市场很可能低估了美联储的加息空间

之前公众号说过：只要美国的通胀率不下来，美联储加息预期就不会逆转，全球的债务危机警报就不会解除，自然同时全球资产价格走势也不会好。

这一切的关注焦点在于——美国的通胀率能降下来吗？

事实上，因为基数效应和美联储的加息效力发挥作用，美国的通胀率在未来几个月高位回落是必然的。无论是CPI还是核心CPI，都必然高位回落。这是必然的结果，但这远不是问题的关键。

问题的关键在于美国通胀率高位回落后能否掉到基准利率下方实现事实上的正利率？同时，假设实现上述目标，需要美联储持续加息到什么基准水平并维持多久才能实现该目标？这才是问题的核心！

最低目标也得控制在实际负利率2%的范围内也行。

美国目前已经掉入通胀和工资的双螺旋中：

工资涨幅追不上CPI的结果可能是更多的劳资纠纷比如罢工，这可能会继续推高通胀。这不美国铁路工人又威胁要罢工了：

历史上看，美联储基准利率必须加到美国GDP名义增速即实际GDP增速+通胀率上方才能快速打断通胀双螺旋：

目前看现在的基准利率水平还远远不够！

国内外金融圈存在一个很有意思的现象：大家普遍忽视COVID疫情对劳动力市场的打击继而引发的通胀危机。再次强调本人一直以来的观点：

COVID疫情并没有结束，欧美只是选择性忽视，欧美经济也远没有回归常态，他们做的不过是不顾疫情选择将经济硬启动罢了。如果以上逻辑成立的话，我们会在未来很长时间看到欧美通胀的粘性和顽固性。那么后续美国通胀率从高位回落到一个相对高位水平即实际负利率依然超过2%的水平后极可能很难继续下行，除非继续加息。以此推测未来一年美联储的加息空间将高于预期同时降息的时间点将被大幅延后。

当下市场普遍预期美联储明年最多将基准利率加到4.9%附近且接下去会转为降息，这样的预期可能太乐观了……

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