商用大飞机行业专题报告：C919批量交付带动航空产业链增长，核心系统有望逐步实现国产替代（附下载）

（精选报告来源：报告研究所）

1、我国商用大飞机直面空客、波音竞争，有望形成三足鼎立 之势

1.1、国产商用飞机陆续通过适航验证

适航取证是确保一架飞机符合民航规章和标准，可以安全投入商业运营的必要前 提。目前我国具有自主知识产权的商用飞机 ARJ21 和 C919 都已完成全部适航审 定工作，并获得中国民用航空局（中国民航局，CAAC）颁发的型号合格证。据中 国民航局官网，ARJ21-700 型飞机是我国第一款按照国际适航标准，走完适航审 查全过程的涡扇喷气新支线客机，适航取证经历从 2009 年持续到 2015 年。

2009 年 7 月 15 日，ARJ21-700 型飞机 101 架机成功完成首次城际飞行，标志 ARJ21 项目全面进入适航取证阶段。2010 年 AJR21 飞机辗转多地进行试飞，包括 挑战零下 10 度高寒，迎击西北大侧风，感受三亚高温高湿。2011 年 ARJ21 飞机 创造了国内民机试飞的新纪录，首次进行自然结冰试飞；挑战完成颤振试飞任务， 通过了中国民航局和美国联邦航空局的联合审查。2012 年，中国民航局 ARJ21 型 号合格审定审查组正式签发了型号检查核准书(TIA)，标志着 ARJ21 飞机正式进 入局方试飞阶段，随后 ARJ21 完成审定方体验飞行；成功处置空中特情；完成失 速审定试飞。2013 年 ARJ21 试飞工作进展顺利，完成最高难度 I 类科目；完成高 原试飞；完成噪声试飞；完成高温高湿试飞。2014 年 12 月 30 日，中国民航局在 北京向中国商飞公司颁发 ARJ21-700 型飞机型号合格证，标志着 ARJ21 通过中国 民航局适航审定。2015 年，ARJ21 飞机进行为期半年的航线演示飞行，11 月 8 日， ARJ21 飞机通过 T5 测试，AEG（航空器评审组）评审项目已全部通过。

据民航局官网，2016 年 6 月 28 日，我国首架涡扇喷气新支线飞机 ARJ21-700 正式投入商业运行，宣告中国商用大飞机的先遣机型历经曲折，终于成功飞向市场 新航程。

据民航局官网，2010 年 12 月 24 日，中国民航局正式受理 C919 大型客机型号合 格证申请。2017 年 5 月 5 日首飞起，C919 开始了适航取证的道路。2018 年，C919 飞机转场东营试飞基地，进行动力装置、燃油及惰化系统、电源系统、环控系统 等地面试验验证和试飞科目。2019 年 12 月，C919 飞机 6 架试飞飞机已全部投入 试飞工作，项目正式进入“6 机 4 地”大强度试飞阶段。2020 年 3 月，C919 飞机 在东营完成了飞行推力确定试飞，标志着 C919 大型客机的取证试飞工作全面提 速。2021 年 C919 大型客机高寒试验试飞专项任务取得圆满成功。2022 年 9 月 19 日，中国民航局在京为 C919 颁发适航证；9 月 29 日，C919 获中国民航局颁发的 型号合格证；T5 测试完成后，C919 飞机完成 T5 测试并获颁 AEG 评审报告，标 志着 C919 飞机即将交付运行。据人民网，2022 年 12 月 9 日，中国商飞将编号为 B-919A 的全球首架国产 C919 飞机正式交付给中国东方航空。2024 年 5 月 29 日， 中国民用航空局（CAAC）和欧盟航空安全局（EASA）共同主办的第三届中欧航 空安全年召开，中国民航局副局长胡振江提出倡议“持续推进中欧民航适航审定 领域合作，通过双方协同配合、共同努力，将 C919 飞机适航认可审定，打造成为 新时代中欧民航在适航审定领域合作的标杆”，推动 C919 走出国门。

1.2、国产商用飞机在手订单充足，C919 进入批量交付阶段

据《中外航空公司引进飞机方式对比分析》，航空公司引入客机的方式主要包括直 接/贷款购买、融资租赁、经营租赁三种方式，如果不考虑融资方式的差异，由航空公司以购买的方式引进飞机，在飞机的生产制造过程中，航空公司通常需要按 比例不断地向飞机制造商支付飞机预付款。以华夏航空为例，其在 2020 年 10 月 6 日披露的拟签订《飞机买卖协议》和《飞机买卖通用条款协议》公告中表示“买 方应在每架飞机的计划交付月前向卖方支付该架飞机最终价格的一定比例作为预 付款，预付款应在该架飞机的计划交付月前 12、9、6 个月当月的前 10 个工作日 内向卖方分三期支付”。商用客机订单的签订通常分为三个阶段，意向订单（Letter of Intent）、谅解备忘录（MOU）和正式订单（Firm order）。据《Function and Nature of the Letter of Intent in the Sale and Purchase of Aircraft》，对于意向订单，飞机制造 商通常会收取订单金额的 5%-10%作为订金。相较于意向订单，谅解备忘录对于 订单合同细则有更加清晰的规定并在签订之后无法修改，同时买方在签订谅解备 忘录后交易价格不会再受到货币汇率波动的影响。据路透社，在正式订单签订后、 飞机交付之前，买方通常需要支付 20%-50%的订单金额作为预付款。在飞机最终 交付之后，买方需要支付飞机制造商全部剩余款项。

截至 2024 年 6 月末，支线客机 ARJ21 已获得至少 775 架订单，其中确认订单超 过 610 架，意向订单超过 165 架。据 2024 年 7 月中国商飞官网及董事长贺东风在 2024 中国联通合作伙伴大会上演讲时表示，中国商飞已累计交付 139 架 ARJ21， 已开通国内外航线 400 余条，通航城市 140 余座，每周运营航班量近 1800 班，初 步形成了覆盖华北、东北、华东、西北、西南、中南等地区的航线网络，并在 2022 年底开启海外运营。据中新社 2024 年 2 月 20 日报道，我国 2 架大型客机 C919 和 3 架支线客机 ARJ21 亮相新加坡航展。开幕当天，中国国产大型客机 C919 和支 线客机 ARJ21 还获新签 56 架飞机订单，分别为西藏航空与中国商飞签署 40 架 C919高原型和10架ARJ21高原型飞机订单; 河南航投与中国商飞签署6架ARJ21 衍生机型订单，包含 ARJ21 灭火机、ARJ21 医疗机和 ARJ21 应急救援指挥机。

截至 2024 年 6 月末，C919 已经获得至少 1500 架的确认/意向订单，其中确认订单约 800 架，意向订单超过 700 架，且国航、东航、南航三大航空央企均已向商 飞订购 100 架 C919 飞机，加上之前东航最早订购的 5 架，到 2031 年三大航预计 将引进超 300 架 C919。据上海经信委，2024 年 5 月 27 日，东航正式接收新增订 100 架 C919 的首架机，与已投运的 5 架 C919 飞机相比，在驾驶舱系统显示、客 舱娱乐系统方面都有优化升级。至此，东航 C919 机队规模增至 6 架，且预计到 2024 年底，东航 C919 机队将达到 10 架。国产大飞机 C919 大规模、大机队的商 业采购、交付和运营全面开启。波音和空客面临更为严重的在手订单积压问题，截至 2024 年 6 月 30 日，波音待 履约的订单数量达到 5477 架，其中 B737 待履约订单 4173 架，B767 待履约订单 95 架，B777 待履约订单 493 架，B787 待履约订单 716 架。空客待履约的订单数 量则达到 8585 架，其中单通道客机待履约订单 7688 架，A330/310 待履约订单 194 架，A350 待履约订单 703 架。

1.3、国产商用飞机具有诸多比较优势

C919 与波音 B737 MAX 8、空客 A320neo 这三种机型在机体大小、座位数、最大 起飞重量、动力装置上差异不大，因此在商用飞机市场中，C919 飞机的主要竞争 对手为 B737 MAX 8 和 A320 neo。

价格更低

根据东方航空 2022 年度非公开发行 A 股股票预案，C919 的目录单价为 0.99 亿美 元/架，对应 6.53 亿元/架（按照公告中人民币兑美元 6.6:1 汇率计算，下同），按 照 2024 年 1-5 月平均汇率 7.2：1 计算，对应 7.13 亿元/架。根据中国国航和中国 南航分别于 2024 年 4 月 26 日和 29 日发布的《关于购买国产飞机的公告》，C919 的目录价格分别为 1.08 亿美元和 0.99 亿美元，且购买飞机的实际价格将低于目录 价格。在类似机型中，C919 客机目录单价较低，具有较强的价格竞争优势。

设计更优

据《环球时报》，中国商飞预研总师杨志刚此前介绍称，国产大飞机绝大部分性能 指标与现在的空客 A320 以及波音 737 持平，甚至在气动力布局方面还优于空客 A320 和波音 737。据《新京报》，《航空知识》杂志主编王亚男表示，C919 使用了先进的机体、翼型 设计，性能优越的大涵道比涡扇发动机。在飞行员操控方面，C919 选用了非常友 好的人机交互界面，让飞行员操控得更舒心。除此之外，C919 在翼型设计方面采 用了我国自主设计的超临界机翼，超临界机翼是一种特殊翼剖面（翼型）的机翼， 与传统机翼相比，超临界机翼可使飞机的巡航气动效率提高 20%以上，进而使其 巡航速度提高 100 多千米/小时。据环球网报道，C919 驾驶舱采用了宽视窗设计，相比 A320、B737 的 6 块风挡玻 璃，C919 机头采用 4 块大型风挡玻璃，为机组提供了非常宽广的视野，流线型的 设计使得飞行阻力更小更加省油。

新材料

据《新京报》，C919 机身大部段，经总设计师团队分析、比选和反复试验，采用 了第三代铝锂合金材料，这在国内尚属首次。这一材料的使用可为飞机实现结构 减重，并提高飞机寿命。飞机自重减轻，将有利于提升安全性、经济性，还有利 于减排、环保。以第三代铝锂合金、复合材料为代表的先进材料总用量占飞机结 构重量的 26.2%，同时 C919 还尝试采用钛合金 3D 打印等先进制造工艺。

舒适性

据新华社 2023 年 5 月 C919 首飞体验报导，记者表示“C919 和主流窄体干线客 机没明显区别，三座一排的中间座椅比两侧座椅略宽等独特设计，更显人性化”。

2、我国商用大飞机采取国际化供应链体系，国企牵引民企协 同发展

在现代航空制造业中，大型商用飞机的制造呈现鲜明的全球化特点，据《全球大 型商用飞机制造业供应链管理》，美国的大型商用飞机制造业所创造的 GDP 不足 其 GDP 总量的 1%，但包括大型商用飞机在内的整个飞机制造业影响了美国近 80% 的经济活动。美国波音公司和欧洲空客公司均采用国际供应链体系，将更多的研发和制造任务 转移给其一级供应商，而自己则充当系统集成的核心。以波音 787 项目为例，近 90%的部件和零部件生产任务由供应商承担，并且一级供应商都是以风险合作伙伴 的身份参与飞机的研制，波音公司自己的工厂担负的波音 787 的部件和零部件生 产任务较少，大量的部件和零部件生产主要依赖于一级供应商的分包，这些供应 商主要分布在日本、欧洲、中国以及南美，例如日本的三家重工企业共同承担着 波音 787 机体 35%的工作份额，意大利的阿莱尼亚航空公司和美国的沃特飞机工 业公司共同承担着机身 28%的工作份额。波音公司已由 20 世纪 50 年代波音 707 约 2%的零部件外包生产发展到波音 787 的近 90%外包。空客公司则是从 A380 项 目开始采用利益共享/风险共担模式，并且在 A350 项目中进一步发展和完善， A350 客机 60%的生产外包给欧洲大陆以外的供应商。中国商飞公司在供应链体系的选择上，一方面发展与国际民航配套产品供应商的 战略合作，另一方面充分利用国内航空产业链优势，以国企民企协同发展的模式 培育本土供应链体系。在搭建国际化供应链体系方面，中国商飞公司通过 C919 项目，推动国内外供应商 成立合资企业开展了本土化生产，国内参与方主要以中国航空工业集团、中国电 子科技集团、中国商飞等央企为主导。

大飞机产业链条长、附加值高，近年来也吸引了大量的民营企业入局。据《大飞 机产业的国企民企协同发展之路——以 C919 研制为例》，西子联合作为民营企 业，通过数十亿的研发投入与中国商飞建立合作，成为 C919 的舱门供应商。特一 新材是商飞的首家非金属材料供应商，公司自主研制出了拥有自主知识产权的国 产芳纶蜂窝材料，历经近３年时间才通过了中国商飞的认证，成为其首家国内非 金属材料合格供应商，成功实现了芳纶蜂窝复合材料在国产大飞机上的进口替代。据《基于生命共同体理念的复杂产品系统供应商管理研究——以中国商飞为例》， 中国商飞公司的供应链体系划分中，金属结构件供应链以国内中航工业集团等成 熟供应商为主；在复合材料方面因为国内先进技术层面仍存在差距，一些高技术 产品，如机头风挡透明件、结构防火密封件、定制轴承和复杂拉杆等依旧依靠国 外供应商提供，同时由国内供应商进行持续攻关，尽早实现本土化；机载系统由 于集成度及技术复杂性较高，主要选择通用电气、霍尼韦尔等国外供应商及合资 公司。据中国商飞公司董事长贺东风在 2022 年干部大会上表示，要力促开放合作，团结 好外部力量，要团结好国内外供应商、合作伙伴、客户，凝聚好国内外的力量和 资源，为公司型号研制、飞机运营争取支持。而在中国商飞 2022 年工作会议分组 讨论期间，C919 项目团队党总支书记殷秀峰强调“要找到朋友和同盟，团结形成 统一战线”。

2.1、供应链从“主供模式”向“生命共同体”升级

据《基于生命共同体理念的复杂产品系统供应商管理研究——以中国商飞为例》， 大飞机产业是由空客和波音等少数主制造商与规模庞大的供应商共同形成了全球 三级生产网络。第一层级是波音、空客等大飞机主制造商，作为复杂产品系统产业的集成商，主制造商必须具备解决研发生产过程中各种技术问题的能力，能够 根据客户的特殊要求修改或重新设计产品，同时必须具备组织和协调整个生产网 络的能力，处于全球大飞机价值链的最顶端；第二层级是子系统供应商，其具备 所属子系统的技术集成和组织协调能力，企业数量相对较少；第三层级是其他供 应商和服务商，这一层级的企业数量众多，市场竞争较为激烈，企业地位整体偏 弱。大飞机全球生产网络中的企业因分工层级的下降，在数量上明显递增，网络 参与和治理能力显著递减，所处地位逐渐趋于减弱。中国商飞公司 ARJ21 项目在供应链的构建上，基本上都按照机体国内采购、系统 国外采购，材料国外采购，标准件国外采购的模式开展。而在 C919 项目上，中国 商飞公司对其的供应链构建的策略进行了升级，在坚持“主制造商-供应商”模式 的基础上，提出了“以中国商飞公司为核心，联合航空工业集团，辐射全国，面 向全球”的供应链构建理念，通过不断整合供应商资源，催化聚合供应商合力， 努力建立全球供应商网络。中国商飞公司将其装机产品供应商分为三个类别，分别是：I 类供应商：提供发动 机、重要结构件、机载设备与重要机载系统件的供应商。II 类供应商：提供一般 的零组件、结构定制件、锻铸件、橡胶件、扭矩螺栓、电子仪器等的供应商。III 类供应商：提供原材料（如金属薄板、厚板、棒材、型材、带材、管材、线材、 胶粘剂、漆剂等）、工艺材料、标准件、接头、电子元器件（本身不具备独立实 现某种功能的，如插头、插座、开关尾附件、导线等）等的供应商。

据中国商飞公司副总经理张玉金在 2023 年供应商大会表示：“自公司成立以来，中国商飞始终坚定不移地秉承新发展理念，坚持以构建“主制造商-供应商”生命 共同体为己任，坚持全球合作”。据《基于生命共同体理念的复杂产品系统供应 商管理研究——以中国商飞为例》，在“生命共同体”理念下，双方不仅仅是基 于盈利，更是真正基于双方企业对未来的预期，基于企业长远发展考虑来开拓和 深化合作。例如在 ARJ21 项目上，中国商飞公司与美国霍尼韦尔公司仅仅是主飞 控工作包的合作，经过五六年的合作，双方在 C919 项目上进一步在主飞控、辅助 动力、机轮刹车、大气数据与惯导工作包上形成了合作，并且在中国成立了两家 合资企业开展相关设计和制造工作。除了 C919 项目的研制，双方在未来技术预 研、企业经营、管理模式、人才培养等各个方面开始了合作，使得双方的关系更 为紧密，也为未来在 C929 上的继续合作奠定了良好的基础。

2.2、机体结构、机载系统作为民机核心组成部分，未来需求确定性 高、价值量占比较大

飞机主要由四大系统构成：机体结构、航电系统、机电系统、发动机，据赛迪智 库数据，民用大飞机主要组成部件机体结构价值量占比 30%-35%，机载系统（机电 +航电）占比 25%-30%，发动机占比 20%-25%，其他部份占比 10%-15%。其中机体结 构包括机头、前机身、中后机身、舱门、外翼翼盒、副翼、后缘襟翼、前缘缝翼 和扰流板、平尾、垂尾等部分构成；机电系统是为飞机传递能量的系统，传输介 质多为液压等非电介质，以实现飞机的基本飞行；而航电系统传输的是各种信息， 传输介质多为电信号，以完成各种不同的任务；发动机则主要提供向前飞行的动 力和机上能源。如果把飞机比作人体，那么发动机相当于心脏，机体结构相当于 躯干骨骼，航电系统相当于神经系统，机电系统相当于肌肉和血液，驾驶员相当 于大脑。

大飞机项目具有产业链长、关联度高、辐射带动作用大等特点，ARJ21 和 C919 的 快速发展将加速，推动国内航空产业形成完整的产业链。除机体结构以外，组成 商用飞机的其它三大系统——机体结构、动力系统（发动机）、机载系统目前国产 化进程差距较大，但未来均有潜力实现国产化替代。

2.2.1、机体结构

当前 ARJ21、C919 系列在内的国产大中型商用飞机其发动机、机电、航电等主要 机载设备均由国外供应商（或中外合资企业）配套；但机体结构国内企业由于长 期为波音、空客等型号从事转包业务，配套能力相对较强，如航空工业西飞、沈 飞民机（沈阳市国资委控股 40.25%）、成飞民机（航空工业成飞子公司，持股比例 33.41%）、洪都商飞（航空工业洪都联营公司，持股比例 25.5%）、航空工业昌飞 （中航直升机股份有限公司全资控股）、航空工业哈飞（中航直升机股份有限公司 全资控股）等。

成飞民机

据成飞集团官网，成飞民机公司承担了大型客机 C919、新支线客机 ARJ21、大型 水陆两栖飞机 AG600 机头的研制生产，是国际一流的民机大部件供应商；据《大 飞机》，成飞民机 2021 年 3 月启动 C919 机头新园区开铆准备工作，2021 年 12 月 即完成新都厂房硬件建设，并于 2022 年 6 月完成新生产线首架产品装配且通过鉴 定，2022 年 10 月完成新都园区首架交付，形成双线产能。

洪都商飞

据中国商飞官网，2010 年，为顺利推进 C919 大型客机研制工作，中航工业洪都 联合 8 家单位组建了洪都商飞，合作方既有中航工业集团旗下的中航西安飞机工 业集团股份有限公司、洪都航空，也包含江西省投资集团公司、江西国际信托股 份有限公司、江西铜业集团公司等地方企业。洪都商飞成为 C919 大型客机前机 身、中后机身的供应商，工作量占机身制造总工作量的 25%。

中直股份

据中直股份官网，公司承接了 C919 垂尾、翼身整流罩、前起舱门和主起舱门的工 作份额。同时承担 C919 大型客机加工及装配难度最大的项目之一：前缘缝翼和后 缘襟翼两大部段的研制与制造工作，完成了客机大型复杂钛合金零件制造技术、 大型部件精确安装技术、大型复杂复合材料结构件制造与检测技术等技术的攻关。

中航西飞

据中航西飞官网，公司作为主供应商，承担了机体结构中设计最为复杂、制造难 度最大的部件——机翼、中机身（中央翼）等 6 个工作包的研制任务，任务量约 占整个机体结构的 50%。据公司年报，2023 年共交付 ARJ21 部件及 C919 部件 34 架份。

沈飞民机

据沈飞民机公司官网，2009 年 5 月，沈飞民机公司参加机体结构工作包投标并与 中国商飞签订了《COMAC919 项目机体结构理解备忘录》，取得了 C919 大型客机“后 机身”、“垂直尾翼”、“发动机吊挂”、“APU 舱门”等机体结构的供应商资格。2014 年 10 月 31 日，沈飞民机成功交付首架 C919 大型客机复合材料后机身前段工作 包。

根据东方航空 2022 年度非公开发行 A 股股票预案，C919 的目录单价为 0.99 亿美 元/架，折合人民币约 6.53 亿元/架。参考空客公司 1997-2022 年的毛利率为 15.6%， 对应成本占比为 84.4%。按照机体结构价值量占比 30%测算，一架 C919 机体结构 价值量约为 1.65 亿元。未来二十年，预计市场需求量最大的依旧是单通道喷气客机，据波音公司预计， 2023-2042 年 20 年期间全球预计新交付客机数量合计为 42595 架，其中单通道客 机预计交付 32630 架，占比 76%，中国市场预计新交付单通道客机数量为 6470 架， 占全球比重的 20%。未来 20 年，假设 C919 在全球（除中国）新交付单通道客机 的份额占比为 0%-10%，对应需求量区间 0-2595 架，对应中位数 1298 架；假设 C919 在中国市场份额占比为 40%-60%，对应需求量区间 2588-3882 架，对应中位 数 3235 架。计算得出，C919 在未来 20 年全球市场需求量区间 2588-6477 架，中 位数合计 4533 架。假设 C919 在 2023-2025 年分别交付 6/32/56 架（预计交付数量为供应链企业角 度, 因无公开可查数据，2023 年数据为预测值），2026-2042 年交付数量按照等 差数列逐年递增，未来二十年合计交付 4533 架，对应 2026-2042 年分别交付：79/102/125/148/171/194/217/240/263/286/309/332/355/378/401/418/421 架。按上述假设测算，预计 C919 飞机 2030 年交付 171 架，对应机体结构价值量 282.90 亿元；预计 2035 年交付 286 架，对应机体结构价值量 473.16 亿元，2025-2035 年均复合增速为 17.7%。

据中航西飞官网，公司作为主供应商，承担了机体结构中设计最为复杂、制造难 度最大的部件——机翼、中机身（中央翼）等 6 个工作包的研制任务，任务量约 占整个机体结构的 50%，假设中航西飞负责的机体结构价值量占比与任务量相当， 则其为中航西飞 2025、2030 年分别带来营收增量 46.32 亿元、141.45 亿元。

2.2.2、机载系统

航空机载系统主要由航空机电系统和航空电子系统组成，是商用航空飞机的核心 组成部分之一。

机电系统

据《航空机电系统技术发展综述》，机电系统是飞机中执行飞行保障功能的系统总 称，主要包括供电、液压、燃油、环控、第二动力、救生等子系统，机电系统技 术的先进性和可靠性直接影响飞机的综合能力。根据东方航空 2022 年度非公开发行 A 股股票预案，C919 的目录单价为 0.99 亿美 元/架，对应 C919 整机价格为 6.53 亿元（按照公告中人民币兑美元 6.6:1 汇率计 算），按照机电系统价值量占比 13%测算，一架 C919 机电系统价值量约为 0.72 亿元。按照上文测算，预计 C919 飞机 2030 年交付 171 架，对应机电系统价值量 122.59 亿元；预计 2035 年交付 286 架，对应机电系统价值量 205.04 亿元。

中航机载系统有限公司由机电系统有限公司和航电系统有限公司合并而成，在我 国军用航空机电设备领域具有行业独占优势，同时是我国民用飞机机电系统的主 要供应商。由于机电系统整体难度相对较大，波音、空客主要供应商基本为国外巨头，因此 C919 机电系统前期研制生产主要由国内外企业合作承担。据中国航空报 2014 年 4 月报道，西安中航汉胜航空电力有限公司(AUAE)在西安市高新技术产业开发区 的厂房正式启用，AUAE 是美国汉胜公司与陕西航空电气有限责任公司（中航机载 全资子公司）共同组建的合资公司，双方各占 50%股份，旨在为中国商飞 C919 客 机开发并制造电源系统，同时为雷神技术公司的国际市场提供产品。据中国商飞 官网，2015 年 10 月，南京航鹏航空系统装备有限公司（南京航鹏）在南京举行永 久厂房奠基仪式，南京航鹏是美国派克宇航与中航工业南京液压中心联合成立的 合资公司，双方各占 50%股份，将为 C919 大型客机提供燃油、油箱惰化和液压系 统和相关组件。

假设 2025-2029 年国内公司在 C919 机电系统中份额占比从 50%逐年提升至 90%， 2030 年（含）之后国产化率达到 100%，且 90%由机载系统有限公司承担。由于机 载系统有限公司旗下约一半的机电系统相关资产已注入中航机载上市公司体内， 故假设 2025-2029 年中航机载负责的机电系统价值量占整个机电系统的比重为 22.5%，2030 年（含）之后比重为 45%，则 C919 批产为中航机载 2025、2030 年分 别带来营收增量 9.03 亿元、55.17 亿元。

航电系统

据《大型客机航电系统综合集成关键技术综述》，航空电子系统是指由相互联系和 相互作用的不同电子设备组成的能够实现特定飞机功能的系统，是现代化飞机的 一个重要组成部分，是形成高效运行的大型客机的重要基础。与军用飞机、小型 客机和通航飞机相比，大型客机的航电系统在功能、构成、性能和安全性等方面 具有不同的特征。在满足适航标准所规定的最低要求的前提下，大型客机追求的 目标为更安全、更经济、更环保、更舒适，在这一目标的牵引和电子技术、计算 机技术、信息技术、网络技术等各类技术进步的推动下，航电系统技术不断发展， 其中综合化水平是航空电子技术发展的核心和评价飞机先进性的关键指标之一。

东方航空 2022 年度非公开发行 A 股股票预案，C919 的目录单价为 0.99 亿美元/ 架，对应 C919 整机价格为 6.53 亿元（按照公告中人民币兑美元 6.6:1 汇率计算）， 按照航电系统价值量占比 17%测算，一架 C919 航电系统价值量约为 0.94 亿元。预计 C919 飞机 2030 年交付 171 架，对应航电系统价值量 160.31 亿元；预计 2035 年交付 286 架，对应航电系统价值量 268.12 亿元。

假设 C919 航电系统 2025-2029 年国内公司的份额从 50%逐年提升至 90%，2030 年 （含）之后国产化率达到 100%；在国内公司中，假设中电科与机载系统有限公司 各占据 40%的份额，其中在机载系统有限公司的份额中有三分之一落到了上市公 司中航机载体内，则其为公司 2025、2030 年分别带来营收增量 3.50 亿元、21.37 亿元。

综合机电和航电系统，一架 C919 机载系统价值量约为 1.65 亿元，预计 2030 年对 应机载系统价值量 282.90 亿元；预计 2035 年对应机载系统价值量 473.16 亿元。

2.3、国产商用发动机任重道远，有望通过资本市场赋能加快发展

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