低空经济专题分析：从新能源车政策推动历史看低空经济节奏演绎（附下载）

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（精选报告来源：报告研究所）

一、鉴往，新能源车行业发展及股价复盘

低空经济的核心载体为 eVTOL，其电动化、轻量化、自动驾驶、交通工具属性以及民众接 受度等都跟新能源车有较大的相似性。同时，这两个行业的早期发展都离不开政策的大力 支持推进。通过复盘新能源车行业发展历史及各环节股价表现，来对低空经济这个赛道做 一个大周期上的产业投资前瞻。

1.1 新能源汽车政策及行业发展回顾

新能源车行业的发展，截至目前大致经历了早期运营试点、中期新能源车补贴、后期车企 市场化竞争三个阶段，过程中政府积极的推广政策与财政支持推动行业关键环节技术能力 大幅提升，为行业铺开与繁荣起到非常大的作用。

1）新能源汽车推广应用起步阶段（2009-2012）：“十城千辆工程”，运营试点，物流、客 车先行

政府积极发挥先导作用。2009 初，科技部、财政部、发改委、工业和信息化部（下称“四 部委”）共同启动“十城千辆工程”（十城千辆节能与新能源汽车示范推广应用工程），主 要内容是通过提供财政补贴，计划用 3 年左右的时间，每年发展 10 个城市，每个城市推 出 1000 辆新能源汽车开展示范运行，涉及这些大中城市的公交、出租、公务、市政、邮 政等领域，力争使全国新能源汽车的运营规模到 2012 年占到汽车市场份额的 10%。2009 年 2 月，财政部和科技部联合发布《节能与新能源汽车示范推广财政补助资金管理 暂行办法》，被纳入《节能与新能源汽车示范推广应用工程推荐车型目录》中的车型按标 准享受财政补贴，同时参与示范的 13 个城市的地方财政也要安排配套资金，对节能与新 能源汽车购置、配套设施建设及维护保养等相关支出给予适当补助。“十城千辆工程”开启了我国用财政补贴的手段推动新能源汽车市场化运营的先河。这一 时期，虽然产品以新能源物流车、新能源客车为主，但其让一些此前仅在试验场上跑过的 车辆真正得以上路，在很大程度上加快了新能源汽车产品研发的进程。

2）新能源汽车及配套产业快速发展期（2013-2020）：车型目录+推广补贴（国家&地方）， 通过不断提高补贴标准，技术、产品、性能全面提升

2013 年至 2020 年间，四部委等持续发布新能源车相关的补贴政策，对纯电动乘用车、插 电式混合动力（含增程式）乘用车、纯电动专用车、燃料电池汽车等进行财政补贴。在发 展的过程中，补贴标准随成本降低、技术进步、规模效应等实际情况趋严，包括技术指标 提高、行驶里程监测等。同时，补贴逐年退坡。政策支持加资本的大量涌入，使得新能源汽车及配套产业取得了飞跃式发展；而围绕整车 续航、电池能量密度等指标为核心的补贴政策，使得电池技术、材料性能全面提升，中国 三电技术快速取得进步，走上世界舞台。用户最担心的续航问题得到极大改善，电动化、 智能化、网联化技术和功能的加持，新能源乘用车销量快速起量，2018 年全国新能源汽 车销量首次破百万辆，截至 2020 年底，我国新能源汽车保有量达 492 万辆，成为全球第 一大新能源汽车市场。

3）新能源车消费驱动阶段（2021-）：补贴基本退出，需求成为销售驱动因素

经过前期的补贴政策支持以及核心指标提高，更多资本进入新能源车行业，新能源汽车配 套设施完善、企业技术成熟、超出消费者预期的优质车型不断涌现，加之上海等城市新能 源车牌不限购等，虽然国家补贴基本退出，但 2021 年新能源汽车年销量从 100 万量级跃升到 300 万量级，政策对销量影响减弱，新能源汽车销量增长过渡到“消费驱动”阶段。

1.2 新能源车行业各环节代表公司股价复盘

回顾新能源车行业从起步到成长到发展繁荣的十几年间，商用整车、充电桩等基础设施、 零部件及材料、乘用车整车等各环节公司在政策及市场竞争下不断技术突破、提高产能及 市场份额、构筑自己的竞争壁垒，走出了一批中国乃至全球优秀的公司。起步试点阶段，09-12 年“十城千辆”工程启动，新能源车尚在起步阶段，车型及产品极 少，整车潜在受益概念标的万向钱潮、科力远等股价率先在此阶段反应。

13-17 年，经过前三年在公交、出租、公务、市政、邮政等领域的应用推广，2013 年起四 部委持续发布与调整完善新能源汽车补贴政策，并逐步到 2020 年补贴退坡完成（后有延 续）。在此期间，充电桩等基础设施公司特锐德、万马股份，商用整车宇通客车、中通客 车、金龙汽车，乘用车整车概念股万向钱潮、科力远等股价上涨，其中中通客车区间最大 涨幅 971%，特锐德区间最大涨幅 1390%。

16-21 年间，经过查骗补等新能源车补贴政策不断完善，政策从整车能耗、续驶里程、电 池性能、安全要求等方面提高准入门槛，并动态调整车型目录资格，设置地方补贴上限等。行业在补贴政策引导下不断突破电池及材料等核心技术及性能，全国新能源车销量在 2018 年突破 100 万辆，此后持续放量。这期间，碳酸锂、隔膜、电解液、正负极材料、 电池等环节龙头股票股价持续创新高，并在 2021 年下半年到达当前顶峰。宁德时代、赣 锋锂业、恩捷股份等在此期间最大涨幅超过 2000%。

2020 年以后，新能源汽车配套设施完善、企业技术成熟、超出消费者预期的优质车型不 断涌现，加之上海等城市新能源车牌不限购等，虽然国家补贴基本退出，但消费者对优质 新能源车的接受度不断提升，2021 年新能源汽车年销量从 100 万量级跃升到 300 万量级， 新能源汽车销量增长过渡到“消费驱动”阶段。这一时期，电动车整车头部公司比亚迪， 以及新势力“蔚小理”等产品不断出圈，公司股价也屡创新高。

二、知来，低空经济节奏演绎前瞻

低空经济是依托低空空域发展、以航空器为新一代智能终端、以各类低空飞行活动为牵引 的辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。低空经济本质是交通，涉及工具（飞行 器）、路线及场站（基础设施硬件及道路管理软件等）、场景应用等。与新能源车行业类似，低空行业的起步和成长都需要政策的大力支持。低空对政策的依赖 度更大，空域管理改革、基础设施建设、航空飞行器的适航审定、产业链关键环节的国产 化技术突破等都需要自上而下政策的大力推进。虽然基础设施复杂度、交通管理（空域管 理）难度、载体（航空器）的制造及适航审定难度等都远高于新能源车行业，但发展周期 预计也将经历应用推广试点期、整机及配套产业链快速发展、整机应用消费驱动三个阶段。

我们判断当前低空产业已进入应用推广试点期，整机及配套产业链快速发展期也即将到来， 主要基于：

1）低空监管政策自上而下层层推进，2023 年迎来重大突破

我国低空空域历史发展掣肘在于空域管理、人力资源、投资预算、国产航空器研发制造等 方面。自 2010 年国务院中央军委下发《关于深化我国低空空域管理改革的意见》后，我 国低空空域管理改革正式开启；此后，2016 年国务院发布《关于促进通用航空业发展的 指导意见》，首次对通用航空从全产业链角度进行的顶层设计和部署；2021 年中共中央、 国务院发布《国家综合立体交通网规划纲要》，首次将“低空经济“概念写入国家规划。2023 年 6 月国务院、中央军委发布《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》（2024 年 1 月 1 日起实施），《条例》根据需要划设无人驾驶航空器管制空域，是低空经济发展的重要里程 碑；2023 年 12 月国家空管委、民航局发布《国家空域基础分类方法》，将空域划分为管 制空域和非管制空域两大类，A、B、C、D、E、G、W 七小类空域，非管制空域划分为 eVTOL 试点运行及商业化落地奠定基础。2024 年 1 月交通部、民航局发布《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》，将初始适航 和持续适航的全部规定整合到一本规章中，覆盖了无人机产业链的各个环节，有助于简化 无人机行业的运营和监管流程，同时对吨级无人机续航和运营规定，将极大加速此类无人 机的市场准入进程。

2023 年 12 月 21 日，民航局发布《国家空域基础分类方法》，将空域划分为管制空域和非 管制空域两大类，A、B、C、D、E、G、W 七小类空域。其中，G、W 两类空域为非管制空域。B、C 类空域以外真高 300 米以下空域（W 类空域除外）且平均海平面高度低于 6000 米、 对民航公共运输飞行无影响的空域为 G 类空域；G 类空域内真高 120 米以下的部分空域为 W 空域。evtol 通常飞行范围涉及 G、W、D、E 类空域。有人驾驶类可在 G、D 或 E 类空域 飞行，无人驾驶类目前集中于 W 空域。

2）“低空经济”被列为国家战略性新兴产业，试点省份积极跟进

2023 年 12 月中央经济工作会议明确将“低空经济”列为国家战略性新兴产业；地方层面 积极跟进，四川、海南、湖南、江西、安徽等 5 省为全国首批低空空域管理改革试点省份， 北京、广东、安徽等至少 13 个省份在 2024 年政府工作报告中提及要积极探索发展低空经 济。试点省份、城市的落地将加快推进低空经济产业链发展。

3）产业链持续支持政策有望陆续推出

2023 年 3 月 27 日，工信部、科技部、财政部、民航局等四部委联合印发《通用航空装备 创新应用实施方案（2024-2030 年）》，提出，到 2027 年，物流配送实现规模化应用，城 市空中交通实现商业运行。到 2030 年，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降”客运网络、 “干-支-末”无人机配送网络，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，形成万亿级 市场规模。复盘新能源车行业发展可知，在整车及配套产业快速发展阶段，工信部、科技部、财政部、 发改委等四部委的新能源车推广应用补贴政策起到了非常大的推动作用。后续低空产业若 同样有持续的产业链支持政策，以及地方配套政策，其整机及配套产业也将迎来快速发展 期。

三、知来，低空经济核心关注环节筛选

3.1 低空产业潜在市场大，2030 年有望达万亿级

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