9月中国乳制品市场监测月报
全球市场
1.1生产
2022年7月全球主要出口国原奶产量同比下降0.2%
2022年7月全球主要出口国原奶产量略微有所回升，同比去年下降0.2%，产量下降的产地主要集中于大洋洲及南美地区，白俄罗斯及美国呈同比小幅增长。
图1：乳制品主要出口国牛奶产量的年同比增长情况（2015年1月-2022年7月）
数据来源：USDA, Clal, DCANZ, UDMDatabase
8月新西兰产奶量同比下降4.9%，9-10月气温及草情整体依旧不佳
根据DCANZ最新发布的数据显示，8月新西兰奶产量（按乳固体计算）与去年同期相比下降4.9%。北岛22/23新产季截至8月累计奶产量同比下降6.1%，南岛22/23新产季截至8月累计奶产量同比增长1.6%。恒天然报告称，8月不同地区情况各异，受强降雨的天气状况影响，部分主产奶地区出现极端降雨甚至洪水，但同时也有部分地区处于干旱状态；牧草受此影响生长情况不佳，因此7-8月的潮湿天气向生产端传导，使得已逐步进入产季高峰期的8月奶产量情况仍旧不及预期。
进入10月产奶高峰期以后，虽然土壤墒情较此前有所好转，更为接近历史平均水平，但新西兰产奶量（尤其是北岛）仍无显著改善，我们预期新西兰10月高峰期产奶量仍将下降3%-5%。受目前的新西兰天气状况影响，预计22/23产季产奶量较21/22产季将呈同比下降趋势。
图2：新西兰墒情图
数据来源：NIWA
图3：新西兰北岛草情指数
数据来源：Bloomberg
图4：新西兰南岛草情指数
数据来源：Bloomberg
2022年7月欧盟27国和英国奶产量同比下降0.1%
欧盟27国和英国产奶量继续下降，7月同比下降0.1%；受能源及饲料成本高企，以及欧洲持续高温的影响，整体奶产量继续缩减，主要国家中，英国同比下降1.0%、法国同比下降0.2%、爱尔兰同比下降0.5%，德国同比下降0.6%。
但进入9月之后欧盟地区产奶量有所恢复，2022年第37周（9月5日-9月11日）周度数据显示，法国奶产量同比上升0.7%，德国奶产量同比上升1.2%，英国奶产量同比上升0.6%，2022开年以来主要国家原奶产量首次均出现正向增长。
受能源、饲料生产等影响，奶牛养殖成本依旧较高，欧盟原奶价格继续攀升，截至2022年8月已达52.4欧元/100公斤；另据统计数据显示，7月欧盟27国和英国油脂类产品产量相比去年同期基本持平，脱脂粉产量同比增加7.6%，全脂粉产量同比下降约11.4%。
图5：欧洲主要国家周度原奶产量
数据来源：EuroStat
图6：2014年-2022年欧盟原奶价格（至2022年8月）
数据来源：CLAL
图7：欧洲脱脂粉价格指数及黄油价格指数（单位：欧元/吨）
数据来源：EEX
表1：2022年7月欧盟27国各类乳制品产量同比增速
数据来源：European Commission, Milk Market Situation
2022年8月美国原奶产量同比增长1.6%
2022年8月美国原奶产量较去年同期增长1.6%。从最新的奶牛存栏量数据可以看出，8月奶牛存栏量继续呈同比下降, 但基本追平去年同期；奶牛单产量虽环比下降，但同比较去年同期增长1.7%，因此拉动了当月原奶产量。
图8：美国月度奶牛存栏量
数据来源：CLAL
截至8月，美国脱脂粉累计出口量同比去年同期下降9.4%，主要受出口至越南、埃及、阿尔及利亚的大幅减少所驱动，马来西亚及哥伦比亚的强劲需求部分缓冲了这一大幅降低。20 22年8月美国脱脂粉（含NFDM）产量约8.6万吨，同比增长3.5%；8月脱脂粉库存较去年同期同比增长约10%。
图9：美国脱脂粉月度库存
数据来源：CLAL, USDA, 单位：磅
国内原奶价格止跌，饲料成本仍居高不下
据农业农村部监测数据，2022年8月生鲜乳月度均价4.12元/千克，环比持平，连续7月首度止住跌势，同比下跌5.6%。8月全国玉米平均价格2.99元/千克，环比下跌0.8%，但同比去年上涨1.2%，依旧处于成本高位；8月全国豆粕月平均价格4.43元/千克，环比上涨0.6%，同比上涨16.9%，为豆粕月度均价连跌3月后首度环比上涨。
由于疫情对消费的负面影响以及今年原奶产量的爆发式增长，今年国内自喷粉数量明显高于去年，可能基本与2020年持平或略低，即便在7-9月消费旺季全国各地仍有原奶喷粉现象，这对于进口粉的消费具有一定的替代效应。
图10：中国主产省周度原奶价格（2020-2022）
数据来源：农业部
美元何时见顶？花旗：全球经济复苏之时
花旗表示，在当前全球经济放缓结束、经济增长再次开始加速之前，美元可能会继续上涨。包括Jamie Fahy在内的花旗策略师在报告中写道，在那之前，美元是“最安全的避险港”，尤其是考虑到美元的收益率高于全球其他货币。
“我们认为，美元见顶所需要的是全球增长触底，”这些策略师表示。“为了改变美元的走势，需要转变叙事。”
美元不断走高增加了世界各地政府面临的经济挑战。策略师们表示，市场离松一口气还有相当长的路要走，尤其是在美国财长珍妮特•耶伦本周表示，美元走强是全球货币政策立场不同下“合乎逻辑的结果”之后。
花旗表示，即使美联储决定放慢加息速度，也可能不足以说服大多数投资者抛售美元。这些策略师表示，全球增长前景的改善仍是关键，因为这一直是美元过去走势逆转的主要驱动力，尤其是在过去20年。
他们写道：“美元见顶可能只有在美联储降息、美国以外的全球经济增长触底时才会出现。”
1.2贸易
2022年8月全脂粉进口同比大幅下行，累计进口仅乳糖及婴配粉呈上升
8月全脂粉进口量3.0万吨，较去年同期减少4.4万吨，同比下降约59%，延续自三月开始至今的同比下降趋势；1-8月全脂粉进口量总计57万吨，同比去年下降约17%。新西兰8月向中国出口全脂粉2.3万吨，同比增长约36%；1-8月向中国出口全脂粉累计27.8万吨，同比去年下降42%。
今年自3月以来，国内各地不同地区反复出现疫情，包括上海、天津、深圳，成都、武汉等人口密集城市，以及近日爆发疫情的内蒙古、新疆、广东等地，涉及区域分散且广泛，各地区防疫政策持续收紧，限制人口流动，这相较2020年对消费影响更为持久。统计局数据显示8月国内乳制品工业产量继7月继续下降，同比下降1.2%，1-8月乳制品产量累计增长2.1%，远低于2020年-2021年增长速度。
考虑到近月进口数字不佳，我们调低三季度全脂粉进口预期至9.2万吨，并调降4季度进口数量至14.5万吨，预计本年度进口量较去年同期下降13%至74万吨。
图11：2022年中国全脂奶粉进口量预期
数据来源：GTT, Olam
2022年8月脱脂粉进口量3.3万吨，较去年同比下降约2%。1-8月脱脂粉进口量累计23.3万吨，较去年同期减少7.7万吨，同比下降约25%。
从分产地明细来看，来自新西兰进口量同比上升27%，澳大利亚同比上升85%，东欧地区同比大幅上升95%，其他主产区呈同比下降。对比1-8月整体数字，除来自澳大利亚的脱脂粉累计进口量小幅增长9%以外，来自其他全球主产区的脱脂粉进口量全部呈不同比例同比下降，2022年上半年进口总量同比下降25%。
近期脱脂奶粉主要产区产量有所回升，受海外经济形势偏空影响，海外报价及成交价格有所松动。但由于今年以来我国脱脂粉进口总量下降较大，加之汇率高企导致到港成本一直居高不下，因此国内脱脂粉现货供应仍然未见宽松，新西兰主流品牌市场流通数量尤其紧张。
表2：2022年8月中国脱脂粉进口量分产地明细
数据来源：GTT, Olam
2022年8月黄油进口量同比增长32%，无水奶油进口量同比增长9%，乳清粉进口量同比增长2%，乳糖进口量同比增长27%，婴配粉进口量同比增长23%。
表3 ：2022年8月中国乳制品进口情况
数据来源：GTT（YoY: 同比增长；LME: Liquid Milk Equivalent 液奶当量）
1.3消费
8月乳制品产量257万吨，同比下降1.2%
根据国家统计局数据，2022年1-8月乳制品产量2034.9万吨，同比增长2.1%。其中8月产量257.0万吨，同比下降1.2%。
GDT
2.1第318期GDT拍前投票结果
在10月19日第318次拍卖盘前分析，我们发出的价格走势预测投票，投票结果如下：
图12：第318期GDT乳业在线拍前投票预测结果
数据来源：乳业在线
2.2第318期GDT拍卖综述
2022年11月- 2023年4月发货，投放量同比上涨环比减少，全脂近期减少而23年1季度增加；拍卖大跌4.6%，均价下至3723美元；成交30852吨，成交量下跌4.7%；主要品种全部下跌，乳脂较为抗跌。
图13：2008-2022年各产品GDT成交均价
数据来源：GDT，乳业在线
图14：第318期GDT主要购买国成交比例
数据来源：GDT
本次拍卖，虽然中国大陆国内现货较为惨淡，但各买家仍然抄底意愿甚足，除在黄油上继续保持强势外，全脂和脱脂奶粉也大肆买入，再次夺回占比首位，整体购买占比上次大涨10个点；但东南亚买家兴趣寥寥，各产品上购买都大幅度退潮，导致整体支撑不足。
表4：第318期GDT主要品种各合同期价格
数据来源：GDT，无水奶油价格为Premium 210kg drum-NZ价格，无盐黄油价格为Unsalted 25kg – NZ价格，切达为Young-NZ价格，阿拉脱脂为Arla-Medium Heat Regular-EU价格，脱脂奶粉为Fonterra – Medium Heat – NZ价格，全脂奶粉为Fonterra – Regular – NZ价格
现货市场
3.1 全球主要产区市场价格
表5：第37周全球主要市场乳制品现货价格
数据来源：乳业在线
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