跨境海运物流公司「乐舱物流」再度递表港交所，净利润年复合增长率达274.53%

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来源：招股书

摘要：乐舱物流股份有限公司于2023年5月6日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、农银国际，公司是中国领先的民营跨境海运物流服务提供商。2022年收入为46.08亿元（年复合增长率为142.82%），净利润3.86亿元（年复合增长率为274.53%）。

LiveReport获悉，成立源于2004年的乐舱物流股份有限公司LC Logistics, Inc（以下简称“乐舱物流”）于2023年5月6日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第二次递交上市申请，联席保荐人为中信证券、农银国际。

公司是中国领先的民营跨境海运物流服务提供商。按2022年收入计，公司是中国第五大民营跨境海运物流服务提供商，并且是前五大中唯一提供自营跨境海运服务的。公司凭借一体化的服务能力、灵活的业务模式、以及高效的互联网服务系统，为客户提供优质高效的现代化跨境物流解决方案。公司曾在2016年新三板上市，其后2022年4月摘牌。

公司从货物代理服务提供商成长为一体化跨境物流服务提供商，拥有全球物流网络，公司的服务网络覆盖北美、拉丁美洲、欧洲、澳大利亚、东亚及东南亚的主要目的地。

公司有两大业务条线，即跨境物流服务及船舶出租服务：

1）跨境物流服务

于2021年，公司开始以自营方式提供跨境海运服务。以下地图呈列公司以自营方式提供的跨境海运服务网络：

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公司通过积累运输相关资源，公司拥有强大的运营能力，以确保通过第三方提供的跨境物流服务稳定可靠。公司与国内外的第三方供应商建立了长期稳定的合作关系，以提供物流服务，包括海运、货代、陆运、仓储、报关及投保。下表载列按以自营方式提供跨境海运服务或由第三方提供的跨境海运服务分类的服务量明细：

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2）船舶出租服务

根据定期租约出租由公司拥有或自第三方租入的各类船舶，向公司的客户提供船舶出租服务。

公司的竞争优势之一是公司能通过互联网服务系统向客户提供一体化跨境物流服务，从而在效率及便利方面提升服务体验并为公司的客户创造价值。以下示意图载列公司互联网服务系统的数据同步流程：

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投资亮点

财务分析

截至2022年12月31日止3个年度2020、2021、2022：

收入分别约为人民币7.82亿元、41.95亿元、46.08亿元，年复合增长率为142.82%；

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行业前景

全球电子商务市场规模

随着互联网技术日渐普及，近年来全球电子商务市场急速发展。2020年爆发COVID-19改变了顾客的购物习惯，由传统线下购物改为通过在线管道及平台购物，加快推动消费模式的转变，带动全球电子商务市场的进一步发展及扩张。

下列图表载列于所示年度的全球电子商务市场规模：

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中国跨境电子商务市场规模

在跨境服务、海外物流、手机支付解决方案发展及监管环境便利化的推动下，中国跨境电子商务市场的市场规模出现巨大增长。按GMV计算，过去数年中国整体跨境电子商务市场当中以跨境电子商务出口市场占据主导地位，主要因为中国的劳动成本及制造成本相对较低。在技术颠覆的带动下，预期中国的出口产品类别将由低端产品扩展到高端产品。

下图载列中国跨境电子商务市场于所示年度的市场规模：

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全球跨境物流服务的市场规模

下图为所示年度全球跨境物流服务市场的市场规模：

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中国跨境物流服务市场的市场规模

下图为所示年度中国跨境物流服务市场的市场规模：

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行业地位

中国十大民营跨境物流服务提供商

中国的跨境物流服务市场分散，按2022年收入计，前15大服务提供商（民营及国有）合计持有12.2%市场份额。通过自营的重资产、完善的信息系统及海运/空运订舱的议价能力，领先公司拥有强大的跨境端到端服务交付能力。预计更多跨境物流服务提供商将提升成本管控能力、发展集中物流体系，以增强跨境物流服务能力。

下图载列十大中国民营跨境物流服务提供商：

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五大中国民营跨境海运物流服务提供商

下图载列五大中国跨境海运物流民营企业。

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同行业公司IPO对比

本次选取的对标公司为：太平洋航运(02343.HK)

太平洋航运为具领导地位的现代化小灵便型及大灵便型干散货船船东和营运商，为全球最大的小灵便型干散货船船东及营运商。集团现货及长期货运合约，为400多名工业客户及干散货商品贸易商及生产商提供优质、可靠及具竞争力的货运服务。

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主要股东

许先生通过Lecang Altitude、Lecang Fantasy、Glorious Sailing（股份占比79.53%）分别持股29.70%、3.32%、11.84%；李女士通过Lecang Shining持股7.68%；刘女士通过Lecang Flourishing持股9.51%；以上合计持股62.05%，为控股股东。

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管理层情况

董事会目前由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事。

许昕先生，44岁，公司的执行董事、首席执行官、总裁兼董事会主席，主要负责本集团战略的制定及经营管理的决策。许先生在全球航运及物流行业拥有超过20年的经验。许先生于2002年10月至2007年12月担任青岛博安集装箱有限公司（由许先生控制的公司，主要从事集装箱销售、租赁及维护）的法定代表人、董事兼总经理，主要负责公司的整体管理。

李艳女士，36岁，公司的执行董事兼副总裁。李女士主要负责协助本集团战略的制定及经营管理的决策。李女士在全球航运及物流行业拥有超过15年的经验。李女士自2007年9月起在山东乐舱曾任副总经理等多个职务。彼自2015年10月起一直担任山东乐舱的董事，主要负责协助总经理制定公司战略及管理本集团的决策。

朱佳丽女士，42岁，公司的执行董事兼首席财务官，主要负责本集团财务及会计事务的全面监督及管理。朱女士在全球航运及物流业及会计方面拥有约18年的经验。朱女士于2004年11月加入本集团。于2004年11月至2005年5月，朱女士在本集团担任集装箱管理操作员，负责集装箱管理工作。于2005年6月至2011年5月，彼先后担任集装箱管理部副经理及集装箱管理部经理，负责管理本集团的集装箱管理部。

余臻荣先生，48岁，公司的执行董事。余先生于2021年1月加入本集团，担任山东乐舱的董事，主要负责对本集团管理提供战略意见。余先生在企业咨询服务方面有超过25年的经验。

上市前融资

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中介团队

据LiveReport大数据统计，乐舱物流中介团队共计11家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计4家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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保荐人承销历史业绩

中信证券近期保荐的破发率为26.67%；

农银国际近期保荐的破发率为27.03%。

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舆情分析

目前通过天眼查网站无法查到乐舱物流股份有限公司相关信息，通过查询其运营主体公司山东乐舱网国际物流股份有限公司，发现具有如下风险提示：

13个自身风险中，该公司曾因海上、通海水域货运代理合同纠纷，借贷纠纷，减资纠纷而起诉他人或公司；或因该公司因企业借贷纠纷而被起诉。

304个周边风险中，大部分是该公司投资的公司或股东因海上，通海水域货运代理合同，买卖合同，股份转让纠纷，招标投标买卖合同纠纷，侵权责任纠纷，借款合同纠纷，承揽合同纠纷及其他案由起诉他人或公司；或因网络购物合同纠纷，货运代理合同纠纷，提供劳务者受害责任纠纷，定作合同纠纷，票据纠纷及其他案由而被起诉

2个历史风险中，该公司曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行

148个预警提醒中，主要都是人员变更（法定代表人，投资人，主要人员）及注册资本，注册地址，名称，出资情况变更。

整体来看，一家2004年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况

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