第四章 可转债基础知识-保底价格2-回售价
可转债最大的魅力就是提供一个保底的价格，同时又能让我们获得向上的收益，但在投资可转债的过程中，很多朋友也经历过破发，也都经历过可转债的跌跌不休，那么，可转债的底在哪里，可转债又是怎么样保底的呢，我估计，很多朋友都有这样的疑问，我就带大家做一个系统的探讨；
整体来说，可以分为四层底：
到期保本价格；
回售价；
面值；
债底价格；
这章节讲回售价；
安全性：进入回售期之后有效，通常在100.1至103之间；
脆弱性：信用风险；
综合评价：只适用进入回售期的可转债，部分可转债未设置有条件回售条款；
其实，关于回售条款，我们在第二章节可转债的四大关键条款中，有详细讲解过，大家可以重新回顾一下，什么是回售，回售就是达到一定条件之后，投资者按照一定的价格将其持有的可转债卖回给上市公司的一个过程，这个一定的价格就是回售价，回售价一般就是面值加上当期利息，因为回售条款通常需要触发30个交易日才会触发生效，而且还是在最后两年，那么我们就可以把收回家大致算出来，也就是通常在100.1至103元，可以称为回售底；
回售底的安全性如何呢，通过回售价来保底，最大的风险就是信用风险，如果可转债的发行人，没有能力回售，那么这个底也是保不住的，与此同时，只有进入回售期，回售机制才能发挥作用，而且，有一部分可转债就是特别硬气，没有设置有条件回售条款，这些都是回售底的局限性；
一般上，银行可转债，就几乎不设置有条件回售条款，下面拿几个银行转债来实例：
目前正在交易的银行转债，没有一个是有回售条款的，另外还有部分证券公司、金融行业公司等，也是有部分没有设置有条件回售条款，一方面有条件回售条款不是强制性条款，另外一方面这类型公司相对强势，也不怕投资者不买单，这是有条件回售条款的巨大局限性；
下面我们来看实例：
实例解读：众兴转债
回售条款:在本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司 A 股股票收盘价连续 30个交易日低于当期转股价格的 70%时，那么可转债的持有人就有权将其持有的全部或部分可转债按债券面值加上当期应计利息的价格，回售给公司;
回售价：100+利息=100+i×t÷365（i是当期的利息，t是计息天数）
这里，我们再来看一下公司这边的公告；
其实，市面上，还是有很多人利用回售价进行套利的，具体怎么套利呢，后面讲解可转债常用套利方法会详细讲解，这里就不深入讲解了；
可转债套利总结
目前湖广转债、吉视转债、岭南转债、洪涛转债、重庆银行、交科转债的套利逻辑均已兑现，其中湖广转债、吉视转债、岭南转债、重庆银行、交科转债兑现时间非常短，均不到1个月时间；当然，我也分析了其他转债，考虑其他转债并没有那么快发动，分析中也有详细说明；
可转债投资组合说明
债大饼投资策略，加强版的可转债大饼策略比普通版的低价可转债大饼策略有三个好处：1.更低的投资风险（选择风险较低的公司），2.投资时间短（分析公司意愿，选择较快强赎的可转债），3.投资收益较高（选择较为强势的公司，这样股价上涨也会较快较强势）；综合来说就是控制回撤空间，缩短投资时间，提高投资收益；
每只可转债投资，必定研究分析透彻，才会加仓，且加仓时一定是价格合理，下跌空间大概率不超过10%，仓位严格控制，每只可转债及正股持仓比例不超过30%；当然，所有分析都公开，加仓也是对外开放，大家均可参考；
另外，作为稳健性投资者，不建议大家使用任何杠杆（融资、信用卡套现出来投资），也不建议大家使用日常生活资金，只能用一年以上不用的闲余资金；
关于可转债投资组合的好处：
1.整体回撤较小，考验个人亏损承受能力较小；
2.时间相对较短，考验个人长久持有能力较小；
3.有一定的保底，考验个人风险抵扣能力较小；
4.不会有面临深渊的未知的恐惧，晚上能安稳睡觉；
5.收益率通常能跑赢大盘指数；
6.综合来说，就是安安稳稳地睡觉，赚相对确定的钱；
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风险提示！！！
文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。
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