全国仅8家企业获批免税牌照

进入主题之前，免税牌照那些事儿有必要捋一捋。

免税牌照在我国一直具有稀缺性。这是因为，我国对免税业实行“统一经营、统一组织进货、统一制定零售价格、统一制定管理规定”的政策，各类免税业态均以授权牌照、制定专营公司的模式运营。

在王府井之前，我国获得免税牌照的企业仅有7家，分别是中国免税品（集团）有限责任公司、日上免税行有限公司、海南省免税品有限公司、珠海市免税企业集团有限公司、深圳市国有免税商品（集团）有限公司、中国出国人员服务有限公司、哈尔滨中侨免税品有限责任公司（以下分别简称“中免”“日上”“海免”“珠免”“深免”“中出服”“中侨免”）。

其中，中免、日上、海免均隶属于中国中免（601888）。中国中免又与中侨免，同属于央企中国旅游集团有限公司（以下简称“中国旅游集团”）。珠免和深免，则分别是珠海市国资委及深圳市国资委下属国有企业。值得注意的是，格力地产（600185）正筹划收购珠免100%股权。中出服原由国资委直接监管，2010年被并入中国医药集团有限公司（以下简称“中国医药集团”）。

7家获得免税牌照的企业，因授权范围不同，经营免税品的模式也不尽相同。国泰君安证券研究指出，免税店依据牌照不同，可以分为4种类型，即出境免税（包括口岸和市内）、离岛免税、进境免税、归国人员入境免税。最为人所熟知的，是以机场为代表的出入境免税店，以及以三亚海棠湾为代表的离岛免税店。

具体到各家企业，中免是唯一一家经国务院授权，在全国范围内开展各类免税业务的企业，也是离岛免税店三亚海棠湾的运营者；深免和日上仅有口岸免税店牌照，前者主要在区域范围内运营口岸免税店和机场免税店，后者则在全国运营机场免税店；海免和珠免除拥有口岸免税店牌照外，还拥有离岛免税店牌照；中出服则同时拥有口岸免税店牌照和市内免税店牌照，而中侨免仅有市内免税店牌照。

最新获批免税牌照的王府井，隶属于北京首都旅游集团有限责任公司（以下简称“北京首旅集团”）。王府井暂未透露其获批牌照类型。不过，在布局免税店方面，王府井已有所动作。

7月6日，王府井设立了全资子公司北京王府井免税品经营有限责任公司，注册资本5亿元，用于经营免税商品。

鄂武商A等“后浪”还有机会

那么，王府井之后，鄂武商A等“后浪”能成功获得免税牌照吗？

“我认为可以从促进消费这一角度来理解，王府井获批免税牌照其实也是促进消费的一种举措。”零售专家、上海尚益咨询管理有限公司总经理胡春才对支点财经说，“在促进消费的背景下，各个企业都有机会。”

的确，今年3月，为促进消费，经国务院同意，国家发改委联合23个部门，共同印发了《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》。该实施意见提出，完善市内免税店政策，建设一批中国特色市内免税店；扩大口岸免税业务，增设口岸免税店等。

以上实施意见提出的背后，是我国境内免税业务仍有较大提升空间。

以占免税销售商品比重较大的奢侈品为例，虽然近年来我国境内奢侈品消费总额在不断提升，但与境外奢侈品消费总额相比，规模显得过小。

国泰君安证券研究指出，2019年中国个人奢侈品市场规模突破1500亿美元，但其中有七成以上的购买发生在海外。与之形成鲜明对比的是，中国境内奢侈品消费总额不到500亿美元。

胡春才坦言，在促进消费的背景下，更多企业有望获得免税牌照。

“但这不意味着，只要企业申报了就一定能获得免税牌照。”胡春才同时强调，“就像企业申报IPO一样，只有那些有代表性和有能力的企业，才有可能获批。”

此外，申报结果也需较长时间才有答案。王府井披露的信息显示，2019年初，公司开展了免税经营相关资料的收集、整理和研究工作。同年4月，公司及控股股东北京首旅集团，开始申报免税品经营资质业务。但直到今年6月9日，公司才收到了北京首旅集团转来的免税牌照获批通知。

“不管怎样，如果鄂武商A能够成功获批免税牌照，未来对其业绩也会有较大帮助。”胡春才说，“鄂武商A原本在经营奢侈品上就有较大优势，以往积累的这些供应链资源和经营经验，可以用到免税业务的经营上。”

譬如，鄂武商A旗下的国际广场，主要开展奢侈品经营，云集了LV、GUCCI、HREMES、PRADA、CARTIER等为首的全球1000多个奢华名品。

今年受新冠肺炎疫情影响，鄂武商A与全国大部分零售股一样，业绩受到一定影响。一季度，鄂武商A实现营业收入12.91亿元，归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）亏损2.25亿元。

随着国内疫情得到有效防控，以及复工复产的稳步推进，二季度情况有所好转。鄂武商A预计，今年上半年净利润亏损将缩小至0.4-0.45亿元。

如果能够成功获批免税牌照，免税业务将为鄂武商A带来新的业绩增长点，并对冲新冠肺炎疫情造成的影响。

二级市场对免税牌照概念股也较为看好。

受益于获得免税牌照的“刺激”，王府井带动了鄂武商A、百联股份、岭南控股等免税牌照概念股股价的上涨，且涨幅惊人。

从6月9日收盘价算起，到7月20日这一个多月内，上述4只股票的最高涨幅分别为193.30%、99.84%、193.62%、74.84%。

不过，目前这4家公司的股价出现了一些回落。截至7月22日收盘，它们对应的收盘价分别为61.70元、21.08元、20.93元、9.44元。

尽管如此，相比6月9日收盘时的总市值，这4家公司的总市值合计多了552.95亿元。