专访BC科技CFO胡振邦：准备在获得牌照后，向散户提供合规加密货币交易服务
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编者按
在香港web3.0时代，Techub News推出创始人Alma专访系列，致力于发出“web3.0领域香港声音”，记录香港在web3.0领域的发展历程。
作者丨Alma & Morii
编辑丨Marco
Techub News原创（ID:TechubNews）
2019年港股上市公司“品牌中国”更名为“BC科技（00863.HK）”，并全面布局数字资产和区块链业务。实际上，早在2018年，该公司内部就创立了数字资产交易平台OSL。当时全球监管趋严，香港对数字资产的监管处于真空状态，面对暧昧不明的监管态度，从业者大部分出走海外，BC科技却投入资源，一边打造以合规、安全、高效为经营方针的数字资产交易平台，一边申请合规牌照。2020年12月，OSL获得了香港证监会颁发的第一号证券交易牌照和第七号自动化交易牌照，向亚太区内专业投资者提供数字资产交易服务。
直到2022年10月，香港政府宣布拥抱数字资产，并在2023年推行强制性持牌新规，人们才意识到OSL早在5年前寻求合规经营模式的先见之明。
BC科技CFO 胡振邦在财务领域拥有超过 18年的经验，曾在香港上市科技公司、跨国投资银行和四大会计师事务所等多家企业任职，其在接受Techub News 采访时表示，OSL的交易系统在开发之初就考虑到了传统金融机构对合规、稳定、安全等方面的要求，所以在和传统金融机构合作时，可以做到无缝对接。目前，OSL已经取得了和包括新加坡星展银行、英国渣打银行等多家全球银行的合作，为他们提供交易、经纪商、SaaS等服务，而传统金融机构、机构投资者及高净值投资者巨大的客户群体也为OSL带了巨大的交易量。
据BC科技2022年财报，在熊市背景下，OSL的交易量同比增长49%，交易所业务收入增加78.8%，托管服务收入年增加5.7%。
胡振邦认为，这是由于去年在数字资产市场在缺乏监管的情况下，发生了很多挪用户资产、过度杠杆等风险性事件，这让全球各地很多投资人把数字资产的交易和托管加速转移到像OSL这样的合规平台上来。
“这是我们的业务数据大幅上涨的主要原因。而这种趋势在2023年和2024年会继续。”胡振邦表示。
BC科技CFO胡振邦（受访者供图）
他还分享了针对专业投资者和散户投资者的不同运营策略，并表示看好证券型代币发型STO，认为它是未来数字资产诞生的新方式，不但会提高资产交易的效率，降低成本，还会盘活很多流动性不高的资产，将他们带到可以24/7进行交易的区块链网络上，为数字资产市场的投资人提供新的投资机会。
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Techub News
香港的监管制度是超前的
Techub News： 香港持牌新规出来后，对OSL的业务有何影响？
胡振邦：OSL成立于2018年，香港还没有强制要求持牌，我们基于合规安全的经营理念自愿性地接受发牌。所以在2020年12月OSL获得了证监会颁发的第一号证券交易和第七号自动化交易的牌照，同时OSL开始向专业投资者提供数字资产交易服务。
2021年，OSL引进了新加坡政府投资公司GIC以及富达基金Fidelity作为战略投资人，为我们向全球专业投资者提供数字资产交易服务壮大了资本实力，先后在香港、新加坡及英国布局业务。当然香港作为总部，是OSL重点发展的市场。
以前在香港经营的数字资产平台是自愿性接受监管。今年6月1日后，接受监管是强制性的。如果现有的数字资产平台在宽限期内没有获得牌照，就意味着必须要离开香港市场。
第二点是散户可以参与数字资产市场，这对我们的业务肯定有一个很大的提振，我们正在申请新的现有牌照的升级，计划把服务范围延伸到散户。
Techub News：香港的监管新规对加密行业会有什么改变？
胡振邦：现在很多西方国家，特别是一些比较成熟的经济体，对虚拟资产的监管越来越收紧。香港反而上越来越欢迎这个行业的参与者在这里落地，这一步走得比较超前，对行业来说肯定是利好，日后会有很多数字资产投资人在香港落地，也会有更多创新的产品诞生。
在此之前，香港的监管态度很暧昧，从业者根本不知道怎么做。这次把所有条件和保护投资者的要求都很清晰地给出来了。对从业者来说，高透明度的监管框架是比较好跟随，同时市场参与者的素质、整体的服务质量也会提升。对于投资者而言，他们在香港进行数字资产交易和托管可以获得接近传统金融的保障。
Techub News：在对投资者的保护方面，受监管平台和不受监管的平台会有哪些不同？
胡振邦：首先，在持牌机构中，客户资产和平台的资产是必须要严格地分开运作。在非监管平台上就不一定了。
像FTX这样的风险事件，其中一个主要原因就是平台资产和客户资产混在一起，甚至客户资产被挪用做投资、借贷或一些高风险操作。
这种情况在香港持牌平台上是不可能出现的，因为客户存放进来的资产，都是存储在一个独立的子公司和独立的账户。在香港经营持牌交易所，必须要在香港有一个经营钱包托管服务的能力，为这些资产购买足够保险，并且建立一个可以抵御网络威胁的网络安全保障环境。如果交易平台出现问题，客户资产是会受信托法律和保险的保护。
Techub News：哪些保险公司可以做数字资产的保险？假如发生黑客事件，谁会承担损失？这一块的保险是如何去做的？
胡振邦：香港暂时还没有老牌保险公司来做这方面的业务，有一些新的保险公司可能对这块业务感兴趣。所以现有的持牌平台主要和英国的保险公司合作，由一个组合的保险公司来提供这个承包，包括资产保险、网络安全保险等。
OSL客户的热钱包资产会有100%的保险覆盖，冷钱包资产至少会有50%的保险覆盖。同时我们也有一个网络安全的团队，有一套很成熟的流程，确保客户资产不会被黑客碰到。
还有很重要的一点就是财务透明。现在很多平台，看上去做的很大，但是你具体说它到底有多大，总是说不清，因为很多人都没见过它的资产负债表，也不知道它的资产有多少、负债有多少、偿付能力怎么样。
但由于OSL 是上市公司，财务非常透明公开，而且我们每年也接受四大会计事务所普华永道的审计，所以不管客户也好、监管机构也好，他们很容易去看到我们的财务报表、偿付能力。
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Techub News
和传统金融机构无缝接入
Techub News： OSL是否已经和银行有合作，比如开户，什么时候开始的？有哪几家？
胡振邦：2020年底，当我们获得牌照的时候，其实已经跟很多中外资银行有了业务关系。比如渣打银行、交通银行、DBS星展银行这些都有业务来往。而且我们跟渣打银行还有合资公司，在英国是共同开拓业务。
Techub News：2021年6月份，OSL和渣打银行合作，成立了Zodia Markets平台，在欧洲、英国成立数字货币经纪商合作交易所。目前大概有多少用户？营收怎么样？在欧洲和英国的运营策略和在香港有什么不同吗？
胡振邦：其实Zodia Markets的平台一直在构建的过程中，但最近我们获得英国FCA颁发的牌照，所以是最近才真正启动这个业务，但是潜力很大。
渣打银行在全球都有很多客户群体，他们对数字货币非常感兴趣，很重要的一点就是怎么用合规的方式给他们提供数字货币交易。
OSL有这种条件，可以给他们提供交易平台和交易的流动性。比如一些传统金融机构的要求，已经融进我们的交易系统，我们可以提供一个和银行快速对接的交易平台。这就是为什么渣打银行、新加坡的星展银行，他们在开拓数字资产业务的时候会首先考虑OSL。
当然，香港的金融机构也是这样考虑的，我们能符合传统金融的合规的要求，也有数字资产的交易能力还有全球的流动性，所以可以帮助他们低成本地进入数字资产市场。
Techub News：OSL的产品线目前有哪些？
胡振邦：目前主要有两大业务，一个是服务高净值投资者和投资机构的经纪商业务。另一个是面向金融机构的SaaS业务，如果他们想构建自己的数字资产交易系统，我们可以提供交易平台给他们，然后收月费，他们也可以直接在OSL上交易。
我们的OTC场外交易可以为机构投资人提供大宗交易服务，通过通讯软件和电话直接与客户进行交易。我们也要比较容易使用的查询报价(Request-for-quote)的服务方式，比如你在一个简单的界面提出要买10个BTC，系统就会在5秒钟之内给你一个报价，你可以选择接受或不接受。如果接受，马上成交。它和撮合交易相比，直观、简单，比较适合追求效率、要求没那么高的投资人。对于要求较高的投资人，我们也有交易所(Exchange)的撮合交易模式，它比较适合高频交易、大宗交易的人。如果投资人想利用他们的交易系统和我们对接，我们可以提供API接口。很多全球知名的造市商都在我们的交易所非常活跃，流动性很高，可以随时执行大额交易。
OSL为香港市场提供15种可交易的数字资产，新加坡市场有57种。这些币种基本都是最流行、流动性最高的资产。
Techub News：证监会的指引计划规定，交易所对于上线哪些数字资产有自主权，你们的上币逻辑是什么？
胡振邦：我们有一个对数字货币纳入评估的委员会，包括管理层、财务、合规、风控的人员。我们会定期开会来决定纳入哪些新的数字货币，和审阅现有已经上架的加密货币。考虑纳入的因素主要包括发行人的背景、该资产的流动性、市场需求、是否会发生风险性事件等。对于向散户提供的数字资产，证监会有额外的要求，包括规定非证券型代币须具有至少12个月往绩纪录，必须被至少2个可投资指数所接受等。
Techub News：怎么定义散户？
胡振邦：专业投资人的要求是可投资资产超过800万港币，相对应的，少于这个的就是散户。
Techub News： 对散户的服务和对专业投资者的服务有何不同？
胡振邦：持有VASP牌照的数字资产平台可以把原有已经向专业投资人提供的产品中，一部分符合监管要求的产品开放给散户。当然，面对银行和券商的SaaS可能就不太合适了。证监会对于提供给散户的产品有额外的要求，包括规定非证券型代币须具有至少12个月往绩纪录，必须被至少2个可投资指数所接受，暂时未开放散户参与稳定币交易等，这意味着散户在短期内可以交易的数字资产比专业投资人要少。但是，随着时间的推移以及市场对于不同产品的特性和风险了解加深，应该有越来越多产品上可以逐步向散户开放。
Techub News：什么时候散户可以交易？
胡振邦：步伐已经越来越快了，等证监会下发牌照之后，我们会跟很多本地券商进行合作。
Techub News：他们也需要持牌吗？
胡振邦：已经持有证券交易牌照的券商只需要和持牌交易所合作就行。去年证监会和金融管理局出了个很明确的指引，如果银行、券商要提供数字资产服务给客户，他们必须跟数字资产持牌机构合作。合作方式有两种，其一是直接介绍客户过来，其二是在原有股票债券的服务基础上，向证监会申请，通过与持牌数字资产服务商合作，把数字资产服务加进去业务范围。券商可以在持牌的数字资产交易平台开户，为他们的终端客户买卖数字资产。
Techub News：这个业务只正对专业投资者吗？
胡振邦：目前还没开放散户，但下一步很有可能把散户纳入进来。
Techub News：汇丰银行已经开放BTC和ETH的期货ETF给散户，你怎么看这事？
胡振邦：这是肯定是正面的。我相信香港的银行都会慢慢开放数字资产服务。可能不是立马都放开，但是会一步步推进。
Techub News：这意味银行可以选择与你合作，也可以自己研发交易系统，然后申请牌照？
胡振邦：据我所知，目前在香港还没有银行背景的金融机构投放大量资源申请牌照。因为毕竟数字资产并不是银行业务的主要产品，所以比较有效率的方式应该是与外部的持牌数字资产平台合作。比如我们的客户DBS银行在新加坡当地当然也可以自己经营交易所，但考虑效率、成本和合规，他们选择与OSL合作。
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预计香港持牌交易所可能只有几家
Techub News：从BC科技2022年财报来看，OSL处于亏损的状态，原因是什么？
胡振邦：首先，跟很多成长很快的上市公司一样，我们在打造我们的产品，所以在这个过程中，我们会在研发上投入很多。当然我们的股东也非常支持我们。去年年中的时候，产品升级已经完成，所以研发成本已经大幅度下降，也就是为什么我们今年的经营成本和去年相比大幅下降。如果散户的开放能给我们带来营收，那肯定对于业绩是一个很大的推动因素。
Techub News：从财报来看，OSL在2022年的交易金额同比增长50%，在熊市背景下是如何做到大幅增长的？另外还有交易所的业务收入增加了78.8%，托管服务的收入增加5.7%，这是佣金在提高了，还是市场在增加？市场是从哪里来的？
胡振邦：首先是客户数量、交易金额、托管金额其实都在增加。去年发生了很多挪用用户资产、过度杠杆等风险性事件，而且在下半年集中爆发。这让很多投资人的资产一步一步转移到像OSL这样的合规平台上来。这是我们的交易数据大幅上涨的主要原因。而这种趋势在2023年和2024年会继续。
其实很多机构投资者目前还没有进场，但都有进场计划。最近毕马威做了一个调查，超过一半的家族办公室已经配置了数字资产，当他们想要选择一个数字资产平台的时候，肯定会选择合规的平台，而且更愿意支付一点溢价，在一个比较安全的环境进行交易和托管。
Techub News： OSL在众多合规交易所当中，如何保持自己的竞争优势？
胡振邦：我觉得在香港市场，最终会获得牌照的交易所的数量并不会太多，估计就四到五家。
因为同时需要足够的资本、提供托管服务、确保交易系统的维护和稳定性、网络安全的投入、还有接近传统金融的合规要求，后台支持等。对于本身没有经营合规业务的公司，要满足这些要求是不容易的。
Techub News：OSL大概投入了多少？
胡振邦：具体数字不好讲，只能说不低。参考日本的经验，刚发牌的时候，也有一百来家去申请。但最终持牌后还持续经营的，也就几家而已，香港估计也是这种情况。
Techub News：OSL针对不同用户群体的费率是如何设置的？
胡振邦：合规平台的运营成本高于非合规平台，所以费率一般比较高。但客户之所以选择我们，就表示他愿意支付这个溢价。
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STO是未来数字资产诞生的新方式
Techub News： 2022年7月，OSL开始提供证券型代币发行服务。OSL对代币发行的项目方，有哪些要求，如何判断此证券型代币的风险，第一次配售过程中有没遇到什么问题？
胡振邦：我们觉得STO（Security Token Offering）会是未来新的数字资产诞生的主要方式，所以我们非常看好STO这个板块。现有的数字资产包括比特币、以太坊等其实只是个开端而已，未来还会有更多有资产支持的数字货币在香港诞生，而诞生的主要方式就是STO。
去年年中，我们做了全香港第一个STO，也是我们公司自己发行的债券。先把债券变成代币，然后去向专业投资人分销。这个代币可以享受到债券的经济权益，而且这个债券也有一个特别的分红，如果比特币的价格是低于21000美元的话，它的分红就6%，如果高于21000美元的话，分红9%。STO的设计可以很有弹性，不同的资产、收益权，甚至是对赌条款都可以包含进去。
其实很多传统行业，比如资产管理公司的基金，娱乐行业的发行人，还有地产行业等他们都有发行STO的意愿。
Techub News：你们去年发行了基于美元债券的STO，它的发行是怎样的？销售情况怎么样？
胡振邦：这是个试点项目，就小范围的销售给专业投资者。下一步的规模会大一点，比如传统基金的STO项目也在筹备当中，一旦开放散户，这些STO产品也可以在香港向专业投资人和散户推广。
Techub News：但是像债券、基金这些产品，投资者本来就可以在银行买到，STO后有何好处？
胡振邦：STO主要有几个好处：
第一，它发行的过程简化了很多中间环节，成本会比较低；
第二，发行人可以接触到很多传统金融以外的投资群体，包括一些只有钱包没有银行账户的投资人；
第三，交易效率比较高。传统金融产品的交易过程比较繁琐，但是一旦通证化，你可以每天24小时进行交易，这会把一些流动性不太高的资产盘活起来。
Techub News：发行STO需要牌照吗？
胡振邦：发行人不需要，但也要跟一个持牌机构合作才能公开销售。比如我们既可以发行，又可以上架交易。在我们的平台，整个项目流程，包括项目发起、设计、分销、托管等都可以在我们平台进行，基本上是一条龙服务。
Techub News：OSL接下来的计划是什么？
胡振邦：首先我们会跟很多券商进行合作，当然券商也很期待把这些产品推广到他们原有的客户群。
所以最快的的方法就是跟很多已经有大量客户的券商进行合作，这个其实也不复杂，就是要一个一个去跟他们接触。
针对散户，我们会做一些营销活动，让更多群体知道我们的服务。我们会倾向于自动化的方式，AI推动为主，事实上，我们已经研发了一个机器人，专门为投资人提供服务。基于大语言模型的基础，我们利用数字资产市场的数据来训练它，做客服、做交易、做数据分析等。这个产品可能会先在新加坡推行，AI在香港还需要了解合规性问题，新加坡已经可以直接接入了。
（实习生Tyler、Swamp对本文亦有贡献）
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