银行IT竞争格局怎么变（深度）| 国君计算机
行业深度系列
— 作者：李博伦—
1. 近年来银行IT行业逐渐走向分散
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2015年银行IT迎来一轮建设高峰期。2015年中国的银行业迎来了变革与挑战。2015年中国宏观经济增速持续下行，行业结构正在悄然发生变化。2015年10月24日，央行宣布不再设置利率浮动上线，标志着中国长达20年的利率市场化改革成功。同样也是在2015年，微信红包在推出后第二年大获成功，和支付宝在移动支付领域的竞争如火如荼。中国的银行业面临宏观经济下行、利率市场化、互联网跨界竞争三座大山，数字化转型是所有银行选择的出路。头部银行率先启动改造，但以自建为主，中小银行迎头跟上，选择与第三方服务商合作，银行IT迎来一轮建设高峰期。
国外厂商因价格策略撤出国内市场。就如同当年IBM等高端IT咨询公司主动收缩中国业务一样，国际大厂如FIS、TCS等也在纷纷缩减中国业务。主要是因为性价比极高的本土厂商的崛起，导致出入五星级酒店的外企顾问们没有了容身之地，就连IBM也没有守住银行这最后一块阵地。2013年，IBM排名中国银行IT解决方案市占率第二，到了2017年跌出前五，到2018年已跌出前十。IBM收缩中国企业IT咨询市场，使得以汉得为代表的国内IT服务商迎来黄金发展期，但在银行IT行业，同样的故事并没有上演。
让出的市场份额并未被龙头厂商消化，行业在高成长下逐渐走向分散。我们并没有看到在国外厂商渐渐退出时，行业逐渐走向集中，相反，行业正渐渐走向分散，竞争在持续加剧。技术的快速变革、海外厂商的撤出、市场的需求的快速提升三要素叠加，打了行业龙头一个措手不及。我们发现，宇信科技、高伟达等传统银行IT龙头在5%-15%的复合增长率并没有超过行业增长率。而以长亮科技为代表的后起之秀增长迅速，目标瞄准除大行外的城商行、农商行，并在竞争激烈的银行IT市场占有一席之地。
2. 未来行业集中度提升是大趋势
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痛点驱动转向愿景驱动，银行将逐渐接受外部产品。近几年银行应对移动互联网的冲击做出了不少IT方面的改造，但这些改造往往都是痛点驱动型，即银行本身发现了自身的问题所产生的IT需求。痛点驱动下银行往往有非常明确的需求，甚至细化到应用的功能，留给厂商的余地就只剩下定制化服务，因此我们可以看到近几年银行IT解决方案市场的服务占比逐渐提升。但在痛点驱动过后，IT对于银行的价值不仅仅只是解决问题，而是创造价值。我们认为未来银行将主动拥抱数字化转型，其角色从跟随者走向引领者。此时外部IT服务商能给银行带来新技术的优势逐渐体现，我们判断银行将逐渐接受外部银行IT厂商的赋能，而不是将银行IT厂商作为纯粹的IT服务商。
产品化率有望提升，银行IT商业模式改善。银行在转向信息化愿景驱动后，银行IT厂商在IT话语权方面将逐步提升。掌握新技术的银行IT厂商将用新产品创造银行的新IT需求，未来的商业模式有望改善。产品化能力强的银行IT厂商将从原来的定制化服务模式，将服务产品化。通过强化自己的优势的细分领域，加入规范的开发和管理流程，并建立品牌优势。银行IT的商业模式将得到优化，利润或将显著增厚。
产品化率的提升有利于行业未来走向集中。我们在报告《数字货币或加快推进，银行IT景气度提升》中提到，银行IT行业竞争格局分散的主要原因是定制化服务的商业模式不存在明显的规模效应。我们也可以对比同为金融IT行业的证券IT，恒生电子在行业内的市占率较高，其产品化能力强，毛利率远高于银行IT相关公司。我们认为，随着银行IT厂商的产品化能力逐步提升，银行将逐渐接受标准化、云化产品。非核心、非重要系统细分领域或诞生市占率超50%的企业，推升行业整体重新走向头部集中。相关厂商将迎来市占率的提升和商业模式的改善，其结果将是典型的戴维斯双击。
产品化能力强的公司将在未来的竞争中胜出。我们认为，产品化的推广将首先从银行的非核心IT系统中展开，从对象的角度，将首先从中小银行展开。因此我们判断，产品化能力强的，服务对象为中小银行业务更市场化的厂商有望在竞争中胜出。一些简单的判断指标例如毛利率、研发费用率、销售费用率等能帮我们初步回答这个问题。
3. 投资建议
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银行IT的短期逻辑，是数字货币对银行IT景气度的催化，而在分散的行业中寻找未来的龙头，是银行IT行业的长期逻辑。我们看好未来银行IT商业模式的改善，以及在商业模式改善带动下的竞争格局优化，推荐长亮科技（300348.SZ）、广电运通（002152.SZ），受益标的宇信科技（300674.SZ）、科蓝软件（300663.SZ）。
4. 风险提示
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银行IT商业模式改善进度不及预期。行业整体商业模式改善是一个漫长的过程，在这个过程中厂商及客户会经历不停地试错和调整，方能形成一个准确的适合未来的技术路径。这个磨合的过程需要的时间长度可能超出预期。
合规声明：本文节选自国泰君安正式研究报告《竞争格局改善是银行IT的长期逻辑》，报告入库时间：2020年3月22日，如需报告原文PDF请后台留言。
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