锂行业专题报告：2024年海外锂资源成本展望（附下载）

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（精选报告来源：报告研究所）

一、海外锂矿成本梳理

海外锂矿成本汇总：成本曲线下移且陡峭

受益于产能爬坡，在产项目成本曲线下移。除格林布什矿因产量降低致单位成本上升外，海外主要在产大型锂矿山受益于产能利用 率提升，成本有所降低。 

 高成本锂矿项目增多，成本曲线陡峭。高成本项目主要包括，部分新投产项目如Finniss和NAL等因产能爬坡缓慢成本偏高，老矿山 如Cattlin临近枯竭成本攀升，部分矿山如Whabouchi因先天资源禀赋以及开发环境问题成本无法优化，高成本项目的增多致成本曲 线陡峭

Greenbushes：FY24 CIF现金成本约4.0万元

项目背景：天齐锂业/雅保/IGO分别持有26%/49%/25%权益，天齐锂业享有项目控制权。该矿毗邻西澳大利亚州首府珀斯东南方 250公里处的Greenbushes镇，精矿送往西北方90公里Bunbury港以及附近的奎纳纳工厂。 

资源概况：资源量4.47亿吨，品位1.5%，折合约1600万吨LCE；储量1.79亿吨，品位1.9%，折合约850万吨LCE。 

现有产能：现有精矿产能162万吨，其中，技术级精矿产能14万吨，化学级精矿产能148万吨。 

在建及规划产能：CGP3 52万吨计划2025年年中投产，CGP4 52万吨预计 2025 年开工，2027 年建成（等待投资决定）。 

产销量：2023年格林布什矿锂精矿产量为152.3万吨，同比+13%/+17.4万吨；销量为143.2万吨，同比+8%/+10.2万吨。 

生产指引：FY24（23H2-24H1）产量指引为130-140万吨，此前为140-150万吨，因此24H1锂精矿产量约52.8~62.8万吨；为了 安全管理库存，IGO预计24H1销量将比产量少20%；泰利森最大的库存容量在20~25万吨之间。

包销模式：自2024年变更为M-1，价格参考Fastmarkets, Asian Metals, Benchmark Minerals Intelligence and S&P Platts四家 报价平台FOB Australia价格，打5%折扣，股东不能对外出售精矿。 

资本开支：FY24 Greenbushes的资本开支为8.5-9.5亿澳元。 

生产成本： 

 1）单位现金生产成本：泰利森单位现金生产成本近几季度稳定在220~280澳元/吨，23Q4因产量降低成本上升至357澳元/吨。产 量降低带来的影响持续，FY24单位现金生产成本由280~330澳元/吨上调至330~380澳元/吨。 

2）单位销售成本：近几季度单位销售成本（不含特许权使用费）稳定在230~310澳元/吨。 

3）折合碳酸锂成本：取指引中值355澳元/吨计算，当含税锂价在8/10/12万元时，折合碳酸锂CIF中国现金成本为4.0/4.1/4.2万元/ 吨LCE，完全成本为4.8/4.9/5.0万元/吨。

 4）降本空间：参考此前披露的最低224澳元最低成本，若后续产量恢复则有最高约0.5万元/吨LCE的降本空间。

Mt Marion：FY24 CIF现金成本约5.9万元

项目背景：MRL/赣锋分别持有Mt Marion项目50%/50%权益，项目由MRL运营，该矿位于西澳大利亚金矿区卡尔古利西南约 40 公里处，通过埃斯佩兰斯港运输锂锂辉石精矿。 

资源概况：资源量0.65亿吨，品位1.42%，折合约227.5万吨LCE；储量0.36亿吨，品位1.42%，折合约125.4万吨LCE。 

 现有产能：现有90万吨混合精矿（折合SC6精矿约57-60万吨），计划24年满产。 

在建及规划产能：无。 

产销量：2023年生产折SC6精矿35.9万吨，同比+20%/+6.1万吨；销售折SC6精矿35.3万吨，同比+15%/+4.5万吨。 

生产指引：FY24产量预计折合约38-44万吨SC6精矿，平均生产品位指引由4%下调至3.8%

包销模式：赣锋获得49%精矿包销权，剩余51%精矿由MRL以市场价格交由赣锋处理。 

资本开支：FY24Mt Marion和Wodgina的资本开支为5.44亿澳元，其中用于扩产2亿澳元，维护2.8亿澳元，资源勘探0.64亿澳元。 

生产成本 

1）FOB Cost（SC6）：此前Mt Marion FOB Cost（SC6）在700澳元/吨附近，但FY23因为30万吨混合精矿选矿产能扩产以及矿 山排序延迟导致接触矿石库存减少，成本在1100澳元/吨附近。MRL预计随着扩产项目逐步满产后，成本有进一步改善空间，FY24 FOB Cost（SC6）指引为800-900澳元/吨，此前为1150-1250澳元/吨。 

2）折合碳酸锂成本：取指引中值850澳元/吨计算，当含税锂价在8/10/12万元时，折合碳酸锂CIF中国现金成本为5.9/6.0/6.1万元/ 吨LCE，完全成本为6.7/6.8/6.9万元/吨。 

3）降本空间：MRL表示预计到24年7月成本将回落至500澳元/实物吨，或将有约0.4万元/吨LCE的降本空间。

Wodgina：FY24 CIF现金成本约6.1万元

项目背景：MRL/雅保分别持有Wodgina项目50%/50%权益，由ALB和MRL的合资企业MARBL JV运营，位于西澳大利亚皮尔巴拉 地区黑德兰港以南 120 公里处。 

资源概况：资源量2.17亿吨，品位1.15%，折合约618.2万吨LCE；储量1.65亿吨，品位1.15%，折合约468.1万吨LCE。 

现有产能：2022年复产，现有3条25万吨SC精矿生产线交替运行，可达产两条线，此前计划于24年6月底第三条线达产，但当前将 考虑锂价择时生产。 

在建及规划产能：第四条产线仍在可研中，预计在24年中开始建设，需要 18 - 20 个月建设时间，能否如期启动取决于市场条件。 

产销量：2023年生产折SC6精矿41.7万吨；销售折SC6精矿39.6万吨。 

生产指引：FY24产量预计折合约38-44万吨SC6精矿，平均生产品位约为5.5%

包销模式：部分以一定价格销售给Kemerton氢氧化锂工厂作为原料生产。 

 资本开支：FY24Mt Marion和Wodgina的资本开支为5.44亿澳元，其中用于扩产2亿澳元，维护2.8亿澳元，资源勘探0.64亿澳元。 

生产成本 

1）FOB Cost（SC6）：Wodgina自2022年复产始终处于产能爬坡中，因此单吨FOB成本一直处于较高水平。2023H2 FOB Cost （SC6）为875澳元/吨，而FY24 FOB Cost（SC6）指引为875-950澳元/吨。 

2）折合碳酸锂成本：取指引中值912.5澳元/吨计算，当含税锂价在8/10/12万元时，折合碳酸锂CIF中国现金成本为6.1/6.2/6.3万 元/吨LCE，完全成本为6.9/7.0/7.1万元/吨。 

3）降本空间：公司表示随着进料质量的提高和剥离率的下降，FOB成本有望在9月降至550澳元，或将有约1.4万元/吨LCE的降本空 间。

Pilgangoora：FY24 CIF现金成本约5.5万元

项目背景：PLS拥有项目全部权益，位于西澳大利亚资源丰富的皮尔巴拉地区，距离黑德兰港 120 公里。 

资源概况：资源量4.14亿吨，品位1.15%，折合约1175万吨LCE；储量2.14亿吨，品位1.19%，折合约630万吨LCE。 

 现有产能：现有产能合计约58万吨，Pilgan 工厂目前拥有36-38万吨精矿产能；Ngungaju 工厂拥有18-20万吨精矿产能。 

在建及规划产能：10万吨锂精矿产能的P680项目新选矿设备预计24Q3投入使用，采矿端部分已经投产；新增32万吨锂精矿产能的 P1000项目预计在 2025 年 Q1生产第一批矿石，25 Q3末进行调试和投产后全面生产，远期精矿产能高达100万吨。 

产销量：2023年生产折SC6精矿55.7万吨，同比+22%/+10.0万吨；销售折SC6精矿54.6万吨，同比+27%/+11.5万吨。

 生产指引：FY24产量预计折合约57-60万吨SC6精矿，平均生产品位约为5.2%。

包销模式：与赣锋锂业、盛新锂能和雅化集团签署相应包销协议，近期随着拍卖结束后本年度规划生产配额基本用完。 

资本开支：FY24 指引从 8.75 - 9.75 亿澳元下调至 8.2 -8.75 亿澳元，减少不影响扩建项目的非必要支出，P680项目、P1000项目 资本支出不受影响，仍按原预算推进，2023H2将不支付股息。 

生产成本 

1）FOB Cost（SC6）：综合近几个季度，Pilgangoora单吨FOB（黑德兰港，未折SC6）成本在400-490美元/吨区间，FY24 FOB 黑德兰港单位运营成本指引为450-503美元/吨SC6精矿。

 2）折合碳酸锂成本：取指引FOB中值476.5美元/吨SC6精矿计算，当含税锂价在8/10/12万元时，折合碳酸锂CIF中国现金成本为 5.5/5.7/5.8万元/吨LCE，完全成本为6.3/6.5/6.6万元/吨。 

3）降本空间：近期随着产量提升成本有所降低，但因新项目持续建设预计短期内成本难有较大优化。

二、海外盐湖成本梳理

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