【家庭投资组合系列】招行智能投顾，神器还是神经？（二）
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书接上回，昨天的序言发布后，不少银行、基金公司的同业们讨论了不少。客观说，业内人士都知道，招行对基金分析能力，业内口碑较高，毕竟作为国内最佳零售行，对于基金公司有很强的话语权。
老南也认识几位前招总行的产品经理，每次和他们交流基金的组合及基金经理的能力，甚至各种八卦，都收获很大。所以，招行重点推出的智能投顾，选入的基金，自然值得推敲一番。这也是本篇的重点。
二、摩羯智投基金池分析
一个牛逼的资产组合，有两个核心，一是优选基金，一是配置比例，今天我们来看看招行投顾，优选了哪些基金。
开始前插播下，本篇文章的所有数据收集工作，由南京农业大学金融系的小万同学参与收集，他明年也将保送人大读研。大家如果觉得文章有价值，欢迎给小万微信打赏哈
目前，全国公募基金总数，近3800只（含委外），那招行的30个基金组合里，有多少只呢？老南算了下，大部分组合内含11只基金，少部分组合内含10只基金，30个组合共计有17只基金，0.44%的比例，百里挑一出来的基金，到底有什么特别的地方？
招行智能投顾基金池
数据来源：招行摩羯智投
本月债券市场大跌后，这个基金池发生了一次不小的变化，后期老南会写到组合动态调整的问题，所以本篇还是老数据。
另基金类别标准，来自于晨星。看基金的量化数据，老南只信晨星，原因以前的文章说过，就不复述了。
这个基金池，我们发现有不少很有意思的地方。如类别分为股票、债券、黄金（唯一的商品）、QDII，其中只有一只指数型基金，“大成标普500等权重指数QDII”。毕竟国内主动基金战胜指数型基金是大家的共识，海外市场（不含香港）以被动基金为重点配置思路。
而且有个小细节，这只唯一的指数基金，是“等权重指数”，而非传统的指数。以后会专门会写篇“等权重指数”的优点在哪里。
再看入选的基金公司，入选最多的是“工银瑞信基金管理有限公司”，和“南方基金管理有限公司”，各有三只入选。招商系的仅入选一只，还是货币基金。所以，招行选了工行下基金公司的产品，看得出绝对是真爱啊。
再看基金规模：
基金池基金规模
数据来源：招行摩羯智投、晨星
按照三季报公布的基金规模排序，非常明显：除了晨星五星的“南方成份精选”，债券型的都在前面，股票型的都在后面。可见，招行用他的实际行动表面，想在股票市场获取超额收益，规模是硬伤。
下面看下池子里基金的年份：
基金池基金年份
数据来源：招行摩羯智投、晨星
基本都是老司机，大部分成立时间在三年以上，有足够的历史数据筛选。值得注意的是，年份新的基本都是股票型，除了“南方成份精选”和几只股票型的QDII基金，这点是挺有意思的地方。
基金池基金经理管理时长
数据来源：招行摩羯智投、晨星
可以看出一半在三年以上，少部分一年左右。国内对公募基金业绩影响最大的，就是基金经理的更替过于频繁。招行的入池的产品，基金经理基本从业时间都不短，而且在此基金上，基本都一年以上。
基金池基金评级
数据来源：招行摩羯智投、晨星
因部分基金各种原因，如时间不满三年等，晨星未给予评级。所有晨星给予评级的，均为四星或五星，可见专业机构的评级，对基金池入池，有着重要的参考性。
至于其他评级机构的评级，老南就没去拉了，一般差距不会太大。
晨星评级规则
晨星把每只具备3年以上业绩数据的基金归类，在同类基金中，基金按照“晨星风险调整后收益”指标（Morningstar Risk-Adjusted Return）由大到小进行排序：前10%被评为5星；接下来22.5%被评为4星；中间35%被评为3星；随后22.5%被评为2星；最后10%被评为1星。在具体确定每个星级的基金数量 时，我们采用四舍五入的方法。
基金池基金风险测评
数据来源：招行摩羯智投、晨星
这组数据相对专业，是判断基金风险的各项指标，总体上在同类基金中，属于风险控制比较不错的，本篇就不特别展开讲了。
基金池基金历史收益
数据来源：招行摩羯智投、晨星
考虑一年的收益数据意义不大，选取了两年、三年、五年和十年的年化收益，从历史业绩看，债券型的产品收益还是相当不错的，在6.13%到28.62%之间，有几只比P2P都高，和这几年热卖的固收信托不相上下，当然过去这么多的债券大牛市也是重要的因素。
几只股票型，在老南看来不属于妖基，更属于中规中矩，平稳增长的，除了投港股的富国那只，其他的都在年化10%以上。毕竟从组合的角度来看，减少波动，平稳增值是第一要素。
基金池基金相对排名
数据来源：招行摩羯智投、东方财富网
这张图就有意思了，在东财找的同类基金相对排名。发现一个非常好玩的地方：
几乎所有的债券型，都是业绩在退步的，典型的如“博时信用债券c”，三年，从7退步到191退步到261。“易方达增强回报债券B”、“建信稳定增利债券C”、“工银添颐债券B”。
反观股票型的，业绩基本都在前30%，但没有很少有每年TPO10的基金。
老南揣摩了下原因：
1、TOP10的基金过于闪耀，会发生很多意料外的情况，如关门停止申购，如基金经理跳槽，而且TOP10第二年业绩大幅回落的案例也很多。所以招行在组合中，规避了锋芒毕露的基金。这点老南是认可的。
2、关于债券基金业绩退步，老南觉得招行不是傻子，而且这些基金经理也都是曾经业绩优秀的老司机，而且债券产品业绩波动往往也没有股票型的那么剧烈。今年业绩落后，老南猜测，是不是感觉债券市场今年风险较大，提前放弃了收益，用于控制风险。当然这个只是猜测，过几个月可以回头看下。毕竟老南认为招行不会犯这么愚蠢的错误。
最后要说下，毕竟本文主要面对普通老百姓，所以数据分析仅仅EXCEL简单分析，SPSS、MATLAB之类的就算了。如果大家觉得有不妥之处，或者其他的想法，欢迎在评论提出。
希望招行的选基标准，能给大家在挑选基金时，有一定的启发。千万别只看排名，选择好基金的维度还有很多。明天老南选几只，通过季报分析，和大家一起看看，基金经理的择时、择票能力。
另，别忘记上去给小万打赏。
老南曾经说过
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南小鹏
江苏省理财师协会秘书长，石榴理财师创始人，CFP（国际金融理财师），十三年金融从业，化繁为简讲理财。
石榴理财师 —— 中产家庭理财私教
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