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面板最新行情:半年显示面板新周期将至 龙头厂商积极“备战”ing

看平地长得万丈高 GPLP 2023-12-27



面板行业新一轮大周期即将到来。

作者:吴文

近期,京东方、TCL科技、维信诺等面板厂商纷纷发布上半年财报,折射出了面板行业的最新行情:

从上半年财报看,行业整体依然亏损,但从二季度环比看,收入和利润均有改善,回暖迹象已经显现。

对此,业内人士表示,此轮复苏是一种“结构性复苏”,非需求侧拉动,而是得益于主流厂商经营策略的调整。

种种迹象表明,面板行业新一轮大周期即将到来。不过,下半年市场走势依然不确定,龙头厂商正通过“拓展产业版图、调整经营策略、向海外找市场”等方式来对抗不确定性,抢占市场先机。

今年上半年,消费电子终端市场表现让人失望,影响到了上游面板厂商,其业绩表现也是不尽如意:

先看“面板一哥”京东方,上半年,营收和利润双双下滑。营业收入801.78亿元,同比下降12.28%,其中,收入占比80%的显示器件,同比下降13.97%,是影响业绩的主要因素。归属于上市公司股东的净利润7.36亿元,同比下滑88.84%。

再来看TCL科技也是同样如此。报告期内,TCL科技实现营业收入851.5亿元,同比增长0.7%;但其收入增长主要来自新能源光伏业务,面板显示业务依旧是负增长,上半年,其半导体显示业务收入为355.3亿元,同比减少4.7%。实现归属于上市公司股东净利润 3.4 亿元,同比下降48.68%。

深天马上半年虽然收入增长了1.68%,但归属于上市公司股东的净亏损为14.24亿元,同比由盈转亏。

维信诺也同样惨淡。上半年,维信诺营收26.93亿元,同比下滑21.06%;归属于上市公司股东的净亏损为16.34亿元,同比进一步扩大。

由此看来,上半年,主流面板厂商净利润同比均有下滑。但好消息是,从二季度数据看,多数面板厂商营收都比一季度有不同程度增长,行业回暖迹象已经显现。

二季度,京东方实现营业收入422.04亿元,同比增长2.60%;归母净利润4.88亿元,扣非净利润环比增长105%。

二季度,TCL科技实现归母净利润8.9亿元,同比和环比均实现扭亏,其中,半导体显示业务收入204.1亿元,同比增长18.5%,环比增长34.9%,净利润环比一季度减亏超过21.5亿元。对此,TCL科技在财报中称,受益于供给侧格局向好,半导体显示行业供需关系优化,产业链库存保持健康水平,主流产品价格稳步上涨,公司半导体显示业务营收及利润显著改善。

进入二季度,深天马中小尺寸显示产品依然价格承压,但降幅已经有所收窄,行业需求环比有所回升。

而维信诺则是得益于柔性OLED产品的高速增长,第二季度实现收入19.24亿元,环比增长150%。

面板价格走势也对“行业回暖”这一论断提供了辅证。2023年6月下旬,电视各尺寸面板价格继续上涨,部分显示器面板价格也有小幅上调。

以电视面板本期均价为例,65吋为155美元,比前期上涨5美元,比前月上涨10美元;55吋为113美元,比前期上涨4美元,比前月上涨8美元;43吋为60美元,比前期上涨2美元,比前月上涨3美元。而在低谷期的2022年9月下旬,上述尺寸的对应价格分别是106美元、80美元和47美元。

几乎每隔四年,面板行业就会经历一轮新的周期。在这个周期性极强的行业,厂商们比的不光有技术和经营策略,更有耐心和韧性。

凡事预则立,不预则废。准确预见新一轮周期的到来,并及时做好准备,能为面板厂商在市场上赢得先机。

从历史上几次大周期的发展看,驱动大周期的核心,正是面板价格的触底反弹。过去,每个周期到来前 3-5 个月,面板价格都出现了触底反弹。所以,当看到面板价格明显触底反弹,就能初步推断,3-5 个月后,新一轮大周期可能就要开启。

奥维睿沃、Wind 数据显示,过去几轮大周期到来时,大尺寸面板价格 YoY 都是长时间为正。今年8 月, 32 英寸价格为 39 美元,比去年同期的 27 美元上涨44%, YoY 为正。后续价格若能稳定上涨,也会成为新一轮大周期到来的绝佳佐证。

判断大周期是否到来,另一个重要参考指标是:负转正后连续环比为正的扣非归母净利——这意味着企业业绩持续得到改善。

比如,在前几轮大周期中,京东方 A 第一次连续环比转正是在 3Q14 ,对应的是2014 年9月的那一轮周期;第二次连续环比转正是在 3Q16,对应的是2016年9月的那一轮周期;第三次连续环比转正后,股价上涨超过 40%;第四次连续环比转正是在 2Q20,对应的是2020年4月的那一轮周期。

而从市场需求层面进行分析的话,也有诸多利好。

奥维睿沃《AVC 产业链-全球电视面板产销存月度报告》显示,6月份,全球 LCD+OLED 电视面板出货量达到 22.7M,今年首次实现同环比双增。今年2月份以来,除了五月份,全球电视面板出货量已保持连续增长。

据集邦咨询预估,今年第二季全球电视出货量将达 4,663 万台,季增和年增均为正,这表明,经历很长一段时间后,终端库存终于回到健康水位。随着第三季备货旺季的到来,预估电视出货量还将季增 13.5 %,达到 5,292 万台左右。

从全球市场看,据洛图科技数据显示,今年上半年,全球电视代工市场整体(含长虹、康 佳、创维、海信四家自有工厂)出货总量为 5028 万台,较 2022 年同期增长10.2%。

这些持续传出的下游利好消息,也将有助于增强市场对面板行业的信心,促进面板行业步入新一轮周期。

尽管被认为拐点将至,下半年(尤其第四季度)面板行业依然存在诸多不确定性。今年全球经济复苏不及预期。业界认为,今年下半年的面板行业发展,关键时刻在三季度。而三季度的动力来自四季度,有“双十一”、“黑五”、圣诞节的集中促销拉动,预计三季度面板行业会持续好转。但在需求冷淡的四季度,情况并不明朗。

面对行业的不确定性,龙头厂商都早有准备,他们主动拓展产品边界,优化经营策略,意欲在新一轮周期中抢占先机。

一直以来,面板行业有着显著的“微笑曲线”特征,即:上下游利润空间大,中游利润率低。但这一规律已悄悄被打破。

由三部门联合发布的《超高清视频产业发展行动计划(2019-2022年)》明确要求,推进打造新型显示“材料—面板—模组—整机”纵向产业链。面板“双雄”TCL和京东方都在向附加值更高的上下游延伸。

TCL华星进军的是上游。早在7年前,TCL华星就开始布局MiniLED的全产业链,后又在全球首发基于Mini-LEDonTFT的MLED星曜产品,同时首创了玻璃基板集成LED方案。

近几年的行业低谷中,TCL科技开始向泛半导体领域布局。从TCL科技近日发布的半年报不难看出,二季度以来,公司整体盈利大幅改善,除半导体显示业务业绩增长外,还得益于其在以半导体显示、新能源光伏为核心的产业布局,公司已在泛半导体领域实现“0-1-N”的跨越式发展。

与TCL不同,京东方提出的是“屏之物联”发展战略。过去,京东方只是单纯地做B端显示屏制造,增长主要靠智能手机显示屏、IT类显示屏的出货量。但如今京东方也做起了自己的品牌,直接对接下游市场。作为一家物联网显示企业,京东方可以以屏为切入点,与各行各业共创、共生、共赢,企业发展的天花板由此大大提高。随着“1+4+N+生态链”组织架构的确立,京东方整体发展模式发生重大转型。

除此之外,在LCD方面,京东方还在向车载、电竞、AR/VR等高价值领域发力;在OLED方面,则致力于提升高端产品出货占比,并实现了车载等创新产品的量产突破。

作为中国面板“双雄”,TCL和京东方的积极探索对面板行业发展意义重大。一旦其商业逻辑被印证,就能摆脱行业低利润低估值的魔咒,告别重资产、高投入、低回报的尴尬。

其他面板厂商也在产品结构优化调整方面做出了不懈努力:维信诺加大了在手机面板的供货份额,打入高端旗舰产品中,并向多个品牌的多款智能手机和穿戴手表供货;天马微电子不断加快LTPS在IT显示、车载显示领域的拓展,AMOLED柔性显示产品也在多个品牌产品系列上得到应用。

还有多家面板厂商盯住了工业用途和公用显示面板的蛋糕,2022年,该领域面板的市场份额已达到8.7%,而天马是其中的佼佼者。

站在面板行业发展的又一个新节点,面板厂商后续业绩能否持续回升,谁能成为下一个周期的黑马,让我们一起拭目以待。

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