国内最大的营销及销售SaaS商「迈富时」递表港交所，收入年复合增长率为81.48%

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摘要：迈富时于2022年11月21日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是国内最大的营销及销售 SaaS解决方案提供商。2022年前6月收入为5.9亿元（同比增长37%），毛利3亿，毛利率50.59%，研发投入1.1亿。

S&TLiveReport获悉，成立源于2009年的迈富时管理有限公司Marketingforce Management Ltd（以下简称“迈富时”）于2022年11月21日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中金和建银国际。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年收入计，公司是国内最大的营销及销售SaaS解决方案提供商，公司亦是在中国提供营销及销售SaaS解决方案的厂商中的第二大厂商。2019年至2021年，按SaaS业务收入增速计，公司是中国前五大营销及销售SaaS解决方案提供商中增速最快的公司，收入增速达到71.1%。

公司提供的Marketingforce平台是一个全面、先进的营销及销售SaaS平台。Marketingforce平台由公司强大技术基础设施支撑，综合公司对营销科学的洞察或理解，涵盖全面的功能模块，该等功能模块组合成一站式、全链路营销及销售SaaS产品(如T云及珍客)。公司以基于云的产品及服务解决不同规模及行业特征的企业的共同痛点。来自多样化及广泛的用户群的反馈亦有助公司通过开发新功能及产品不断为彼等创造价值。

公司的产品及服务主要是SaaS产品及精准营销服务

SaaS业务

凭借Marketingforce平台的灵活性及可扩展性，公司能够通过选择最合适的功能模块并将其组合为标准化的SaaS产品以满足每个用户对营销及销售活动的多样化及个性化需求。

精准营销服务

公司提供两种线上营销服务，即综合营销解决方案服务及广告分发服务。

综合营销解决方案服务方面，公司通过设计、发布、监测及优化广告活动为各行各业的公司提供一站式跨媒体的线上营销解决方案，

向广告服务提供商提供广告分发服务，公司以代理而非委托人身份行事，并通过彼等各自的广告账户代表彼等在媒体平台上投放广告。

投资亮点

于中国领先兼具有强劲增长势头的营销及销售SaaS解决方案提供商

强大的Marketingforce平台，提供一站式、全链路的SaaS产品，满足不同营销场景下的各类需求

卓越的研发能力和领先的专有技术

广泛且多元的客户基础具备强大增长潜力

注重客户体验的广泛销售网络及全方位客户成功体系

富有远见且执行力出色的管理团队

公司资料：

官网：https://www.marketingforce.com

公司地址：上海市静安区江场路1401号上海市大数据产业园6号楼珍岛大厦

香港地址：香港九龙观塘道348号宏利广场5楼

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财务分析

截至2021年12月31日止3个年度、2021年和2022年前六个月：

收入分别约为人民币2.7亿元、5.3亿元、8.8亿元、4.3亿元及5.9亿元，年复合增长率为81.48%；

毛利分别约为人民币1.7亿元、2.6亿元、4.8亿元、2.1亿元及3亿元，年复合增长率为68.95%；

研发分别约为人民币-0.5亿元、-0.7亿元、-1.6亿元、-0.5亿元及-1.1亿元，年复合增长率为71.23%；

净利润分别约为人民币-0.4亿元、-0.3亿元、-2.7亿元、-0.2亿元及-0.8亿元，年复合增长率为177.40%；

毛利率分别约为62.85%、49.21%、54.47%、47.81%及50.59%；

研发占亏损比分别约为154.61%、234.43%、58.91%、285.67%及144.32%。

公司业务呈现快速增长，2018-20210年收入、毛利、研发投入都以两位数快速增长，年化增长分别达到81.48%、68.95%和71.23%，于此同时，公司的净亏损也以177.4%的年化增长。

2022年6月的财务数据中，公司应收1.1亿、账上现金1.25亿、流动负债13.4亿，经营活动现金流为负0.88亿。

行业前景

中国SaaS市场的发展

根据弗若斯特沙利文的资料，于2021年，就收入而言，中国SaaS市场由2017年的人民币116亿元增至人民币403亿元，2017年至2021年的CAGR为36.5%。，国SaaS市场预期将于2026年达到人民币1,264亿元，2021年至2026年的CAGR为25.7%。此外，PaaS市场是公有云市场增长的另一个重要推动因素，因为越来越多的SaaS提供商扩展其PaaS服务。

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中国营销及销售SaaS解决方案市场的发展

根据弗若斯特沙利文的资料，营销及销售SaaS解决方案市场由2017年的人民币50亿元增长至2021年的人民币187亿元，2017年至2021年的CAGR为39.1%。营销及销售SaaS解决方案的市场规模预期于2026年达到人民币700亿元，2021年至2026年的CAGR为30.3%。营销及销售SaaS解决方案市场在COVID-19疫情期间展现了强大的抗风险能力，该市场于2020年至2021年的增长速度比同期整个SaaS市场为快。

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中国精准营销市场的发展

根据弗若斯特沙利文的资料，精准营销市场由2017年的人民币3,666亿元增加至2021年达人民币9,185亿元，自2017年至2021年，CAGR为25.8%。展望未来，持续驱动线上营销的重要性、线上流量的成本上升及更复杂的精准营销解决方案，精准营销市场预期将于2026年达人民币15,714亿元，自2021年至2026年，CAGR为11.3%。

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行业地位

中国的营销及销售SaaS解决方案市场目前处于增长阶段。根据弗若斯特沙利文的资料，就2021年的收入计算，公司是国内最大的营销及销售SaaS解决方案提供商，亦是在中国提供营销及销售SaaS解决方案的厂商中的第二大厂商，2021年的收入为人民币439百万元，占市场份额的2.4%。

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中国的精准营销市场高度分散。精准营销市场大量参与者作为委托人策划线上广告活动并代广告商在不同媒体平台上投放广告，或作为代理提供中介服务。于2021年，中国五大市场参与者占国内市场份额约10%至15%。于2021年，公司占市场总额约0.05%，收入为人民币438.6百万元。

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：Salesforce(NYSE:CRM)

赛富时公司于1999年2月在特拉华州注册成立。公司具有全球领先的客户关系管理（CRM）技术，能够将公司和客户联系在一起。公司通过现有和新兴技术（包括云、移动、社交、区块链、语音和人工智能（“AI”）等），使各种规模和行业的公司能够以新的方式与客户联系，从而实现业务转型。

主要股东

赵先生及朱女士连同WillamZhao Limited、Willian Zhao I Limited及Shuina Zhu Limited将被视为一组控股股东。

创始人、主席兼首席执行官赵先生连同其太太朱女 士间接持有已发行股份总数约51.01%，其中包括(i)赵先生通过Willam Zhao Limited及 Willian Zhao I Limited(两者均为赵先生全资拥有)所持有已发行股份的24.97%，及(ii) 朱女士通过Shuina Zhu Limited所持有已发行股份的26.04%。

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管理层情况

赵绪龙先生，45岁，集团创始人、执行董事兼首席执行官，董事长。拥有逾13年的管理经验。主要负责作出公司的战略及关键决策，包括整体发展、战略方向、业务管理、创新及研发等决策。获得中国东华大学机械工程及自动化专业学士学位。

许健康先生，37岁，执行董事、高级副总裁。彼于为中小企业提供互联网服务方面拥有逾15年的经验。获得中国华东师范大学人力资源管理(函授)学士学位。

赵芳琪女士，52岁，非执行董事。彼于销售实践方面拥有逾22年经验。曾在上海中西制药有限公司担任销售人员。任宁波朗生医药有限公司区域销售负责人。任国药控股兴安盟有限公司副经理，任内蒙古鑫频创硕医疗器械有限公司总经理。获得石家庄铁道大学(前称石家庄铁道学院)汉语言文学学士学位。

黄少东先生，34岁，非执行董事。于境内外资本市场融资及投资方面拥有逾10年经验。曾任中国国际金融股份有限公司资本市场部分析员、高盛高华证券有限责任公司投资银行部经理。现任北京联创北拓投资控股股份有限公司董事兼副总经理，任北拓国际证券有限公司(获证监会发牌从事第1类(证券交易)及第4类(就证券提供意见)受规管活动(定义见证券及期货条例)的公司)的负责人员。于2018年入选“福布斯中国30位30岁以下财务和金融行业精英榜”。获得北京大学元培学院经济学学士学位。获清华大学五道口金融学院一带一路金融EMBA项目取录，并正在修读企业管理硕士学位。

上市前融资

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中介团队

据捷利交易宝数据统计，迈富时中介团队共计10家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；

公司律师共计3家，综合项目数据较一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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保荐人承销历史业绩

中金近期保荐的破发率为43.57%；

建银国际近期保荐的破发率为32.31%。

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舆情分析

目前通过天眼查网站无法查到的迈富时管理有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其运营主体公司上海珍岛智能技术集团有限公司，发现具有如下风

险提示：

75个周边风险中，有8项股权出质信息、开庭公告26项、立案信息16项、其他为一些法律纠纷；

28个预警提醒中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。

整体来看，一家2009年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况