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来源：蓝鲸财经 

作者：蓝鲸上市公司 徐晓春

近日，百味佳递交招股书申请转板北交所。

据了解，百味佳主要从事鸡粉、鸡精、炸粉等复合调味品的研发、生产和销售，下游客户包括餐饮企业、食品加工企业和家庭用户，目前公司拥有核心品牌“百味佳”“豪天”“大厨”和“味の霸”。

2019年至2021年期间，公司收入结构相对较为稳定，鸡粉、鸡精和炸粉合计销售额占公司当期营业收入比重分别为70.73%、69.68%和73.62%，其中炸粉销售收入涨幅较快，2021年超过鸡粉成为公司销售占比最高的产品。

来源：百味佳《招股书》

整体上来看，2019年至2021年，百味佳分别实现营业收入约3.69亿元、2.45亿元和4.04亿元，同期实现归母净利润分别为4623.26万元、2763.91万元和5083.16万元。

由于公司下游客户还是以餐饮企业和食品加工企业为主，公司还是以经销商作为主要销售渠道，报告期内，经销收入占公司主营业务收入的平均比例约为92.28%。另外，新冠疫情对下游餐饮企业的影响也传导至百味佳，2020年公司营收和净利润都出现较大幅度的下滑。

而根据招股书披露，2022年第一季度，受到国内部分地区疫情反复的影响，公司经营业绩再次出现下滑，1-3月营业收入、扣非净利润较上年同期分别下降了20.46%和44.19%。

与此同时，百味佳产品综合毛利率也呈现下滑的趋势，报告期内分别为39.37%、33.86%和33.9%。

值得一提是，调味品行业产品差异相对较小，百味佳仍然处在品牌设立的阶段，公司也通过签约古天乐成为代言人等方式进行品牌推广。报告期内，公司分别支出销售费用约5247.75万元、2370.86万元和3615.51万元，占当期营业收入比重分别为14.22%、9.68%和8.96%。

图片来源：百味佳官网

虽然从占比来看，百味佳投入的销售费用在逐渐减少，但对比同行业朱老六、佳隆股份、加加食品和中炬高新等公司平均水平来看，整个报告期内均处于高位。

截至招股书签署日，钟沛江直接持有百味佳41.57%股份，且担任公司董事长、总经理，为公司控股股东、实际控制人，其配偶叶淑娟直接持有百味佳0.12%股份，持股比例较小，未担任发行人董监高，未实际参与管理公司。

值得一提的是，报告期内，百味佳并未将叶淑娟认定为钟沛江的一致行动人，直到2022年6月钟沛江与叶淑娟才签订《一致行动人协议》。本次发行前，钟沛江和叶淑娟直接合计持有百味佳41.69%股份。

2019年、2020年以及2021年，百味佳分别派发现金红利2708万元、2708万元和1624.8万元，合计派现7040.8万元，而报告期内公司净利润总额约为1.25亿元，现金分红金额占净利润总额比重约达到56.46%。

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