今天A股又涨了。13日，沪深两市呈现普涨格局，上证指数涨1.77%，成功实现“阳包阴”，基本收复上周五“失地”；创业板指数则大涨近4%，再创四年半新高。

“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。”相信熟悉股市的朋友，应该都听过巴菲特的这句名言。

然而，道理总是知易行难。许多投资者原本平静的心极易被一两根华丽的大阳线所撩拨而失去方寸，更遑论面对当下如此暴力的逼空行情。在这种时候，不妨多听听一些提示风险的声音，让自己冷静下来，不至于冲动犯错。

近期交易火爆，风险积累过快

爱建证券分析师侯英明认为，整体来看，A股市场近期交易火爆，风险积累过快。市场估值快速提升，而未来业绩增速不足以消化估值压力，除流动性外市场并没有发动大行情的基础。周末央行和银保监会的表态，也为流动性增加了不确定性。因此应适当控制仓位。

侯英明进一步指出，A股市场近期整体呈现普涨，但是高者愈高。从概念指数看，免税和半导体是主要领涨概念指数。从行业看，国防军工、商业贸易、计算机等表现较好，银行、家电、建材等表现较弱。其中明显特点就是估值越高、涨幅越大。目前市场仍以概念炒作为主，对于估值较高的行业和个股，反而给予更多资金关注。市场价格对情绪起到了推波助澜的作用，低估值板块并未随风起舞。市场高低位的切换，在近期并未得到延续。

侯英明认为，高估值行业和个股一旦调整，对市场情绪产生的负面影响也会波及低估值行业和个股，这是投资者短期需要注意的。整体来说，投资者应控制好仓位，无论是上半年领涨的科技、医药板块，还是近期的券商、地产板块，都要从估值出发并等待较好价格出现。

7月多重扰动因素显现

中信证券首席策略分析师秦培景表示，7月中下旬多重扰动因素再现，需密切把握市场节奏。预计短期补涨接近尾声，市场将重回结构分化的均衡状态。

秦培景认为，7月中下旬市场存量资金流出压力突增。一方面，7月A股解禁市值达5952亿元人民币，为全年最高峰，并且集中于下旬；此外，这批解禁股对应的动态估值水平（市盈率）达到86倍，处于历史最高水平，这些都可能给市场带来更大减持压力。

另一方面，存量基金产品短期赎回压力在加大，市场前期获利盘兑现动机也在提升。存量基金由于缺乏渠道客户经理的积极引导，在绝大多数时间都呈现净赎回状态，并且短期市场涨幅越大，面临的赎回压力也越大。统计显示，当沪深300季度收益率大于9.5%时，赎回率达到5%，预计未来1个月新发基金规模大约为总份额的9.5%-10.6%。

秦培景进一步指出，7月还存在许多不确定性，如中美之间科技、金融等领域潜在风险因素在增加；美国新冠肺炎疫情二次爆发以及新一轮财政刺激法案受阻可能诱发美股市场突然下跌并直接冲击全球金融市场，值得警惕。

投资者应保持冷静

如是金融研究院院长管清友表示，从估值角度来看，股市其实从去年二季度到现在都是牛市，现在大部分板块都处在估值历史高位。目前已经到了牛市中后期，像2015年后半段，投资者应保持冷静。

管清友认为，这一轮股市是流动性资金推动型，投资者着急入市，这会导致股市短时间内超涨，势必会带来风险。这一轮涨势比2015年上半年还要快，很容易造成集体非理性的局面。

管清友提醒，中国经济正处在复苏前期，货币政策在二季度末出现边际收紧，信用最宽松的时期或已经过去；此外，长期来讲，注册制改革确实给A股市场良好运行奠定了基础，但短期来看，注册制意味着发行速度加快，IPO数量增加等，理性投资者应该看到这一点。

管清友建议，投资者要学会把自己的资金交给专业机构打理，同时要分散投资，不要对自己期望太高，也不要野心太大。

投资者切莫加杠杆

即便是乐观看多的业内人士，亦对投资者发出提醒。

认为“A股下半年可能迎来全面牛市”的前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，近期注意到部分投资者在利益驱动下，受到行情火爆吸引，开始出现一些加杠杆行为。一部分投资者通过场内的融资融券来加杠杆，目前“两融”余额不断创新高；另外一部分投资者甚至采取场外配资方式加杠杆；还有一部分投资者通过按揭或其他手段从银行贷款入市，这些都是非常危险的行为。

杨德龙反对投资者加杠杆。他表示，2015年上半年正是由于大量投资者加杠杆，A股市场从牛市变成了“疯牛”，当年5月份随着清查场外配资，股市泡沫被刺破，出现了2015年下半年的大跌。为了防止再次出现杠杆过高导致的风险事件，监管层近期公布了200多家场外非法配资平台的名单，向投资者提示风险，银保监会也要求严查违规资金入市。

杨德龙认为，上述监管措施都有利于防止催生资产泡沫，让A股市场走出健康牛市。只有慢牛、长牛，才能够更有利于金融市场支持实体经济，为实体经济转型升级助力；也只有在慢牛长牛的环境下，才能够让更多投资者分享牛市收益，避免重蹈2015年的覆辙。

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