天味食品董监高终止减持有望提振市场表现，调味品行业依旧机遇与挑战并存

Original 调料人都在关注的调料家 2023-04-14

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国庆节前夕（9月28日），四川天味食品集团股份有限公司（下称“天味食品”）发布高管人员持股变动公告。

图 / 天味食品公告截图

公告称，截至本公告日，于志勇先生在7月14日至9月3日通过集中竞价方式累计减持8万股，本次减持计划尚余下34.33万股未实施完毕；吴学军先生在7月1日至9月29日通过集中竞价方式累计减持0股，本次减持计划尚余下28.24万股未实施完毕；何昌军先生在7月30日通过集中竞价方式累计减持10万股，本次减持计划尚余下12.31万股未实施完毕。于志勇先生、吴学军先生和何昌军先生决定提前终止本次减持计划，未减持股份在原减持计划期间内不再减持。

此消息一出，也迅速引发了广大投资者的热议。

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是利好消息还是价格不及预期？

通常来说，上市企业股东提前终止减持计划一般来说是利好消息。

一方面，减持即意味着股东要在二级市场套现，将会抛售所持的公司股票，从而造成抛压，通常股价也会随之下跌；另一方面，股东减持会给投资者带来“不看好公司发展”的恐慌情绪，而提前终止则意味着股东不减持了，因此属于利好消息。

而天味食品公告发布后，不少投资者也对股东们终止减持的计划表示欢迎。

图 / 网友对天味食品董监高终止减持计划的评论

不过，值得一提的是，当前股东终止减持并意味着以后不减持，而利好消息也不等于股价会上涨。

而在另一部分投资者看来，之所以天味食品上述高管提前终止减持计划主要系当前公司股价过于低迷所致。

“（股价）都这样了，减持就是傻子。”一位调味品行业人士表示。

图 / 天味食品近一年股价走势

截至今日收盘，天味食品股价下跌3.34%，报收22.6元/股，公司总市值为170.9亿元。显然，相比高峰的时候，天味食品今年在资本市场的表现并不算好。

根据e公司统计数据显示，截止9月06日，近一年内实施定增的个股中有89股的最新收盘价跌破了增发价，占比17.73%。其中，天味食品的跌幅位列近一年内跌破增发价幅度较大个股的第二位，较增发价的折价幅度达55.92%。

图 / e公司

要知道，天味食品作为复合调味料行业龙头，其股价在去年年底时曾高达82.24元/股。而今年以来累计跌幅已经达到66.93%，最近一年跌幅也达到了56.08%。

股价的持续低迷，也引发投资者“抗议”：“天味食品二级市场股价9个月持续下跌，毫无企稳迹象，包括定增机构在内的广大投资者损失惨重。除了宏观因素及市场情绪影响之外，公司前两年高企库存是否有业绩虚增之嫌？今年赔钱清库存为修正而已。”

图 / 天味食品投资者互动平台

对此，天味食品表示，公司2020年末存货余额较2019年末增加的原因主要系新品增加、经销商数量增加以及疫情备货影响所致；2021上半年存货余额较年初减少的原因主要系公司积极消化上年末库存备货所致。

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理性看待行业当前的低迷

其实不止天味食品，今年前三个季度，包括调味品在内的整个快消品上市企业整体表现都不理想。

图 / 调味品行业部分企业股价表现

据《调料家》不完全统计，截至9月28日收盘，和天味食品业态最为接近的颐海国际今年股价跌幅为63.08%，中炬高新跌幅为55.01%，日辰股份跌幅为48.39%，金龙鱼跌幅为34.53%，千禾味业跌幅为34.34%，恒顺醋业跌幅为31.12%，海天味业的跌幅也有29.84%，此外，仲景食品、涪陵榨菜、加加食品跌幅也超过了25%。

此外，在接下来的一段时间内，除了渠道变革和消费市场有待提升外，成本持续上行依旧是各大企业需要面对的重要考验。

一方面，向社区团购过去靠补贴截获流量的速度明显减退，市场有望回到常态，但对调味品行业而言，原本社区团购销售占比算不上大，只是对价格体系冲击较为严重；不过，作为调味品家庭消费的主流渠道，传统KA包括农贸等重要销售场景的客流正在逐步被分流也是事实。

另一方面，根据国家统计局公布的数据显示，2021年上半年中国社会消费品零售总额为21.2万亿元，同比增长23.0%，两年平均增速为4.4%。而全国国内生产总值两年平均增速为5.3%，零售额增长落后于GDP两年同比的增速。消费是疫情以来经济增长三驾马车（出口、消费、投资）中，表现最乏力的。因此，调味品消费市场的活力还有待大环境的扭转来振兴。

同时，各大企业在业绩报告中纷纷提及的原材料成本压力，或还将持续。根据国家粮油信息中心发布粮油作物面积和产量预估显示，预计2021年大豆种植面积减少，我国2021年大豆产量将同比下滑6.1%至1840万吨，种植面积预计同比下滑6.9%至920万公顷。

不过，“困难是暂时的，前途是光明的”。仅就资本市场的表现，并不能否定调味品行业未来依旧值得期待。

从资本端看，国泰君安、长城证券等多家机构纷纷表示“销售至暗已过”“拐点可期”“调味品行业上升趋势不改”……

而从企业端看，肉制品巨头双汇和龙大肉食近日接连宣布加码调味品行业。金龙鱼则在互动平台回复消费者称，公司设立了专门的调味品事业部进行调味品业务的管理。公司现有的米面油业务平台可以帮助推广调味品。

更为关键的是，从产业端看，海天味业、中炬高新、千禾味业、颐海国际、天味食品、仲景食品等多家龙头企业还在继续加码产能建设，也从侧面体现出企业对行业未来发展的信心和决心。

作者：矛石（sanshao520875）

编辑：之行

设计：苟托

审核：孟奇

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