T5表现复盘，头部酒企主流价格带重视度提升

近期，多家头部啤酒企业相继披露前三季度财报或对近期市场行情的判断。从行业T5集体表现看，Q3的吨价增速从1个点到近8个点不等。销量有下滑也有保持中等个位数增长。

中泰证券在研报中指出，尽管青岛啤酒本季度总销量下滑11.4%，但主品牌销量仅下滑5.6%，且主品牌销量占比提升3.4个百分点，中高档销量逆势增长3.3%，销量占比提升5.8个百分点；其他品牌销量下滑了17.8%实际系去年Q3高端现饮渠道受损，公司依靠中低档酒弥补了销量；今年场景修复后，公司主动收缩中低档酒，加速推动产品结构升级。

国金证券在分析重庆啤酒前三季度吨价增速1.9%、Q3单季吨价提高1.1%的现状时提到，可能主要系本季1664、疆外乌苏下滑使然。而前期提价预计对吨价有1-2%的贡献。Q2吨价增速4%，Q3环比放缓，也有Q2时1664有个位数增长、经济产品下滑的背景，和Q3时10元以上高档产品销售出现1个点下滑，占比减少2.5个百分点缘故。

对于燕京啤酒Q3吨酒营收同比提升4.14%至4201元/千升，中泰证券研报谈到，预计系U8仍保持了较快增长趋势使然。

而近期公布的百威亚太前三季度财报中，对于中国市场表现，其介绍受益于渠道重新开放及持续高端化带动，Q3单季每百升收入增长8.9%。“啤酒品类高端化持续、显示出其韧性，而高端及以上品类啤酒是消费者可触及的奢侈品。”百威亚太财报如此描述，“百威品牌收入于Q3实现双位数增长，其中百威金尊和黑金等创新产品实现强劲双位数增长，而超高端品类收入亦实现双位数增长。”