损失1块钱的痛苦是获得1块钱快乐的2.5倍

　　行为金融学家丹尼尔·卡尼曼（Daniel Kahneman）、阿莫斯·特沃斯基（Amos Tversky）做出的最大贡献在于创立了前景理论。该理论供述个人面临存在得与失、损与益前景的风险局面时会有怎么的行为表现。

　　一般而言，金融学家建立的模型中，都是这样的一个假设：个人做出的决策建立在决策选择对个人最终财富可能产生何等影响的基础之上。

　　前景理论则挑战这一假设，认为人们的选择是由他们对于得与失、损与益所赋予的价值驱动的。相对于合乎意愿的收益来说，待值损失被认为令在厌恶得多。而且陈述得与失、损与益使用的语言，用心理学术语来说，就是“如何框定选择”会影响最终做出的决策。

　　卡尼曼、特沃斯基得出结论：损失令人厌恶的程度2.5倍于等值收益拥有的程度。换句话说，损失1块钱的痛苦是获得1块钱快乐的2.5倍。

　　投资者一个明显的错误倾向是：卖掉赚钱的股票而抱牢赔钱的股票不卖。卖掉已经赚钱的股票是投资者实现利润并使他们建立自尊。（摘自《漫步华尔街》）

（本文封面照片为北宫，取自任兆洋朋友圈，特别感谢）