果单位物流成本相同，那么货物单位价值量与企业收入和GDP成正比，与物流成本占比成反比。

2018年我国货物单吨价值量比美国低16.42%，这意味着即使其他，美国的运输成本占比都会低于我国。

  • 我国社会物流总额（运输货物的总价值）为283.1万亿人民币，运货总量为506.29亿吨，平均每吨货物的价值为0.56万元


  • 美国社会物流总额为18.91万亿美元（取汇率6.6，约合124.81万亿人民币)，运货总量为186.16亿吨，平均每吨货物的价值为0.67万元


如果用宽基指数代表工业体系情况，近年来我国沪深300、中证500、中证1000的毛利率大都在17%~22%之间，而标普500的毛利率在30%~34%之间，后者毛利率明显高于我国企业。

如果我国企业能够通过技术研发和品牌打造，提升产品的价值量，那么也能在提升产值的同时，降低物流成本的占比。

3、我国平均物流成本比美国低


前文已经说明我国第一、第二产业的占比更高，需要运输的东西更多，因此物流总成本更高。同时，符合我们感知的是，我国平均物流成本比美国低。

我们把一吨货物运输一公里的均价定义为平均物流成本。2018年我国平均物流成本为0.67元/吨公里，美国为1.28元/吨公里。美国的平均物流成本比我国高91.04%，与我们的日常感知是相匹配的。

根据中国工程院院士邬贺铨的测算，第三产业的占比每提升1%，物流成本占GDP的比重将下降0.3%~0.4%。

2021年我国第三产业占比为53.31%，如果未来该比例提升至70%，则物流成本占比可能下降至9.5%左右，接近美国的水平。

虽然说我国物流成本占比高于美国主要是由经济结构决定的，但物流本身是一个规模超过10万亿的巨大行业。

如果某些企业能够通过技术，降低哪怕是0.1%的物流成本，也能释放百亿级别的利润空间，并创造出社会价值，如提高效率，降低事故率。

那么问题来了，物流成本是怎么构成的，哪些是现有物流企业能努力降低的，而哪些是新技术可以降低的呢？

二、物流成本该如何进一步降低？


社会物流成本可以分为运输费用、保管费用（仓储、利息）和管理费用三类。2018年这三类费用占GDP的比例分别为7.7%、5.1%、2.0%，前两者是主要成本。

1、运输费用的降低主要靠技术的进步


我国主要的运输方式是公路运输，它完成营业性运货量395.69亿吨，占全国货运量的78.15%，是绝对的主力。（2018年）

根据中金公司的研究，2019年长距离铁路货运综合成本仅为公路的一半，提升铁路运输占比是个不错的方法。但我国铁路以客运为主，货运铁路投入不到总投入的10%，很多车站缺乏联运的基础设施，时效比较差。如果没有更多的基建投入，靠现有的货运铁路可能难当大任。

那么主要目标还是降低公路货运成本。从成本结构来看，疫情前公路货运成本最大的三项分别为路桥费、燃油费、人工费，占公路货运总成本的30.7%、28.4%、22.3%。

图：2017年我国公路货运成本构成（资料来源：《基于大数据的中国公路货运行业运行分析报告（2017）》）

路桥费、燃油费、折旧、轮胎等是相对刚性的成本，降低难度较大；而人力、维护、轮胎等费用存在降低的可能性。

根据波士顿咨询的研究，物流企业通过优化路线、规范司机管理、提升调度能力等方式，可以将公路货运成本降低3%-5%，下降的空间比较小。

在这些背景情况下，想要大幅降低物流成本，可能就要靠外部技术的突破了。例如最近火热的自动驾驶技术，通过用电脑代替人去开车，将人力成本大幅降低。

根据智加科技在美国的数据，基于L4级别自动驾驶技术，大约可以降低38%的总成本，其中29%是人力成本。

而我国受政策限制，只能实现SL4级别（需要安全员）自动驾驶。根据中信证券测算，大致能降低约13%的总成本，远超物流企业通过提升管理效率带来的效果。

2、保管费用下降主要看金融环境


2018年我国保管费用为4.6万亿元，同期美国为0.494万亿美元（约合3.26万亿元），其占GDP的比例也仅为2.4%，远低于我国的5.1%。

保管费用主要包括资金利息费用、仓储费用和配送流通交通费用，2018年三者的占比分别为40.0%、33.3%、19.9%。资金利息费用比仓储费用本身还高，这在侧面说明我国企业的融资成本比较高。而降低融资成本与金融环境相关，技术能降低的空间有限。

三、总结


现阶段我国物流成本占GDP比重高于美国是正常现象，待我国第三产业占比提升之后，物流成本占比自然会向美国靠拢。

物流在服务实体经济的同时，也创造了一个规模超过10万亿的市场。作为国民经济的成本项，降低物流成本能创造巨大的商业价值和社会价值，这也是国内诸多物流企业和科技企业奋斗的目标。

目前，物流企业通过提升管理能够降低的成本有限，而自动驾驶企业能达到的降本空间远高于前者。

我们相信，技术降低了人类获取物质或能量或信息的成本，创造了真正的社会价值。正因如此，我们始终坚持“社会价值为先”和“人民至上”，将投入全部精力持续关注那些有技术的企业。

这些企业通过技术带来更便宜的高性能产品，或极大提高了规模效应，最终让人民用上更高性价比的产品，过上更幸福的生活，帮助社会前进一步。

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