产业调研：华锐金融能否颠覆现有核心交易系统竞争格局？| 国君计算机

产业调研系列

— 作者：李沐华 —

近日我们走访调研了一家做极速交易系统的创业公司华锐金融，收获颇多。

证券IT是一个特殊的行业，大部分甲方技术实力不足以跟IT供应商抗衡。众所周知，金融行业IT系统市场竞争格局是寡头垄断，并且生态都很封闭，这个很好理解，目前行业里面的供应商为了维护自己的利益，刻意保持封闭生态，产品接口不对外开放，只对自己的产品开放，所以证券公司只能采购特定供应商的产品，而且无法个性化，只能采购标准产品。

我们可以从两个视角看待这个问题。对投资者而言，非常喜欢这样的行业，行业格局很稳定，而且头部厂商的竞争优势越来越明显，因为系统有粘性，会诞生垄断公司。但是对于甲方客户而言，会比较难受。众所周知，全世界的甲方都有一个梦想，就是拥有一个完全个性化的系统，乙方头部化将粉碎他们的梦想，因为供给侧会强制标准化，并且持续涨价，从近期的万得涨价三倍就可以看到这个现象。据我的了解，某前十名的大公募新入职研究员至今没能用上万得，因为领导对万得坐地起价的行为看不顺眼，要求改用同花顺。

我们认为，创业公司华锐金融可能打破现有的金融IT竞争格局，公司优势主要体现在几个方面：

1）技术全球领先。华锐是技术型公司，专注的领域是分布式技术，构建了全球一流的低时延分布式平台。分布式转型是华锐一直在引领中国金融领域在做的一件事情。过去所有性能和高可用都要依赖底层数据库，为了获得这样一种能力，所有系统建设都是基于这种理念，它的成本非常高，Oracle数据库和小机这种系统非常笨重，一个节点要三五百台服务器，只能容纳三五百万客户。分布式转型就是迁移到普通X86服务器上面，中间件和应用系统都能够在上面运行，华锐的性能保障就是依靠这种分布式技术，现在用的是MySQL数据库，未来会迁移到分布式数据库，但是数据库不是关键部件了。要理解为什么数据库以前是核心，这是上一代的技术架构决定的，万一设备坏了要靠数据库本身的高可用机制解决。现在通过分布式技术把它从核心部件中剔除出去了，以往的小机、数据库在分布式架构里面已经不是最核心的了。

2）开放式服务理念。华锐的服务理念是被集成（华锐是后来者，证券公司里面的系统都有现有供应商，它要用新东西就要跟现有的产品对接，华锐有开放的接口和数据跟现有的能力集成）、开放（公司内部产品之间完全开放，交易、行情、风控都可以通过AMI平台打通，证券公司可以基于华锐的平台做自研，对于行业里面其他的合作伙伴，能够打通数据）、平台化（能够扩展获得其他技术能力）。

3）获得资本和行业头部甲方加持。2020年华锐获得了招商局集团、招商银行和国泰君安1.1亿投资。招商银行和国泰君安证券都是行业头部甲方，能够在初期提供样本客户试点的机会。华锐和国泰君安合作的下一代交易系统将在2021年6月份上线，这将是一个划时代的事件。

4）已经积累了一些重要客户。华锐成立现在只有4年4个月时间，积累了三个层次的客户。第一类是证券公司，有国泰君安、华泰、国信、广发、招商这些客户，这是公司成立前几年打磨产品的阶段，在2018年左右向市场推广。第二类客户是基金公司，像南方基金、嘉实基金目前也是公司的客户。第三类是交易所，金融业务开展和审批都跟交易所有关，如果具备业务前瞻性或者了解规则，对于开发系统有非常大的帮助，华锐很早就跟上交所、外汇管理中心、期货交易所建立了连接。

从产品层面上说，华锐的产品主要包含了交易平台、风控平台、行情平台、高速交易总线和机构业务平台。下一代核心交易系统，这个就是未来能够作为证券公司最核心的业务系统承载交易。实时风控平台能够为证券公司自己完成个性化的风险管理。高速行情平台：行情是每个投资人必不可少的工具，华锐的行情产品从2018年开始推，在行情解码和行情中心构建都走在行业前沿。高速交易总线：这个产品是为了提升证券公司自研能力的产品，这个产品能够对接异构系统，允许客户自己做开发。业务模式自己定义，开发语言自己选择，基础的东西都由华锐给客户保障。机构业务平台是为私募客户服务的，目前也是市场发展的热点。

回到竞争格局层面，产品好客户好依然不一定能够席卷天下，需要时代的机遇。我们认为，在金融IT行业，颠覆现有竞争格局很难，因为客户不会轻易更换核心系统，金融行业强监管背景下，稳定压倒一切。但是分布式和国产化两大行业趋势可能会开启一个新的时代，旧巨头和新剑客谁能够吃到更多份额还需要进一步跟踪。