Wind Insight | 招商基金：布局优质资产，为投资者创造更多价值

11月18日，为深度调研基金公司及基金经理，万得基金洞察系列走进基金公司活动正式启动，第一站到访招商基金。

一、为投资者创造更多价值

招商基金管理有限公司于2002年12月27日经中国证监会（2002）100号文批准设立，是中国第一家中外合资基金管理公司。2013年荷兰投资将其持有招商基金21.6%的股权转让给招商银行、11.7%的股权转让给招商证券。至此，招商银行持有招商基金全部股权的55%，招商证券持有45%，招商基金拥有了纯正的招商系血统。

成立以来，招商基金以“为投资者创造更多价值”为使命，秉承“百年招商”的稳健风格，将国际上先进的投资理念和对于本土市场的深刻洞察紧密结合，努力成为中国资产管理行业具有差异化竞争优势、一流品牌的资产管理公司。

时至今日，招商基金已成长为国内业务资质覆盖范围最广、产品风格最齐全的基金管理公司之一。Wind数据显示，截至2022年三季度末，招商基金管理的非货公募产品规模5951亿元，位居行业第五名，属于头部基金公司。

二、以深度研究把握优质资产

如何在跌宕起伏的市场环境中如何立于不败之地？招商基金董事长王小青先生认为，市场不缺资产，缺的是好资产，缺的是发现好资产、把握好资产的能力。

招商基金的投研体现正是依据“以深度研究把握优质资产”展开，权益投研团队分设七大投研小组：高端制造、新能源产业链、医疗健康、资产配置和宏观策略、科技、消费产业链以及周期与传统制造，以经验丰富的基金经理担任组长、副组长，以小组为单位为做深度研究，关注上市公司长期发展。

在考核方面，重点考核深度研究的贡献，对于最好的研究员，专业序列上限可以跟公司首席投资官平级。

在本次交流中，招商基金首席配置官于立勇先生表示，招商基金在投研方面有比较深的积淀，特别是在固收、固收+、一些工具化的指数产品方面都走在了行业前列，近些年权益投资也在持续发力。

于立勇指出，当前市场贝塔性机会越来越难找，专业的个股挖掘能力被看重，招商基金通过投研平台化给基金经理赋能，不依赖于明星基金经理效应，更多体现团队的实力。

三、中坚与新锐基金经理

招商基金拥有一批优秀的基金经理团队，他们在不少方面领跑行业。比如：权益团队的朱红裕、任琳娜等，固收团队的马龙、王梓林等。

1.朱红裕：在高胜率和高赔率情况下买入

朱红裕，清华大学工学硕士，有11年投资管理经验，现任招商基金首席研究官，基金经理。曾任红杉资本中国基金副总裁，弘尚资产联合创始人。

朱红裕心中的理想投资状态是，在高胜率和高赔率的情况下买入，即公司基本面竞争格局好、需求长期向上，同时景气、预期在底部。

这样的投资往往是逆向投资，十分考验基金经理的心态。对此，朱红裕把投资比作农民种地：“要忍住寂寞，像农民种地一样，前期一点点松土，等待时机播种、收获。”

朱红裕并不是“买入就不动”的选手。他十分认同霍华德·马克斯的一句话：“面对周期，我们或许永远不会知道要去往何处，但最好明白我们身在何处。”因此，他也会根据景气度做出适当的择时操作。

朱红裕管理的招商核心竞争力A成立于今年4月13日，在市场低点朱红裕精选个股果断快速建仓，成立以来至11月21日，基金累计回报34.46%，跑赢基准超41个百分点，同类排名处于5/3011。

2. 任琳娜：深耕新能源赛道

在时常诞生“明星”的新能源赛道，任琳娜是位“新人”，也是老将。她被称为“新能源投资先锋”，拥有近19年投研经验、近10年新能源专职研究经验、近5年产品管理经验。

2021年3月任琳娜加盟招商基金，成为招商基金成长型投资矩阵的一名干将。可以说，任琳娜从事新能源专职研究的十年，也是新能源行业汹涌澎湃的十年。

随着该行业更新迭代的不断加速，任琳娜逐渐形成“中观行业出发，聚焦高景气行业方向；精选个股，深度研究”的投资框架。

任琳娜管理的招商能源转型A成立于2022年2月8日，成立之初缓步建仓，避免了市场调整带来的回撤，二季度市场企稳反弹时快速建仓。截至2022年11月21日，基金累计取得4.69%的回报，跑赢基准超14个百分点，同类排名处于92/2809。

在本次交流中，任琳娜表示，建议重点关注储能、智能驾驶。储能当前处于0到1的阶段，很快会发展到1到10的阶段。储能可以弥补新能源发电等地不稳定性，还有其他许多应用场景，经济性持续提升。

她认为，今年下半年很可能是智能驾驶正式起步的重要时点，新车型越来越倚重智能化抢占市场。智能驾驶是汽车行业不可阻挡的趋势，未来二到三年应该会有一波大行情。

新兴产业波动大，择时存在一定难度，任琳娜透露自己在定投自己的基金，来平滑波动。

3.马龙、王梓林：擅长信用利差挖掘招

招商基金固收团队是业内领先的实力战队，涌现出马龙等一批固收管理长跑选手，还有王梓林等新秀。团队始终坚持牢筑合规和风险防线，做到了主动管理型债基信用风险零发生。

马龙，经济学博士，2012年11月加入招商基金固定收益投资部，曾任研究员，现任固定收益投资部副总监、基金经理。投资上，攻守有道，擅长信用利差挖掘。

在本次交流中，王梓林介绍了对当前债市的最新看法。他表示，经济基本面不支持债市大幅回调，近期债市存在超调可能，调整后的债基反而更具有性价比。

对于后市的操作，王梓林表示，在严控风险的前提下，积极挖掘信用机会；密切关注宏观高频数据，研判利率波动并灵活止盈止损。

王梓林、马龙等管理的中长期纯债基金招商招祥纯债A近三年取得12.16%的收益，同类排名处于前1/6。

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公开募集证券投资基金风险揭示书

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六、招商核心竞争力混合型证券投资基金（简称“招商核心竞争力A”）由招商基金管理有限公司（简称“招商基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。招商核心竞争力A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人招商基金的网站www.cmfchina.com进行了公开披露。中国证监会对招商核心竞争力A的注册，并不表明其对招商核心竞争力A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于招商核心竞争力A没有风险。

招商能源转型混合型证券投资基金（简称“招商能源转型A”）由招商基金管理有限公司（简称“招商基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。招商能源转型A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人招商基金的网站www.cmfchina.com进行了公开披露。中国证监会对招商能源转型A的注册，并不表明其对招商能源转型A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于招商能源转型A没有风险。

招商招祥纯债债券型证券投资基金（简称“招商招祥纯债A”）由招商基金管理有限公司（简称“招商基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。招商招祥纯债A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人招商基金的网站www.cmfchina.com进行了公开披露。中国证监会对招商招祥纯债A的注册，并不表明其对招商招祥纯债A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于招商招祥纯债A没有风险。

招商核心竞争力A及基准自成立2022年04月13日至2022年11月21日的年度收益分别为34.46%/-6.61%。

基金基准为：沪深300指数收益率*60%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*20%+中债综合(全价)指数收益率*20%。

历届基金经理：朱红裕(20220413至今)。

招商能源转型A及基准自成立2022年02月08日至2022年11月21日的年度收益分别为4.69%/-9.8%。

基金基准为：中证新能源指数收益率*70%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*20%+中债综合(全价)指数收益率*10%。

历届基金经理：任琳娜(20220208至今)。

招商招祥纯债A及基准自成立2016年12月07日至2022年11月21日的年度收益分别为0.71%/-0.38%、-0.13%/0.23%、6.94%/8.17%、4.56%/4.64%、2.75%/2.98%、5.26%/5.09%、3.13%/3.21%。

基金基准为：中债综合指数收益率。

历届基金经理：许强(20161207-20180302)、康晶(20180302至今)、马龙(20210312至今)、王梓林(20220506至今)。

招商丰美A及基准自成立2016年11月10日至2022年11月21日的年度收益分别为-0.4%/-2.27%、9.57%/10.3%、0.61%/-9.32%、12.01%/20.09%、16.17%/15.25%、16.79%/0.5%、1.83%/-10.74%。

基金基准为：沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%。

历届基金经理：潘明曦(20161110-20180804)、邓栋(20161118-20170728)、王刚(20170728至今)。

申万菱信新能源汽车及基准自成立2015年05月07日至2022年11月21日的年度收益分别为-3.0%/13.6%、-5.88%/-8.09%、13.36%/2.84%、-25.41%/-17.32%、48.06%/24.44%、110.76%/46.89%、38.86%/24.6%、-11.39%/-9.97%。

基金基准为：中证新能源汽车指数收益率*50%+中证综合债指数收益率*50%。

历届基金经理：李大刚(20150507-20170420)、孙琳(20170418-20190411)、任琳娜(20171127-20210305)、周小波(20210303至今)、熊哲颖(20210305-20221103)。

招商添裕纯债A及基准自成立2019年02月13日至2022年11月21日的年度收益分别为3.01%/3.66%、2.0%/3.05%、6.01%/5.65%、2.65%/3.44%。

基金基准为：中证全债指数收益率。

历届基金经理：向霈(20190213至今)、马龙(20220817至今)。

招商添福1年定开及基准自成立2021年11月12日至2022年11月21日的年度收益分别为0.63%/0.61%、2.57%/0.64%。

基金基准为：中债综合(全价)指数收益率。

历届基金经理：马龙(20211112至今)。

招商添安1年定开及基准自成立2022年03月03日至2022年11月21日的年度收益分别为2.14%/0.56%。

基金基准为：中债综合(全价)指数收益率。

历届基金经理：马龙(20220303至今)。

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