近日，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保5家A股上市保险公司陆续披露2023年三季报。从数据来看，5家险企前三季度保费实现稳定增长，投资端业务压力加大。
△江苏省淮安市民众从一家保险公司部门前经过。（图片由CNSPHOTO提供）
从保费规模来看，前三季度5家A股上市险企延续增长态势，合计实现保费收入2.25万亿元，同比增长6.28%。其中，中国人寿实现保费收入5788亿元，同比增长4.5%；中国平安实现保费收入6356亿元，同比增长5.2%；中国太保实现保费收入3532亿元，同比增长9.5%；新华保险实现保费收入1429亿元，同比增长3.7%；中国人保实现保费收入5406亿元，同比增长8.2%。值得关注的是，分类别来看，寿险保费增速在第三季度有所放缓，财险业务的表现出现分化。从寿险保费规模来看，中国人寿仍稳坐“寿险一哥”交椅。中国人寿、平安人寿、太保人寿、新华保险、人保寿险实现原保险保费收入分别为5788亿元、3827亿元、2047亿元、1429亿元和913亿元。从增速来看，中国人寿、平安人寿、太保寿险、新华保险、人保寿险前三季度保费增速分别为4.5%、7.7%、7.9%、3.7%、10.7%，增速较前8个月有一定程度的下滑。业内人士对中国商报记者表示，这主要是受部分寿险产品预订利率下调的影响，此外8月至9月“开门红”活动前也是险企的传统销售淡季。在财险方面，人保财险、平安产险、太保产险上半年保费增速分别为7.5%、1.8%、11.8%。人保财险非车险业务增速高于车险业务增速，农险、货运险表现抢眼，同比增长分别达16.1%和10.6%；平安产险前9个月保费增长主要来自车险，但信用保证险和意外健康险同比下降拉低增速；太保产险非车险业务拉动效应明显，车险原保险保费收入同比增长5.5%，非车险原保险保费收入同比增长19.3%。光大证券研报认为，随着“金九银十”旺季的到来，车企降价及促消费政策有利于新车销量持续向好，进而推动车险保费增速提升；非车险业务有望受益于政策推动及经济逐步修复保持较好增长水平。
今年前三季度，5家险企归母净利润均同比下滑，究其原因，各家公司普遍归咎于权益市场波动导致投资收益不佳以及受新金融工具准则实施的影响。数据显示，前三季度中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险、中国人保归母净利润分别为162.09亿元、875.75亿元、231.49亿元、95.42亿元、205.03亿元，同比增速分别为-47.8%、-5.6%、-24.4%、-15.5%、-15.5%。数据显示，前三季度，中国人寿实现总投资收益1099.97亿元，总投资收益率为2.81%；净投资收益为1483.4亿元，净投资收益率为3.81%。而今年上半年其总投资收益率为3.41%，净投资收益率为3.78%。中国太保前三季度投资资产净投资收益率为3%，同比下降0.2%；总投资收益率为2.4%，同比下降0.8%。新华保险前三季度年化总投资收益率为2.3%，公司表示，受新金融工具准则实施以及资本市场波动的影响，三季度投资收益同比减少，导致归母净利润同比下滑120.7%，出现4.36亿元的净亏损。中国人保提出，受“杜苏芮”“海葵”强台风等灾害事故影响，人保财险赔付成本同比增加；同时，实施新金融工具准则叠加资本市场波动较大影响，使得部分金融资产价值波动于当期体现在公允价值变动损益中。中国人寿副总裁刘晖表示，前三季度股票市场持续低迷，且结构分化比较明显，导致权益投资收益同比下滑。同时，叠加低利率环境下固收息类收益下行，公司今年整体的投资收益承压，这也是目前保险行业面对的共同难题。
国泰君安非银金融刘欣琦团队认为，上市险企三季报表现较低迷的主因并非是基本面遇到了问题，排除会计准则因素，业绩符合预期。浙商证券研报认为，2023年第三季度GDP（国内生产总值）增速超预期，预计后续经济延续向好，在顺周期背景下，保险板块受益于股市向好及利率上行，投资收益有望增厚。此外，值得关注的是，近日财政部发布文件明确，将进一步加强国有商业保险公司长周期考核。国有商业保险公司经营效益类绩效评价指标“净资产收益率”由当年度考核调整为“3年周期+当年度”相结合的考核方式。其中，3年周期指标和当年度指标权重各占50%。中国商报记者了解到，目前由财政部或中央汇金控股的有8家保险公司，包括中国人民保险、中国人寿保险、中国太平保险、中国出口信用保险、中国农业再保险、中国再保险、新华人寿保险和中汇人寿保险。平安证券研报认为，新金融工具准则加剧净利润波动，监管多效并举鼓励保险资金长期投资，有利于引导险企长期稳健经营，进一步发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用。国信证券分析师孔祥建议，目前，在利率下行及优质资产稀缺的背景下，需要险资加强对利率、资产配置等领域的深度研究，建立自上而下的投研体系，提高大类资产配置的有效性，为资产配置提供决策支持。一是优化总量投研框架，二是打造中观研究体系。险资作为保险资金的主要运作机构，应实时根据负债端的变化，主动优化大类资产配置策略。（注：本文不构成任何投资建议）记者丨马文博