全市场仅有一位：前八月，回报超10%的百亿基金经理

2022年前8个月，百亿规模的基金经理中，仅有一位取得了整体两位数的回报。他就是易方达基金的杨宗昌。

Wind数据显示，2022年至8月底，杨宗昌基金经理业绩总指数取得11.26%的回报，是基金经理在管规模超百亿元的唯一一位。

杨宗昌不仅短期业绩出众，长期业绩同样优异。自2019年4月23日担任基金经理以来三年多，基金经理业绩总指数累计回报194.09%，处于前1%。

能化专家：杨宗昌

杨宗昌，北京大学化学学士、香港大学化学博士，截至2022年8月底，具有超8年的证券从业年限和3年的基金经理任职年限。

杨宗昌2014年5月加入易方达基金，担任化工研究员，2019年4月起任易方达供给改革基金经理，2021年2月起任易方达新丝路基金经理。2022年中，2只基金合计管理规模107.19亿元。

易方达基金 杨宗昌

投资框架方面，杨宗昌重点研究企业中长期内生价值，尽量站在企业经理人的视角去研究，包括运营方式的形成、商业模式的构建、需要的资源、竞争壁垒的构建、能力的边界、未来的变化等。通过筛选到一批具备长期成长潜力的优秀公司，来构建核心股票池。

能力圈方面，杨宗昌核心能力圈为化工，从2021年开始逐渐往新的行业拓展，优先从制造业和偏资源类行业开始拓展研究。

杨宗昌在管的两只基金业绩出众，两只基金均为灵活配置型：

代表作持仓分析

易方达供给改革是杨宗昌管理时间最长的一只基金，可称为代表作。

1. 高权益仓位，高股票集中度

自杨宗昌管理以来，易方达供给改革保持较高股票仓位，但也会随市场波动适度调整。2020年一季度末仓位一度下降至72.4%，在2022年一季度也小幅调降至86.5%，到年中又回升至90.2%。

基金重仓股集中度较高，2022年中10大重仓股占净值比重为67.98%，高出同类平均水平36.96%一大截。10大重仓股占股票市值的比重为73.7%。

数据来源：Wind，万得基金

2. 重配化工行业，逐步多元化

从基金持仓行业分布来看，基础化工行业持续为第一大重仓行业，杨宗昌对其重仓力度非常高，近两年在逐步多元化。2019年底，基础化工占比达97.09%；到了2021年底基础化工占比将至35.63%，石油石化占了13.16%，化工占比仍接近一半持仓。

数据来源：Wind，万得基金

从近年重仓股行业分布看，也可以看出杨宗昌在随着市场节奏，积极推进多元化配置。化工行业占10大重仓股的个数，从2020年中的9只，降至2021年中的5只，2022年中进一步降至2只。显示基金经理能力圈在不断延伸。

行业配置多元化，并没有降低杨宗昌择股的精准度。2022年一季度，市场出现深度回调，而基金10大重仓股加权平均涨幅为7.9%；2季度新晋三只重仓股，当季涨幅均超20%，剔除的三只重仓股2季度平均下跌4.9%。

复盘近三年的持股看，杨宗昌擅长在个股行情启动初期对其进行布局，并具有较好的高抛低吸能力。

3.持有人结构，持有期分析

2022年中，易方达供给改革机构持有比重为57.33%，比同类平均水平32.49%，高出超20个百分点，显示基金获得机构的追捧。

数据来源：Wind，万得基金

自杨宗昌管理以来，任意时间段持有基金天数（交易日）与盈利水平、盈利概率同步上升，当持有超过120天，盈利比率超过93%，平均收益为22.7%；当持有时间超过320天，任意时间段买入基金，均能实现盈利，平均收益为83.6%。

在易方达供给改革中报，杨宗昌透露，展望2022年下半年，宏观环境仍有较大不确定性，海外经济衰退风险提升，国内经济逐步复苏但强度仍有不确定性。

他指出，尽管宏观环境时有波动，但新产业的崛起、产业格局的优化、企业竞争力的提升等变化通常能带来一些穿越周期的投资机会。

相关基金：

公开募集证券投资基金风险揭示书

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六、易方达供给改革灵活配置混合型证券投资基金（简称“易方达供给改革”）由易方达基金管理有限公司（简称“易方达基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。易方达供给改革的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人易方达基金的网站www.efunds.com.cn进行了公开披露。中国证监会对易方达供给改革的注册，并不表明其对易方达供给改革的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于易方达供给改革没有风险。

易方达供给改革及基准2017至2021年年度收益分别为4.94%/12.56%、-24.98%/-14.53%、22.32%/24.67%、82.34%/18.86%、40.87%/-1.34%。

基金基准为：沪深300指数收益率*65%+中债新综合财富指数收益率*35%。

历届基金经理：常远(20170125-20181225)、陈皓(20170125-20181225)、兰传杰(20181225-20200822)、杨宗昌(20190423至今)。

易方达新丝路灵活配置混合型证券投资基金（简称“易方达新丝路”）由易方达基金管理有限公司（简称“易方达基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。易方达新丝路的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人易方达基金的网站www.efunds.com.cn进行了公开披露。中国证监会对易方达新丝路的注册，并不表明其对易方达新丝路的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于易方达新丝路没有风险。

易方达新丝路及基准2015至2021年年度收益分别为-17.6%/-17.59%、-18.81%/-7.75%、27.5%/10.32%、-23.21%/-17.93%、51.76%/21.97%、78.77%/17.39%、18.46%/0.36%。

基金基准为：中证800指数收益率*65%+一年期人民币定期存款利率(税后)*35%。

历届基金经理：樊正伟(20150527-20171230)、郭杰(20151107-20171230)、张坤(20151107-20210211)、宋昆(20171230-20190112)、祁禾(20181211至今)、杨宗昌(20210211至今)。

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