产业调研：从香港证券IT市场管窥国内巨头出海前景 | 国君计算机李沐华

产业调研系列

— 作者：某香港证券IT领军企业负责人 —

核心要点：

1、香港证券业份额主要集中在大的券商手里，这几年受到互联网券商冲击很大（零佣金策略）。

2、在香港招IT人员比较难，所以券商会选择自己做渠道，把核心交易系统给服务商去做，或者用云系统，不会像内地券商堆人做开发。

3、香港人做财富管理，很多时候不会拿自己的资金做投资，会把自己的物业、基金、债券做抵押，然后把钱拿来做投资。现在香港券商已经不是靠交易佣金了，而是有多少客户有多少股票和基金可以融来做其他投资，这个反而是大趋势，近几年一些中资大券商换系统也是考虑到了不同的资产交易还有统一的风险控制。

专家：首先简单介绍一下香港证券业的情况：很大的交易份额是在大的券商手上，差不多八九成，散户比例不高。这几年因为互联网券商的出现，对大的中资券商和本土香港或者外国的券商有冲击，这几年富途对市场影响挺大的，基本上颠覆了证券业原来的格局，主要是一些中型小型券商的份额被富途吃掉了，还有新浪、国外的互联网券商，这些互联网券商基本上不收佣金。

这几年香港本土券商基本上很难生存，近期也有一家券商刚刚倒闭，剩下的只是一些大的内地券商，比如国泰君安、招银国际、中信证券，因为有比较多的内地客户，内地客户要出海投资会优先选择他们。如果你是内地的大老板，可以在香港买个牌照，几百万就可以拿，在香港就可以帮一些好朋友做交易，这种还有一点生存空间，因为成本不高。

香港有一个比较特别的就是银行也做证券业务，客户在银行有大笔资产，有一些股票会在那边做交易。还有一些年纪大的老人家觉得富途这种平台不可靠，选择在银行做交易，这种也有生存空间。

证券IT这块，香港跟内地差别很大。内地主要就是恒生和金证，但是香港有六家IT厂商。恒生前几年在香港收了一家市场份额最大的券商IT公司。原来恒生在香港也有团队，但是香港证券交易跟内地很多操作都不同，虽然交易量或者用户数没有内地那么高，但是对产品、不同货币的置换、不同产品做融资融券，用不同资产做抵押会比内地复杂很多，监管也会跟内地有很大差别，内地比较标准化，香港有很多不同产品，监管也比较复杂。

很多内地券商会选择自己招很多人员做核心系统开发，但是这种内地模式在香港实现比较困难。在香港建IT团队难，因为市场不够大，IT专家也比较少，所以香港券商的IT倾向是自己做一些项目管理，还有就是跟我们这些服务提供方合作。香港只有一两家内地券商是自己建的，好像是海通。国泰君安之前是自己弄，遇到很多问题，后来找到我们去做。

现在券商竞争变成了渠道方面，比如富途投入很多人做渠道，券商会投入很多IT去建渠道，而选用外部服务商去做核心系统。所以如果是大的券商，把渠道开发人员放在内地的比较多，因为香港招IT人员比较难。

香港有一千多家小券商，没有自己的开发能力，全部东西都外购，会有一些券商买我们的云服务，他们自己什么都不管，从交易、清算、平台计费都是用云来实现，这个在内地是比较少的。我觉得用云的SaaS模式未来在内地也是有机会的，现在内地券商数量相对比较少，规模也会比较大，倾向应该还是自建，或者买一个核心然后其他东西自己去开发。

券商要出海，核心是服务对象是哪一类客户，不同客户对于服务需求不同。如果只是老板的几个朋友做简单的交易，可能会用云的系统，要考虑服务商的服务质量，还有收费，香港的云系统有的时候会按照交易量收费，这个在内地也是比较少的。

我们公司服务的都是一些大的中资券商，比如国泰君安、中信、招银、中建投等，其他券商也有在谈的，我们提供核心系统和API接口，客户在我们的平台上做开发，这个是比例最大的。另外是银行，香港两家大银行是汇丰银行和中国银行，他们是自建的，其他的银行是外购，银行占到我们客户的一半，银行跟券商的区别在于它不一定会招很多IT来开发证券交易系统，因为它有财富管理等业务，不一定有太多IT资源放到证券交易系统。

这一两年有一个趋势：富途带来零佣金时代，比拼的就是客户量，有了客户量以后，券商就可以用他们的股票来做融资融券。香港人做财富管理，很多时候不会拿自己的资金做投资，会把自己的物业、基金、债券做抵押，然后把钱拿来做投资。

我们公司做的是一个全平台的管理系统，一些结构化的产品也可以在我们平台上交叉应用，现在已经不是靠交易佣金了，而是你有多少客户有多少股票和基金可以融来做其他投资，这个反而是大趋势，近几年一些中资大券商把系统换到我们这边也是考虑到了不同的资产交易还有统一的风险控制。

Q：香港券商选择IT供应商主要考虑哪些因素，为啥咱们很多客户是内地券商的香港分公司？

未来可能会把香港跟大陆打通，大家都想把系统统一。以前香港券商服务客户就几万几十万，未来可能是几百万，所以大家的系统需要扩容。IT系统要变成分布式的，能否实现云的部署，用海外的高科技，东西要开源，这些都是现在券商很大的考量。反而在收费方面，因为这几年都是投入很大，基本上我们的客户是不计成本做IT投入。

Q：内地证券IT和香港证券IT商业模式如何？

恒生是卖系统给客户，然后派人过去做开发，或者客户自己做开发。我们提供核心系统，客户一般自己做做渠道系统，不会太管核心系统，也不会投入太多的人去做系统。

Q：目前来看进入内地的外资券商基本选择了恒生的系统，原因是什么？

风险方面考量会比较多，如果做内地的证券交易，也要遵守内地的法律法规。反而系统容量方面，在当前的技术水平下已经简单很多了，所以我觉得选择恒生主要考虑的是风险控制。

合规声明：本文节选自国君计算机团队组织的行业专家电话会议，仅代表专家个人观点，属于公开资料，如需会议纪要全文请后台留言。