明思研究：IPO虽道阻且长，行则将至
【明思】致力于民商事法律专业服务，成立于2002年，总部位于广州。专注于解决家族法律事务、民商事争议、资产重组、投融资、财税法等领域的综合性、涉外型的广东省优秀律师事务所。
【网址】www.mingsilawyer.com
企业第一次向公众发行股票被称为IPO（Initial Public Offerings），国内IPO即指在A股（即人民币普通股）上市。2012年3月，基于已有多年非诉及综合法律服务方面的律师执业经验，我成为某IPO项目组主要成员，就此开启证券律师的执业模式。
转眼已是第六个年头。2016-2017年，我作为某数据股份公司（原为新三板挂牌企业）IPO项目组的核心成员及督导顾问，助该公司在A股上市。荣幸之余，愿与诸君分享点滴。
这是最好的时代，这是最严的时代。
我们正处在IPO的黄金时期，创业热情空前高涨，一级市场风起云涌，IPO审核提速已常态化。
以该数据股份公司为例，自证监会受理到过会仅300余天（曾因涉及历史“三类股东”被暂缓表决），相比2016年过会企业平均2.2年的等待期，现在的拟IPO企业真是赶上了好时代。
但几乎与此同时，自2017年10月证监会第十七届发审委（将主板和创业板的发审委合并，俗称“大发审委”）上任以来，IPO过会率直线下降，在刚刚过去的1月份，过会率更是跌到了36.73%。可谓疾风刺骨、寒冬凛冽。
我们认为，“标准升级”是大势所趋。脱虚入实、去伪存真，也在一定程度上净化了二级市场，对实体经济实是利好。
从公布的大发审委委员名单来看，不仅阵容强大，且2/3为专职委员，超半数来自证监系统（证监会、证券业协会、地方证监局、证券交易所）。我们有理由相信，本届发审委对一级市场的理解程度更深、专业化程度更高，更有利于发现问题，从而确立起一整套更为明确的IPO审核标准。
譬如“三类股东”。自2015年以来新三板挂牌企业转IPO井喷，出现了大量契约型私募基金、资管计划、信托计划，即“三类股东”，因其可能存在层层嵌套、高杠杆，以及股东穿透核查难等问题而受到证监会特别关注。该数据股份公司作为原挂牌企业，也存在“三类股东”，我们项目组经反复论证，果断建议企业采取“间接持有改直接持有”等内部转让方式及时清理，被业内传颂，一时传为佳话。直到上月，证监会新闻发言人终于明确答复了“三类股东”的审核政策。
成功的道路从来不平坦，我们的企业不惧怕严苛，明思证券律师和券商、会计师小伙伴也从不缺乏解决问题的能力。在IPO这条路上，我们心之所向，身之所往；虽道阻且长，行则将至。
关于明思
广东明思律师事务所于2002年8月1日正式成立并开始执业。从创立至今，先后入选多家行政机关及知名企业的专业服务机构库，获得了多项专业法律服务资质/资格，并获评2012——2016年度广东省优秀律师事务所。
本所律师现担任中共广州市委2018年1月1日至2020年12月31日期内法律顾问，还担任广东省人大常委会及广州市人大常委会立法咨询专家，上述履职充分体现了明思律师在相关法律服务领域精湛的专业能力，也体现相关部门对明思律师的充分认可。
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