天味食品回复上交所监管工作函，意外给三季度打了剂“预防针”？

Original 调料人都在关注的调料家 2023-04-14

收录于合集

昨日（10月11日）晚间，四川天味食品集团股份有限公司（下称“天味食品”）发布《四川天味食品集团股份有限公司关于上海证券交易所监管工作函的回复》（以下简称“《回复函》”），称公司于2021年9月30日收到贵部下发的《关于四川天味食品集团股份有限公司终止股权激励计划相关事项的监管工作函》(上证公函【2021】2777号)(以下简称“《工作函》”)，公司及全体董事、监事和高级管理人员就《工作函》关注的相关问题逐项进行认真自查落实，并作出相关回复。

在《回复函》中，天味食品就2021年股权激励计划推出的背景、激励计划业绩考核指标的设定依据与合理性、行业市场环境变化情况及相关业绩考核指标的确定性是否审慎等情况做了阐述。

值得一提的是，天味食品还在《回复函》中提到了2021年第三季度的经营情况，从中也能窥得些许端倪。

-01-

前期高增长催生高考核指标

7月1日，天味食品发布2021年股票期权与限制性股票激励计划(草案)。9月23日，天味食品发布公告称，终止实施2021年股票期权与限制性股票激励计划（相关阅读：天味食品一天终止两份股权激励计划背后……）。9月30日，上交所网站公布对天味食品的监管工作函，就公司终止股权激励计划相关事宜明确监管要求，涉及对象包括上市公司、董事、监事、高级管理人员。10月11日，天味食品回复上交所监管工作函。

天味食品《回复函》截图

其中，对于天味食品股权激励计划业绩考核指标的设定依据与合理性中，天味食品表示，公司2018-2020年营业收入增速分别为32.56%、22.26%和36.90%，同行业可比公司颐海国际同期的营业收入增速分别为61.65%、59.83%和25.07%，两家公司营业收入增速均相对较高。公司的历史增长业绩一方面系行业发展较快，另一方面系公司经过多年发展奠定了较好的市场基础。公司经营管理层希望通过激励计划建立长效激励机制，充分调动管理团队及核心人员的积极性和创造性，促进业绩的长期稳定增长。公司及同行业可比公司历史业绩增长情况是公司筹划股权激励业绩考核指标的重要参考依据。

并且，天味食品还在《回复函》中表示，公司在2020年度曾实施股权激励计划，为了保证股权激励计划业绩考核指标的可比性和公平性，2021年股权激励计划重叠年度的业绩指标设置为与前期限制性股票激励计划相当。基于上述，公司设定了2021年股权激励计划的考核指标，具备其合理性。

根据天味食品财报信息显示，2020年，天味食品实现营业总收入23.65亿元，若按激励计划不低于24%的增长目标，2021年要实现营收至少要在29亿元以上，而今年上半年，天味食品实现营收为10.17亿元，仅为目标的1/3。

显然，从今年企业经营和行业发展态势来看，天味食品的高增长目标已经难以持续，换句话说，就是天味食品制定的股权激励计划业绩考核指标无法完成已经是八九不离十的事了。

-02-

意外流露三季度经营情况

对于行业市场环境变化情况及相关业绩考核指标的确定是否审慎，天味食品在《回复函》中刚表示，2021年上半年调味品行业收入增速放缓，总体来看，2021年一季度受益于低基数效应与春节延迟备货，因此收入实现较高增长，但2021年二季度收入增速明显放缓，主要系：

1、需求疲软；

2、行业竞争加剧；

3、社区团购分流需求且冲击渠道价格体系；

4、部分公司主动去渠道库存，加大促销力度；

5、2020年受疫情影响，居家消费需求增大，业绩基数较高。

天味食品《回复函》截图

2021年上半年，公司营业收入10.17亿元，较上年同期增长10.62%。其中一季度营业收入同比增长56.2%；二季度营业收入同比下降15.41%。公司2021年4-5月的营收同比出现较大下滑，经过一系列管理举措，6月份出现好转，实现正增长。公司董事会在2021年6月制定股权激励计划时，虽然面临上半年业绩不及预期，但考虑到后疫情时代需求不景气的趋势有望得到缓解，甚至恢复，加上下半年本是销售旺季，希望通过股权激励等措施进一步提高员工士气和工作积极性，继续维持业绩增长趋势。

不过，事与愿违。

在《回复函》中，天味食品坦言，在股权激励计划推出后，由于消费需求及终端动销恢复未达预期，同时根据7月、8月及9月上半月的经营数据，公司业绩仍无转好的迹象，甚至出现同比下滑，公司预计全年难以达成股权激励计划的业绩考核指标，公司董事会决定终止本次激励计划。

由此不难看出，天味食品第三季度的经营仍然充满挑战，这在部分券商的调研报告中也有所体现。

国盛证券调研报告截图

据国盛证券发布的川渝调味品调研反馈报告显示，天味食品放弃全年股权激励增长任务，7-8月因库存原因仍有下滑，预计9月动销虽恢复至2019年水平，但Q3销售压力仍较大。在国盛证券此次调研的重庆地区商超中，好人家产品平均货龄约为6.9个月，主要系手工牛油火锅底料及部分不辣汤产品货龄相对较长，在调研的一家超市中，手工牛油火锅底料货龄超10个月，其余超市手工牛油火锅底料货龄亦在5-9个月不等，另外个别超市中的菌汤火锅底料货龄超9个月。

民生证券调研报告截图

而据民生证券发布的草根调研报告显示，通过对华北(北京)、华东(上海)、华中(南昌)，涉及渠道包括KA卖场、BC店、新零售的调研，在产品货龄上，虽然相较于21Q2显著改善，但华东KA仍偏高。KA卖场，华东整体货龄偏高，好人家的最长货龄达到11月。

-03-

或将是整个调味品行业的一剂“预防针”

基于上半年的低迷，在上半年费用投入转化和消费旺季等因素加持下，业内对整个调味品行业的下半年还是充满期待的。不过，从天味食品在此次《回复函》的陈述中不难看出，下半年形势依旧不容乐观，最起码刚结束的第三季度是不及预期的。

据国盛证券上述报告显示，除了天味食品，其他品牌德庄、海底捞、桥头平均货龄分别约为6.3、3.9、3个月，其中一家超市中，海底捞菌汤及清汤火锅底料产品亦有8个月左右货龄的产品。对比去年6月份的调研数据，去年各品牌货龄多处于5个月以内，今年各品牌货龄均有不同程度的拉长。

而在民生证券的上述报告中也显示，在华东市场，海底捞的货龄也达到了2-9月，海天（@ME）11月……华北地区则明显下降至1-4月。

值得一提的是，这两份报告所涵盖的调研对象，一份包括了天味食品大本营所在的西南地区，一份包含了颐海国际目前总部所在的华东地区，也算是比较具有代表性的市场了。

其实，除了复合调味品，其他包括酱油、食醋等在内的一些基础性调味品的消费趋势依旧如此。

若按照调味品三大主流消费渠道看，工业消费相对来说还是恒定的，变化应该并不大，变化大的主要集中在家庭消费和餐饮消费。其中餐饮消费随着餐饮行业的复苏，在这一渠道的整体消费量肯定是环比有所增长的，而家庭消费则与餐饮消费多少有些此消彼长的关联性。

在流通渠道看，渠道碎片化也让以KA卖场为主的调味品备受考验。民生证券在上述报告中就表示，BC店，主要品牌货龄以1-3月为主，整体优于KA卖场。

而目前，随着疫情因素带来的影响继续减弱，主流的超市卖场客流下滑趋势也较为明显。以上半年为例，超市行业上市企业中，大多以下滑为主。

图片来源：赢商网

因此，整个调味品行业普遍面临天味食品在《回复函》中对于二季度业绩下滑的主要问题，但目前来看虽然有所改善，但并未得到全部解决，而且对于“需求疲软”这种随着消费大环境变化的具体问题，从企业角度来说，很难凭借一己之力去扭转。

眼下，即将进入三季报披露季，调味品行业能否有惊喜出现？让我们一起期待。

作者：矛石（sanshao520875）

设计：苟托

审核：孟奇

声明：本文仅代表作者个人观点，不代表本平台立场；文中部分图文资料根据企业公告等公开信息整理，文中数据仅供行业交流，不作投资建议。

· END ·

往期精彩荐读：

行业探讨/新闻线索/采访/转载 | 微信：sanshao520875

商务合作 | 电话/微信：13540011733

一把短刀，怎么就让他连捅18人？！

向杨大市长道歉

向不容妄议的杨市长道歉

以色列搞大了：伊朗说要直接出兵参战

黄晓菁，这位杭州泰隆银行女员工自爆视频火了，带给我们那些思考？

天味食品回复上交所监管工作函，意外给三季度打了剂“预防针”？

您可能也对以下帖子感兴趣

一把短刀，怎么就让他连捅18人？！

向杨大市长道歉

向不容妄议的杨市长道歉

以色列搞大了：伊朗说要直接出兵参战

黄晓菁，这位杭州泰隆银行女员工自爆视频火了，带给我们那些思考？

生成图片，分享到微信朋友圈

天味食品回复上交所监管工作函，意外给三季度打了剂“预防针”？

您可能也对以下帖子感兴趣