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长春高新第四次闪崩6机构净卖3.64亿 难解过度依赖生长素风险分红率仅10%

魏度 长江商报 2023-09-21

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长江商报记者 魏度


股价又崩了!这是2021年8月以来的第四次。


3月17日,二级市场上,长春高新(000661.SZ)股价再度闪崩,大跌9.99%。


长江商报记者梳理发现,2021年8月以来,长春高新的股价已经四次闪崩,前三次均与公司核心产品生长素有关。这一次,究竟是什么?公司称,“我们也不知道,公司经营情况良好!”


机构为何会突然大量抛售?或许,总能先知先觉的机构嗅到了异常气息。


高度依赖核心产品生长素,一直是长春高新的痛点。


正是因为生长素处于垄断地位,长春高新享受了暴利待遇,公司业绩长期快速增长。


高度依赖生长素是有风险的,这一问题暂时难解。在市场看来,随着行业竞争者涌现、纳入国家集采,长春高新的暴利时代势必会终结。届时,公司靠什么维持“东北茅”形象?


2022年,基金持股比下降至10.65%,较当年6月底的24.85%下降14.20个百分点。



“东北茅”股价再度闪崩


有着“东北茅”之称的长春高新股价闪崩再现。


3月17日早盘,长春高新以185元/股,较前一个交易日184.80元/股略涨。9时51分开始,股价快速下挫,呈闪崩之势,10时45分触及跌停。此后直至全天交易结束,股价在跌停线边波动,最终,收报166.32元/股,跌幅为9.99%。


当日,成交金额为37.09亿元,较前一个交易日的5.44亿元猛增31.65亿元,


盘后龙虎榜数据显示,买卖交易前五的10个席位中,机构占了6个,2家机构净买入7922.91万元,4家机构净卖出4.43亿元,6家机构净卖出3.64亿元。此外,深股通买入4.53亿元、卖出2.75亿元。


一个交易日大跌,市值蒸发了74.80亿元。目前,长春高新的市值为673.15亿元,较2021年5月17日的约2118亿元缩水了约1445亿元。


长江商报记者发现,这是自2021年8月份以来长春高新股价上演的第四次惊魂闪崩。


2021年8月4日,新华社发文《身高焦虑就打“增高针”?危险!》,指出“增高针”治疗悄然兴起,所谓增高针实际就是注射生长激素。近年来,生长激素有被滥用的苗头,可能带给使用者内分泌紊乱、股骨头滑脱、脊柱侧弯等健康风险。文章还披露,一家龙头企业超过90%收入来自生长激素。尽管文章没有点名,但市场异口同声指向长春高新,称其“被点名”。


次日,长春高新以跌停价开盘,并以跌停价收盘。


这是首秀。2022年1月19日,长春高新在开盘一小时后闪崩,直奔跌停。紧接着是连续二个交易日跌停,第四个交易日仍然大跌7.12%。


这一次连续跌停,源于集采传闻。生长激素被纳入广东10省联盟集采,把水针放到了粉针同组同价,水针降价约70%。市场担忧的是,广东联采只是开始,如果纳入国家集采,生长激素大幅降价不可避免,长春高新的经营业绩可能会受到冲击。


2022年8月18日,长春高新临近尾盘跌停,并在次日继续跌停。这次大跌,仍然涉及生长素集采。8月17日,浙江省药械采购中心对外发布《浙江省公立医疗机构第三批药品集中带量采购文件》(征求意见稿),具体的采购品种尚未对外公布。8月18日,网上消息称,此次集采将分化药和生物药两组,其中生物药就包含了人生长激素(重组人生长激素)。


那么,如今,长春高新上演的第四次闪崩究竟是什么原因呢?是年报业绩泄露、生长素集采,亦或是其他什么因素?市场疑云顿生。


长春高新相关工作人员回应称,不知道股价大跌的原因,公司目前生产、经营和管理没有问题。对于关于公司产品被纳入新的集采、海外竞品降价、财报数据提前泄露等传言,长春高新方面都予以否认。


大单品风险短期难以化解


长春高新的股价成了惊弓之鸟,只要提及生长素集采,就会上演闪崩跌停。这与公司过度依赖生长素有关。


金赛药业是长春高新的核心子公司,也是其主营重组人生长激素的公司。


公开资料显示,金赛药业成立于1997年4月28日,由长春高新与金赛生物共同成立,长春高新投入3809万元(其中现金出资2509万元,其余为厂房、土地),持股比为65%;金赛生物投入2051万元,其中专有技术作价1758万元。后经两次增资及股权转让,长春高新持股比一直维持在70%,为控股股东。之后金赛生物退出,自然人金磊、林殿海分别持有24%、6%股权。


2010年,金赛药业曾筹划上市。2012年,长春高新筹划向金磊、林殿海收购二人所持的金赛药业30%股权,因交易双方就交易价格存在分歧,交易未能实施。


2019年,长春高新重启收购事项,并在当年如愿以偿。当时,公司向金磊、林殿海发行股份及可转换债券购买其持有的金赛药业29.50%股权。金赛药业的评估值为202.32亿元,相较于其14.70亿元的净资产增值187.62亿元,增值率为1276.44%。最终,长春高新出资56.37亿元完成金赛药业29.50%股权收购,金赛药业成为其持股99.50%的控股子公司。


交易溢价高达12.76倍,这在当时曾引发广泛关注。现在看来,长春高新确实有眼光,如今的金赛药业俨然是长春高新的“摇钱树”。


金赛药业也不负众望。经营业绩数据显示,2017年、2018年,金赛药业实现营业收入20.84亿元、31.96亿元,净利润为6.86亿元、11.32亿元。2019年,金赛药业实现营业收入48.22亿元、净利润19.51亿元,较承诺数15.58亿元高出3.93亿元,完成率为125.22%。


2020年,其实现营业收入58.03亿元,净利润27.60亿元,同比增长39.66%,更是大幅超过承诺数19.48亿元。


2021年,金赛药业实现的营业收入、净利润分别为81.98亿元、36.84亿元,继续保持强劲的盈利能力。2017年至2021年,金赛药业的净利润从6.86亿元到36.84亿元,短短四年增长4.37倍。


金赛药业的突出贡献,助力长春高新经营业绩高速增长。2019年至2021年,长春高新实现的营业收入分别为73.74亿元、85.77亿元、107.47亿元,同比增长37.19%、16.31%、25.30%。对应的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为17.75亿元、30.47亿元、37.57亿元,同比分别增长76.36%、71.64%、23.33%。这三年,金赛药业对长春高新净利润贡献度分别为87.77%、90.58%、98.06%。


2022年上半年,金赛药业实现的净利润为21.9149亿元,占长春高新净利润21.20亿元的103.34%。


可以说,长春高新的净利润基本来自金赛药业。


问题是,长春高新的生长素集采警报并未解除。此外,A股公司安科生物、天境生物、特宝生物、维昇药业、福安药业、通化东宝、仁和药业、亿帆医药等,纷纷涉足生长素,再加上海外竞品,未来,生长素市场的竞争将会十分激烈,长春高新恐怕难以维持其市场垄断地位。


长春高新正在努力,试图化解大单品依赖风险。在投资者互动平台上,长春高新回复投资者称,公司投资了美国免疫唤醒公司双特异性抗体平台项目,相关产品研发工作持续推进中。同时,公司各新产品的上市推广将为公司开拓新的利润增长点。在辅助生殖领域,公司积极推进现有的促卵泡素产品销售,注射用醋酸西曲瑞克已获批,同时积极推进长效促卵泡素、黄体酮等多项辅助生殖领域产品研发、引进工作。


不过,目前来看,长春高新布局的新的利润增长点尚未显现,公司高度依赖生长素的风险尚难以化解。


值得一提的是,上市以来,长春高新实现的净利润累计数为158.40亿元(不含2022年四季度),累计派发的红利为15.32亿元,分红率为9.67%,处于较低水平。









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