2021年财险公司“投资收益率”排行榜：英大连续三年位列TOP10，人保、国寿财、国任、泰康、锦泰等表现也不俗！

2021年

81家财险公司

①财务收益率4.9%

综合收益率4.8%（↓1.3pt）

②英大财险

连续三年入围TOP10

近六年平均收益率6.3%

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财险业投资收益率“更稳”

英大财险连续三年位列TOP10

一直以来，险企投资收益率的口径众多，诸如，财务投资收益率，综合投资收益率，净投资收益率，总投资收益率等，难免搞得大家有些混乱。

关于这些收益率之间的差异，在后文详解。

今天，我们主要带大家看看，财险公司的财务投资收益率和综合投资收益率。

1. 财险业：财务投资收益率为4.8%，仍为近六年较高水平！

财险业“求稳”？财务收益率基本在5%左右，比寿险业的波动更小！

从近六年财险公司财务和综合投资收益率的变化，可以看到两个特点。

一是，相比财务收益率，综合投资收益率波动较大，这主要是因为其包含可供出售金融资产的浮盈浮亏，受投资市场影响更大。

二是，单独看财务投资收益率的话，大家不难发现，财险业投资能力相当稳定，财务投资收益率每年都在5%上下波动，且振幅都在0.5%左右。

此前，我们已经分析过寿险业的投资收益率情况，详见《2021年寿险公司“投资收益率”排行榜》。

虽然，与寿险公司相比，财险的收益率大多时候偏低，但是却更为稳定，这可能与受资产规模限制，导致的投资方式差异有关。

2. 中小公司的艰难不仅在承保端，也在投资端！

不过，如果从公司的角度看，2021年有51家公司收益率跑输行业，占比近63%。

这一比例在寿险公司中仅为30%，与财险公司形成鲜明反差，也就是说，在寿险业投资跑赢市场可能很容易，可在财险公司却有点难...

尤其是，分规模去看，大多数投资跑输行业的公司，都集中在中小险企！

由此可见，财险业的马太效应，不仅体现在承保端，投资端也是如此。

这可能也是当前中小财险公司利润持续承压的核心原因，详见《2021年财险公司利润榜：行业盈利增长，全靠“老三家”支撑》。

3. 英大财险，连续三年排名TOP10！锦泰、国寿财，也很出色~

不过，这并不代表中小公司中，没有投资业绩表现极为出色的公司。

比如，英大财产的财务投资收益率就相对稳定且高，基本在6.5%上下波动，已经连续三年，排名行业TOP10。

此外，国寿财险、泰康在线、众诚保险、锦泰，四家公司的财务投资收益率，也是连续两年位列前十。

当然，近三年都排名TOP10，也并不代表一直能排名TOP10，毕竟，在投资市场想要当常胜将军太难。

不过，如果回顾近六年的数据去看，这些公司中，英大、锦泰、国寿财三家公司的几何平均财务投资收益率，也都排名较高！

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81家财险公司

投资收益率（财务&综合）排行榜

1.先看整体排名，再分组对比！

如前文所说，财险公司的马太效应突出，不同险企间的资产规模差异较大，这就会导致险企的投资配置不同，进而体现在收益率上。

因此，我们分析财险投资收益率，采取了组内排序比较分析的方式。

大家可以在查看整体排名的同时，按照自己公司资产规模，跟同类险企再比较一下财务投资收益率的差异，详见上图。

具体的按照年平均可运用资金规模，将财险公司划分为5类。

其中，老三家的资产规模最大，最低入围门槛约1400亿，合计持有的资产规模近9千亿，占行业的65%。

分规模去看，规模越大的险企，投资收益率越高！

不过，在百亿险企和老三家之间对比的话，百亿险企的投资收益率却更高一些。

这可能是因为近年来百亿险企在承保端难以保证盈利，就必须要较高的投资收益去弥补。

2. 5类公司中的收益率NO.1：人保财险、国任财险、泰康在线、国泰财产、富邦财险！

①老三家中，人保财险投资收益率最高！

作为财险业的老大，近年来，人保财险的龙头地位越发稳固。

而且，投资端的表现也较为出色。无论是财务还是综合投资收益率，人保都是老三家中最高的。

②百亿险企，各凭本事，都想提升投资收益率！

随着，百亿规模险企的承保端不断承压，综合成本率破百，投资对公司而言就更为重要，决定着盈利与否的关键。

其中，国任财险、国寿财产、英大财产，三家公司的财务投资收益率均高于6%，在行业中分别排名第3、第4、第9。

这些公司的投资应该说都各有特色，英大财险和国寿财产，更多的可能是依托母公司的背景。

以英大为例，常年稳定的投资收益，很大程度上来自于可供出售债务工具的投资。

在国任的投资资产中，可供出售资产占比最高，其中，资管产品占比近半数，再加上，以公允价值计量的金融资产中，也是资管产品为主。

由此可见，资管产品是国任的主要投资。

③中小财险公司，规模小投资受限！

至于，那些年均投资资产规模不足20亿的公司，由于财险公司中小机构的规模太小，往往难以争取到投资的主动权。

而且，投资渠道也有限，一方面要付出一定的管理费用成本，另一方面，要想博得更高的收益，所冒的风险也越高，就会增加不稳定性。

以至于，一个投资失利就会将公司当年收益率变得惨不忍睹。

比如，因为长期股权投资2020年高额亏损的富邦财险，在2021年只能将所持深圳腾富博投资有限公司（即微保的母公司）的股权转让。

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各种投资收益率的口径

眼花缭乱...

1. 财务vs综合：投资收益率口径说明

首先，鉴于可取数据的局限性，“13精”采用的均为保险公司年度披露的财务报表数据。

①财务投资收益率的口径

投资收益：投资收益+公允价值变动损益+汇兑损益+利息收入-利息支出-投资资产减值损失-信用减值损失

可运用资金：货币资金+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+衍生金融资产+买入返售金融资产+可供出售金融资产+持有至到期投资+长期股权投资+存出资本保证金+保户质押贷款+归入贷款及应收款的投资+定期存款+存出保证金+投资型房地产-卖出回购金融资产款    

资金运用余额：期初与期末可运用资金的平均

因为，所有的数据取自财务报表，所以，计算出来的投资收益率会与公司内部数据有所差异。

一是资金并不能完全剔除类似增资款及其他不可用于投资的资金，二是资金运用余额并非日平均等。

更重要的是，对于财险公司而言，资产减值损失中可能包含很多非投资资产的损失，中小公司可能会受到较大影响。

比如，阳光信保2021年的财务投资收益率为-11.7%，就是因为应收代位追偿款的减值损失为1.8亿。

如果剔除这一因素，阳光信保的财务投资收益率为2.9%！

②综合投资收益率的口径

包含了可供出售金融资产的浮盈浮亏，由于部分公司并未单独披露，统一取其他综合收益。

2. 上市险企的各种收益率口径

上市公司目前披露口径主要包括两个：净投资收益率与总投资收益率。

①净投资收益率

分子：包含存款利息收入、债券利息收入、权益股息收入、投资性房地产租金

②总投收益率

分子：净投资收益+证券投资差价收入+以公允价值计量且其变动计入损益的交易性金融资产公允价值变动损益+投资资产减值损失

更多解释，“13精”在之前的文章中已经解释过，详见《62家财险公司五年投资收益率排名榜》。

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险企投资收益率

稳定比高可能更重要

最后，需要强调的是，相比一年的投资收益率，大家要将时间维度拉长到3年甚至5年10年去看。

因为，很多中小公司，受资产规模限制，在行情好的时候，会选择放大杠杆效应，拉升投资收益率。

但是，一旦踩雷也可能比谁跌的都狠...

因此，大家要回顾多年数据去看，这些数据都已经在“13精”小程序中，大家可以随时查询哈。

后续，我们也会再发近6年财险公司几何平均的投资收益率，看看谁家更稳...

更多投资收益率数据

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注：由于部分公司列报调整，本期收益率计算公式略有调整，往期数据已经进行回溯。

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