资管新规16-资管产品杠杆率的规定

　　为维护债券、股票等金融市场平稳运行，抑制资产价格泡沫，应当控制资管产品的杠杆水平。资管产品的杠杆分为两类，一类是负债杠杆，即产品募集后，金融机构通过拆借、质押回购等负债行为，增加投资杠杆；一类是分级杠杆，即金融机构对产品进行优先、劣后的份额分级，优先级投资者向劣后级投资者提供融资杠杆。

　　负债杠杆方面

　　资产管理产品应当设定负债比例（总资产/净资产）上限，同类产品适用统一的负债比例上限。

　　每只开放式公募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%。

　　每只封闭式公募产品、每只私募产品的总资产不得超过该产品净资产的200%。

　　计算单只产品的总资产时应当按照穿透原则合并计算所投资资产管理产品的总资产。

　　金融机构不得以受托管理的资产管理产品份额进行质押融资，放大杠杆。

　　分级杠杆方面

　　公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级。

　　分级私募产品的总资产不得超过该产品净资产的140%。分级私募产品应当根据所投资资产的风险程度设定分级比例（优先级份额/劣后级份额，中间级份额计入优先级份额）。固定收益类产品的分级比例不得超过3：1，权益类产品的分级比例不得超过1：1，商品及金融衍生品类产品、混合类产品的分级比例不得超过2：1。发行分级资产管理产品的金融机构应当对该资产管理产品进行自主管理，不得转委托给劣后级投资者。

　　分级资产管理产品不得直接或者间接对优先级份额认购者提供保本保收益安排。

　　本处所称分级资产管理产品是指存在一级份额以上的份额为其他级份额提供一定的风险补偿，收益分配不按份额比例计算，由资产管理合同另行约定的产品。

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